计算机行情及子行业业绩分析

在整体法下，2024H1 计算机板块上市公司销售毛利率为25.66%，销售净利率为 1.85%，相较于 2022、2023 年同期水平皆有小幅下滑。

1.2024 年内计算机行业指数走势对比分析

我们将申万计算机指数（801750.SI）与沪深300 指数进行对比，分析计算机行业 2024 年初至今的走势情况。2024 年2 月初，受益于OpenAI发布视频生成模型 Sora，计算机指数呈现超跌反弹行情，市场放大器效应明显。此后，AI 板块集体回调，主题投资情绪回落加之临近财报季市场避险情绪抬升，计算机指数于 3 月底至 4 月底进入阶段性调整行情。4月底，即一季报披露季结束后，计算机指数再次小幅反弹后回落。2024年初至今，除 AI 概念外，其他主题投资如低空经济、自动驾驶等阶段性表现活跃，但轮动较快。 从 2024 年 1 月 1 日到 9 月 18 日，申万计算机指数下跌31.05%，跑输沪深 300 指数 24.69pct，在申万 31 个子行业中位列第30 位。

2 2024H1 及 2024Q2 计算机子行业业绩分析

2.1 计算机子行业业绩汇总分析

按申万三级子行业划分，计算机子行业分为IT 服务、安防设备、横向通用软件、垂直应用软件和其他计算机设备。

收入端：2024H1 计算机所有三级行业均实现营业收入同比增长，其中，其他计算机设备和垂直应用软件板块营业收入同比增速优于行业整体，分别为 17.84%和 9.40%。单季度来看，2024Q2 其他计算机设备和垂直应用软件板块营业收入同比增速依然显著优于行业整体，分别为18.24%和11.91%。 利润端：2024H1 和 2024Q2，除其他计算机设备板块分别实现54.04%和 109.13%的归母净利润同比增长率外，其他板块均承压明显。

另外，我们选取了 AI 算力、AI 应用、工业软件、金融IT、数据安全和出海六大细分板块作进一步分析。各版块上市公司的选取范围为剔除ST股的行业内所有 A 股标的，选取标准包括主营业务范围、相关业务收入占比及增速。

2.2 AI 算力

2024H1 及 2024Q2，AI 算力板块营收与归母净利润增速显著高于行业整体水平。 收入端：2024H1 计算机行业 AI 算力板块上市公司总营收达1259.17亿元，同比上升 18.03%，主要系行业景气度较高，下游需求强劲所致；2024Q2 单季总营收达 704.50 亿元，同比增长16.98%，单季度增速有所下滑，但增速在近三年历史水平中仍较为可观。利润端：计算机行业 AI 算力板块上市公司归母净利润在2024H1实现平稳增长，在 2024Q2 实现较快增长。2024H1，AI 算力板块上市公司实现归母净利合计值达 28.44 亿元，同比增长15.78%；2024Q2 单季度归母净利润合计值达 19.13 亿元，同比增长 45.66%。

我们进一步分析了 AI 算力板块中上市公司的业绩情况，2024H1上述上市公司整体营业收入同比增长率中位数为7.93%；2024Q2 营业收入同比增速中位数为 6.78%。 2024H1 上述公司归母净利润同比增长率中位数为4.88%；2024Q2归母净利润同比增速中位数为 14.05%。 其中，华为产业链合作伙伴及头部AI 算力服务器厂商的收入和盈利能力优于行业。

2.3 AI 应用

收入端：2024H1 计算机行业 AI 应用板块总营收达1610.14亿元，同比增速为 16.99%，与去年同期相比，恢复增长态势；2024Q2单季总营收达 914.32 亿元，同比增长 16.02%，同比增速与前期基本持平。利润端：2024H1 计算机 AI 应用板块归母净利合计值达70.87亿元，同比减少 15.75%；2024Q2 单季归母净利合计值达46.32 亿元，同比减少21.46%，单季度利润下滑较为明显。

2024H1 和 2024Q2AI 应用板块重点上市公司营业收入同比增速中位数分别为 2.44%和 1.58%。同时，2024H1 和2024Q2AI 应用板块上市公司归母净利润同比增速中位数分别为-20.62%和-17.47%，2024H1 板块中上市公司归母净利润同比增速较为分化。2024 年上半年AI 应用板块营业收入情况较前期有所恢复，但 AI 应用属 AI 产业下游环节，当前处于发展前期，部分厂商投入较大，或拖累利润表现。上半年国内大模型厂商持续取得技术突破，国内头部厂商几乎完成产品性能与GPT-4o 的对标。近期，OpenAI推出下一代模型的预览版本，有望推动全球AI 产业开始新一轮技术对标，同时加速下游优质 AI 应用的落地速度，建议关注下半年国内大模型行业和相关 AI 应用的落地节奏。

2.4 工业软件

收入端：2024H1 计算机行业工业软件板块上市公司总营收达317.33亿元，同比增速为 8.18%；2024Q2 单季度上述公司总营收达173.84亿元，同比增长 4.25%，收入端实现小幅增长。利润端：2024H1 计算机行业工业软件板块上市公司归母净利合计值达12.39 亿元，同比减少 15.75%；2024Q2 单季归母净利合计值达7.70亿元，同比减少-29.61%，利润端单季度承压较为明显。

2024H1 和 2024Q2 工业软件板块上市公司营业收入同比增速分别为10.53%和 1.58%。 具体来看，2024H1 和 2024Q2 工业软件板块上市公司归母净利润同比增速中位数分别为 2.98%和-6.74%。部分上市公司受益于赛道景气度提升，营业收入与归母净利润实现较快增长，但其他大部分公司利润端表现稍弱。下半年预期受收入确认节奏、国产化及信创回暖等因素影响，工业软件板块上市公司利润端承压情况有望逐步修复。

2.5 金融 IT

收入端：2024H1 计算机行业金融 IT 板块上市公司总营收达318.16亿元，同比下降 0.36%；2024Q2 单季总营收达175.06 亿元，同比增长0.25%，与去年同期基本持平。 利润端：2024H1 计算机行业金融 IT 板块上市公司归母净利合计值达12.73 亿元，同比下降 47.33%；2024Q2 单季归母净利合计值达8.06亿元，同比下降 44.26%，利润端延续下滑趋势。

2024H1 及 2024Q2，金融 IT 板块上市公司营业收入同比增速中位数分别为-4.93%和-5.66%；归母净利润同比增速中位数分别为-21.11%和-19.72%。展望后市，金融信创有望回暖，财税信息化将进一步推动金融IT部分产品需求放量，建议关注头部金融IT 厂商业绩表现。

2.6 数据安全

收入端：2024H1 计算机行业数据安全板块上市公司总营收达1439.81亿元，同比增速为 20.76%；2024Q2 单季总营收达793.87 亿元，同比增长22.30%。较去年同期恢复增长态势。 利润端：2024H1 计算机行业数据安全板块上市公司归母净利合计值达-5.46 亿元，同比降低 86.73%，降幅较去年同期有所收窄；2024Q2单季归母净利合计值达-0.85 亿元，去年同期归母净利合计值为-0.17亿元。

从公司层面分析，2024H1 及 2024Q2，计算机数据安全板块上市公司营业收入同比增速中位数分别为-1.80%和-4.43%；归母净利润同比增速中位数为-41.41%和 3.20%。2024H1，数据安全板块上市公司中，硬件厂商业绩表现普遍优于软件厂商。