陕西华达竞争优势及产能扩张情况如何？

差异化优势凸显，募投打开成长空间。

1.竞争优势：射频连接器核心技术领跑赛道，客户粘性独具优势

连接器生产技术领先，科研创新实力雄厚。公司积极主导和参与电连接器国际标准、 国家标准、国家军用标准、行业标准、团体标准的制定。据陕西华达2023年年报， 截至2023年12月31日，共参与起草各类标准136项，其中已发布86项，国际标准7项；目前公司拥有专利数量128项，其中发明专利13项。公司多项产品处于国际领先、国 际先进、国内领先、国内先进等水平。公司与众多高校、科研院所开展了广泛的“产 学研”合作，努力推进“产学研”合作力度，利用院校、研究所的科研实力，提高企 业研发能力。通过构建社会化合作机制，形成资源共享，优势互补的研发平台。近年 来公司研发支出总体稳中有升，加强技术研发和科研创新。 国内主要连接器企业主营产品各有侧重，呈现差异化竞争格局。

中航光电主要受益 于其上市后趋于全面的产品谱系，涉及高端光、电、流体连接技术与产品的研究与 开发，对航空航天、船舶、通信以及兵装等众多领域实现全面覆盖；航天电器则在生 产研制低频连接器如高可靠圆形连接器等产品上处于国内领先地位，其主要面向航 天、航空、电子、舰船、兵器等领域的高端客户。与同行业可比公司相比，陕西华达 在产品发展方向、客户群体、应用领域的侧重点上与其各有不同。陕西华达主攻射 频同轴连接器及电缆组件，在军用射频同轴连接器及电缆组件领域处于国内领先地 位，高可靠等级产品方面优势明显。据陕西华达2023年年报，其生产的高可靠电连 接器及互连产品，在航空航天领域大量应用，包括“神舟飞船系列”“北斗卫星导航 系统”“天宫空间站”“高分遥感卫星系列”“卫星互联网项目”等重点工程，产品 应用范围覆盖了各类军用、商用卫星、载人飞船、航天货运飞船、空间站、火箭、深 空探测等航天各个领域。

客户及供应商稳定，优质服务巩固提升客户的粘性。据陕西华达2023年年报，公司 是国内最早从事电连接器的生产商之一，经历五十余年的沉淀积累已形成大批优质、 稳定的客户及供应商群体。公司下游客户主要有中国电科下属单位、航天科技下属单位、中国兵器下属单位、航空工业下属单位、航天科工下属单位以及华为等通讯 龙头企业，并且与主要客户保持长期、稳定合作关系。据陕西华达招股书，中国电科 集团是公司最大的供应商及客户。2020~2023年，公司前五大客户销售额占营收比 分别为73.08%、74.94%、74.34%、78.53%，前五大客户稳定，销售额基本保持稳 定增长。2023年陕西华达前五大客户分别是中电科、航天科技、华为、航天科工、 航空工业。由于涉军产品具有一定供应商黏性，并且按照国家武器装备发展要求， 电子元器件供货厂家需要具备相应军品资质，经长期稳定供货，定期接受用户的监 督审核合格后，方可列入优选合格供方，因此公司在客户稳定性方面具有较强优势。

2.产能扩张：产能利用率达饱和，IPO 募投打开成长空间

公司主要产品销量稳步增长，产能利用率近年来达到饱和状态。公司主要产品分为 电连接器和射频同轴电缆组件，其中电连接器包括射频同轴连接器和低频连接器等。 2020~2022年，公司射频同轴连接器和低频连接器的销售数量呈现逐年增长趋势。 在此期间，公司产能利用率达到饱和状态，一定程度上限制了公司的成长空间。据 陕西华达招股书，2020~2022年公司电连接器的产能利用率分别为104.35%、103.45% 和108.78%，射频同轴电缆组件的产能利用率分别为85.94%、93.19%和107.57%， 公司产销率也维持在较高水平。

公司自建新厂区奠定扩产基础，产能仍需进一步释放。据陕西华达招股书，为提高 公司资产独立性并从根本上缓解产能不足，公司以出让方式获取位于西安市高新区 的自有土地新建自有厂房。新厂房已于2021年9月正式投入使用，建筑面积为 69500.37平方米，新厂房采用更高的标准建设，生产线布局、洁净环境等更符合公 司生产要求，后续将成为公司主要生产经营场地。截至2022年末，公司已完成全部 搬迁工作并投入生产，生产经营衔接有序。同时，陕西华达招股书也提到，随着公司 规模的不断扩大和产品对技术质量要求的不断升级，公司原有仍产能不足。根据《中 国电子元器件行业“十四五”发展规划（2021-2025）》，公司下游行业航空航天、 通讯设备均是推动我国光电连接器行业发展的重点行业，为满足日益增长的下游需 求，亟需通过新产线建设缓解产能不足问题。

IPO募投项目依托新厂区进行改造，为公司打开广阔成长空间。2023年公司以26.87 元/股的价格首次公开发行2700.67万股股票，预计募资6.1亿元，实际募资7.26亿元， 实际募资净额6.47亿元。发行募集资金投资项目拟投入卫星互联高可靠连接系统产 业化项目、研发中心建设项目、补充流动资金等项目。据陕西华达2024年5月的投资 者调研纪要，公司募投项目的建设正在逐步开展，在上市成功前已逐步开展募投项 目建设工作，先期购置了部分急需设备，微矩形产品已实现了部分工序自动化。随 着新增设备，工序能力提升，产能将逐步得到释放。目前公司新厂区已经完成主体 建设及装修，卫星互联高可靠连接系统产业化项目和研发中心建设项目均依托于新 厂区进行改造。其中，卫星互联高可靠连接系统产业化项目建设期36个月，改造建 筑面积12500平方米，新增工艺设备303台（套），将提高5G通讯及卫星互联网用连 接器及电缆组件的生产过程控制、机械加工、自动化装配及检测试验的能力，提升 产品的生产能力、技术性能和质量可靠性，实现产品的产业化。研发中心建设项目 改造建筑面积10500平方米，新增工艺设备43台（套），通过该项目建设，公司将缩 短新产品研制、生产、试验、推广的周期，加强新技术、新材料、新方法的研究，形 成新技术的循环积累，以适应公司产品的发展需求。

布局卫星互联连接系统产业化，项目应用前景广阔。据广发军工组2024年7月30日 发布报告《卫星互联网建设加速，供需共振板块景气可期》，卫星互联网军民发展 需求大，全球互联网产值持续增长，伴随我国发射端能力不断健全，卫星互联网产 业供需两端有望迎来共振。公司通过IPO募投项目积极布局卫星互联高可靠连接系 统业务，符合行业发展趋势。该项目主要产品包括板间高可靠射频连接器及低损稳 相射频电缆组件、1mm间距高可靠微矩形连接器、5G地面基站用高可靠板间连接 器及电缆组件等，应用前景可期，有望为公司带来新的增长机遇。