兖煤澳洲发展历程及资源情况如何？

集团重要的稀缺性海外煤炭资产。

兖煤澳洲成立于 2004 年，最初收购了位于新南威尔士州 （NSW）猎人谷地区的井工煤矿，随后通过战略收购建立了公司 的业务，成为澳大利亚最具创新性的煤炭勘探公司之一。2009 年， 兖煤澳洲成功收购了菲利克斯资源公司（Felix Resources），获得 了行业领先的莫拉本煤矿（Moolarben），并成为了新南威尔士州 煤炭行业的主要参与者和雇主。2012 年，兖煤澳洲与格罗斯特煤 炭公司进行了战略合并，在澳大利亚证券交易所上市，并成为澳 大利亚最大的上市专营煤炭生产商之一。 目前兖煤澳洲在三个州（新南威尔士州，昆士兰州，西澳大 利亚州）经营或管理煤矿，在新南威尔士州和昆士兰州的主要煤 炭码头拥有股权或运力配额。

兖煤澳洲在兖矿能源集团内的重要性在不断提升，已经成为 集团重要的收入及利润来源。2023 年实现收入 377.35 亿元 （RMB），占兖矿能源总收入 25%，实现净利润 88.19 亿元，按股 权占比相对于兖矿能源的归母净利润贡献约 54.91 亿元。

兖煤澳洲主要矿井位于澳大利亚的新南威尔士&昆士兰州。兖 煤澳洲在新南威尔士州、昆士兰州及西澳大利亚拥有、经营或参 与九个生产煤矿：位于新南威尔士州的煤矿包括莫拉本煤矿、亨 特谷运营、索利山沃克沃思煤矿、斯特拉福德杜拉里、艾诗顿煤 矿、澳思达煤矿和唐纳森煤矿；位于昆士兰州的煤矿包括雅若碧 煤矿和中山矿合资实体。此外兖煤澳洲还代表兖州煤业股份有限 公司分别管理位于昆士兰州的凯贝唐煤矿和位于西澳大利亚州的 普瑞马煤矿。

煤炭资源储量丰富。截至 2023 年末，兖煤澳洲可采储煤炭总 储量 14.4 亿吨，可销售煤炭储量 10.7 亿吨；按照各矿区所占权益 计算，可采储煤炭总量 9.7 亿吨，可销售煤炭储量 7.2 亿吨。其中 多为中低水分基准及低灰分含量的动力煤和半软焦煤，煤质较为 优异。

2023 年，兖煤澳洲商品煤产量为 4360 万吨（按 100%权益计 算），与 2022 年相比，增加近 500 万吨；2021 年以来受矿区降水 增多、劳动力供应短缺等因素影响，集团煤炭产量有较大幅度的 下降，2022 年产量为 3890 万吨，跌至 2018 年以来的最低水平。 2023 年，澳大利亚矿区复产稳步推进、极端天气因素逐步消除， 兖澳煤炭产量也逐步恢复至往年水平。 从兖煤澳洲各矿区权益产量来看，虽然各矿区整体产量有较 大幅度的波动，但兖澳煤炭权益产量相比较为稳定，2023 年权益 产量为 3450 万吨，占总产量的 79%，相较于 2018 年的 66%，提 升了将近 13 个百分点，主要原因系集团增加了对部分主矿区的投 资力度。

兖煤澳洲销售情况较为稳定，除 2022 年外，2018-2023 年煤 炭销量均保持在 3000 万吨以上，其中 2023 年全年煤炭销售量为 3310 万吨，动力煤销售量 2840 万吨，冶金煤销售量 470 万吨。

东亚地区是兖煤澳洲的主要销售区域。兖煤澳洲煤炭主要销 往东亚国家，日本、韩国、中国是其主要销售区域，2023 年三国 总占比达 84%。2021 及 2022 年由于地缘因素，兖煤澳洲销往中 国的煤炭骤降，2023 年我国重启澳煤进口，销售占比恢复至 21%。 我们认为随着中澳两国经济合作逐步重启，未来兖澳有望承接更 多来自中国的煤炭需求。

兖煤澳洲出口煤炭一般以各类指数或者年度固定价格进行定 价，较低灰分产品根据纽卡斯尔指数定价，而较高灰分产品则根 据 API5 动力煤指数定价。年度固定价格合约主要根据日本电厂基 准价格定价。通过对比兖澳 2018 年以来的煤炭销售均价和澳大利 亚煤炭出口价格指数可以看出，兖澳煤炭售价与指数走势基本一 致，相较于历史价格，当前国际煤价中枢仍处于较高位置。

兖煤澳洲所售煤炭中冶金煤均价较高，2023 年销售均价为 356 澳元/吨，每吨均价比动力煤高出 145 澳元。根据《世界金属 导报》统计数据称，澳大利亚是全球最大的冶金煤出口国，约占 全球冶金煤海运供应量的一半。由于经济状况疲软，来自欧洲和 北亚的需求可能会有所放缓，但来自印度、南亚和中东国家的需 求有望对全球冶金煤市场形成有力支撑。 2022 年之前兖澳自产煤生产成本基本保持稳定，2022 年及 2023 年吨煤生产成本显著上涨，主要系现金经营成本及特许权使用费相较往年有较大幅度的增长。而吨煤平均售价上涨幅度显著 大于成本上涨幅度，煤价的上行带动兖澳业绩向上弹性巨大。