国际投资与政策趋势分析

老一代国际投资协定存量的改革仍然缓慢。

1.国际投资趋势

2023年，全球外国直接投资小幅下降2%，降至1.3万亿美元。通过少 数欧洲管道经济体的资金流动大幅波动，影响到了这一头条数字；排除 这些管道的影响，全球外国直接投资流量比2022年下降10%以上。 2024年，全球国际投资环境依然充满挑战。疲软的增长前景、经济的 分裂趋势、贸易和地缘政治的紧张、产业政策和供应链的多样化，这 一切都在重塑外国直接投资的模式，导致一些多国企业对海外扩张采 取谨慎态度。然而，多国公司的利润水平仍然较高，融资条件正在放松， 2023年绿地项目公告增多将对外国直接投资产生积极影响。全年似乎 可以实现适度增长。

2023年，国际项目融资和跨国并购尤其疲软。并购主要影响发达国家 的外国直接投资，其价值下降了46%。对基础设施投资较为重要的项目 融资下降了26%。融资条件收紧、投资者不确定性、金融市场波动以及 (就并购而言)更严格的监管审查是下跌的主要原因。 绿地投资项目公告是一个亮点。项目数量增加了2%，增长集中在制造 业，打破了该部门长达十年的逐步下降趋势。此外，增长集中在发展 中国家，这些国家的项目数量增加了15%。发达国家的新项目公告数量 下降了6%。

发达国家2023年的趋势受到多国公司金融交易的强烈影响，部分原因 是对最大的多国公司实行最低税率。由于一些管道经济体的波动，欧 洲的外国直接投资流量从2022年的负1,060亿美元猛增至正160亿美 元。流向欧洲其他地区的资金下降了14%。流向其他发达国家的资金也 停滞不前，北美下降了5%，其他地区则大幅下降。 流向发展中国家的外国直接投资下降了7%，为8,670亿美元，主要原 因是发展中亚洲下降了8%。非洲的外国直接投资流量下降了3%，拉 丁美洲和加勒比地区下降了1%。国际项目融资交易数量下降了四分之 一。发展中国家的绿地项目公告增加了1,000多个，但这些项目高度集 中；东南亚几乎占一半，西亚占四分之一，非洲略有增加，而拉丁美洲 和加勒比地区吸引的项目较少。

流入非洲的外国直接投资在2023年下降了3%，降至530亿美元。 绿地项目公告包括几个大型项目，其中包括全球规模最大的一个公 告—— 毛里塔尼亚的绿氢项目。国际项目融资交易数量减少了四分 之一，价值减少了一半，对基础设施投资的前景产生不利影响。 • 发展中亚洲的外国直接投资下降了8%，降至6,210亿美元。作为世 界第二大外国直接投资接受国，中国的流入量出现了罕见的下降。 印度以及西亚和中亚出现了大幅度下降。只有东南亚保持稳定。如 绿地公告所示，亚洲的工业投资仍然活跃，但全球项目融资下滑也 影响到该区域。 • 向拉丁美洲和加勒比地区的流动下降了1%，为1,930亿美元。国际 项目融资和绿地投资公告的数量减少，但后者的价值有所增加，因 为在大宗商品部门和关键矿产以及可再生能源、绿氢和绿氨等领域 吸引到了大型项目。 • 流向结构薄弱、易受冲击的经济体的外国直接投资有所增加。流向 最不发达国家的外国直接投资增至310亿美元，占全球外国直接投 资流量的2.4%。内陆发展中国家和小岛屿发展中国家的外国直接投 资也有所增加。在所有这三类国家中，外国直接投资仍然集中在少 数几个国家。国际项目融资对于最贫穷国家相对更为重要，这些国 家因而受到这种投资形式的全球衰退的影响更为严重。

产业趋势显示，对基础设施和数字经济部门的投资减少，但全球价值 链密集型制造业和关键矿产部门增长强劲。项目融资市场疲软对基础 设施投资产生了负面影响，数字经济部门在2022年繁荣结束后继续放 缓。包括汽车、电子和机械等在内的全球价值链密集型行业增长强劲， 显示出供应链重组压力的影响。在关键矿产开采和加工领域，投资项 目数量和价值几乎翻了一番。

全球经济分裂趋势正在影响制造业多国企业的投资策略。100家最大的 非金融多国企业的投资行为表明，2019年以来，制造业项目特别是战 略部门的制造业项目的地理分布已转向更靠近主要多国公司欧美母国 市场的地点。西亚、北非和中美洲正在成为制造业多国企业的战略要地。 2023年，对发展中国家可持续发展目标相关部门的国际投资有所下降。 绿地项目公告的增长，尤其是可再生能源、电力和交通等领域的增长 推高了相关数量。就价值而言，由于用于基础设施部门较大项目的国 际项目融资下滑，对发展中国家可持续发展目标的投资减少。农业食 品系统以及水和卫生设施方面的项目数量低于2015年通过可持续发展 目标时的项目数量。可持续发展目标的投资也分配不均。非洲以及拉 丁美洲和加勒比地区吸引的全球可持续发展目标投资项目的占比低于 它们在所有项目中的占比。只有发展中亚洲才能吸引到高于平均水平 的可持续发展目标投资。

2.投资政策趋势

2023年采取的投资政策措施数量比2022年减少了25%，但仍然符合五 年期平均水平。大多数措施(72%)对投资者有利。有利措施(自由化、 投资促进、便利化)和不利措施(对准入和经营的限制)之间的总体平衡 没有变化。 发展中国家大多旨在促进和便利投资，而发达国家倾向于采取限制性 更强的措施。发展中国家86%的措施对投资者有利。发达国家57%的 措施不利于投资者。其中大多数是为了解决国家安全问题而实行的限 制。

投资便利化和激励措施是有利于投资者的主要措施类型，发达国家和 发展中国家都是如此。便利化措施几乎达到有利措施的40%，占所有措 施的30%—— 创下了一个记录。就激励措施而言，服务部门和可再生能 源是2023年的主要重点。 2023年，各国对关键部门的外国投资仍然高度谨慎。实施或扩大外国 直接投资筛选机制占投资者不利措施的近一半。2023年又有4个国家实 施了外国直接投资筛选，预计2024年还会有数个国家实施。实施外国 直接投资筛选的国家现在占全球外国直接投资流量的一半以上，占外 国直接投资存量的四分之三。

外国直接投资限制也日益影响对外投资。过去十年来，对外投资政策 发生了变化，反映出可持续性和地缘政治考量在制定投资政策方面日 益重要。 2023年，各国和各区域缔结了29项新的国际投资协定。传统的双边投 资条约占新条约的不到一半；大多数是带有投资条款的广泛经济协定。 改革国际投资协定制度的努力仍在继续。新条约往往包含旨在保障监 管权的内容，而且越来越多地涵盖更广泛的问题，包括投资便利化。 世界贸易组织参与成员最近敲定的《投资便利化促进发展协定》可能进 一步推动这一趋势。

老一代国际投资协定存量的改革仍然缓慢。尚未改革的国际投资协定 仍然占全球外国直接投资存量的约一半，使得各国面临更高的投资者 与国家争端解决案件的风险。发展中国家的占比约为三分之二，最不 发达国家接近四分之三。如今，新一代国际投资协定只占全球外国直 接投资存量的16%；迄今为止，改革努力对减轻投资者与国家争端的风 险影响有限，最贫穷国家尤其如此。 投资者与国家争端解决案件总数达到1,332起，2023年启动了60项新 仲裁。大约70%的新增案件针对发展中国家，包括三个最不发达国家。 2023年案件中，建筑业、制造业和采掘业的国际投资者占一半以上。 贸发会议继续在促进国际投资协定改革方面发挥主导作用。它在贸发 会议世界投资论坛期间启动了国际投资协定改革多方利益攸关方平台， 以规划前行之路，实现把可持续发展作为核心的投资制度。