AMOLED产业链及市场表现如何？

AMOLED 产业链中上游材料及下游应用利润较高。

AMOLED 产业链分为上中下游三部分，上 游为设备制造、材料制造与零件组装，中游为面板制造、模组组装，下游为显示终端应用 领域。根据中商情报网，AMOLED 产业上游具有技术密集型特点，毛利率普遍为 40%-70%， 市场集中于日本出光兴产、堡土谷化学、美国 UDC 公司以及部分韩国公司手中，国内能够 实现规模量产的上游企业较少；产业中游面板制造厂商竞争较为激烈，利润被挤占较大， 三星是目前全球最大的中小型 OLED 面板生产商，随着中国在 OLED 手机面板领域的投资开 始赶超三星和 LGD，以京东方为代表的企业正在奋起直追；产业下游应用广泛，包括电视、 手机、可穿戴设备、VR 等，发展前景广阔，毛利率相较中游更加可观。

AMOLED 面板市场占比有望持续提升。伴随 AMOLED 显示面板性能不断提升、成本持续下降， 市场规模和份额将持续提升。AMOLED 下游应用领域根据尺寸可大致分为小尺寸的手机， 中尺寸的笔电、显示器、车载以及大尺寸的电视。其中手机端 OLED 渗透率在进一步抬升， 且手机端折叠屏的创新，也会对 OLED 产生新的需求；中尺寸、大尺寸终端市场中 OLED 渗透率相对手机端较低，但有更大的面积消耗，且随着 OLED 性能、使用寿命的提升，使 用 OLED 成本将会逐渐降低，有望大幅提高 OLED 渗透率。

下游显示终端应用领域中，手机占据 AMOLED 终端应用最大份额，笔电增速最快。AMOLED 凭借着柔性、可折叠等特性，已成为继 LCD 之后的主流技术，广泛应用于手机、平板、笔 记本电脑、智能穿戴、车载显示屏等领域。需求端方面，目前以智能手机和智能手表等可 穿戴设备为主的移动 OLED 市场占比接近 80%，其中智能手机占比约 73%，是最主要的应用 领域，CAGR 为 5%，增速逐渐稳定；其次为电视面板，市场占比为 19%，CAGR 达到 10%； 笔电则成为 OLED 行业增长最快的应用领域，CAGR 达到 34%。随着近年产业技术的不断发 展及市场需求的增长，预计 AMOLED 在笔电、车载等领域的应用占比逐年提升。

AMOLED 手机渗透率不断提升，并向折叠屏及中低端手机市场拓展。尽管 2023 全球智能手 机终端市场表现不佳，但得益于国内厂商产能的持续释放及柔性 AMOLED 面板不断下沉带 动，AMOLED 智能手机面板需求明显增长。根据 CINNO Research 统计数据显示，2023 年全 球市场 AMOLED 智能手机面板出货量约 6.9 亿片，同比增长 16.1%，其中第四季度出货量 同比增长 30.9%，环比增长 35.1%。其中，柔性 AMOLED 智能手机面板占比 77.8%，同比上 升 9.2pct。同时，AMOLED 价格逐渐下降，由高端机型向中低端机型渗透。目前 AMOLED 主要用于高端机型，当前已经有部分国内厂商推出 OLED 中低端机型，未来随着 AMOLED 产能抬升、成本下降，预计中低端手机渗透率将逐步提升。

AMOLED 笔电伴随中大尺寸市场发展，增长潜力巨大。根据 UBI Research，伴随苹果公司 从 2024 年开始采用 OLED 屏幕，预计将刺激市场需求。当前主要电脑厂商如三星、戴尔、 华硕在多个细分中尺寸市场发力，OLED 显示器市场规模有望加速抬升，根据 TrendForce， 2023 年 OLED 显示器出货量达到 50.8 万台，同比增长 323%；2024 年出货量突破 100 万台。 2023 年 34、27、49、45 英寸显示器分别占据 37%、32%、14%、10%市场份额；预计 2024 年 27 英寸显示器将显著扩大市场份额，31.5 英寸显示器将伴随三星及 LGD 的生产市场份 额有望抬升至 10%以上。

DSCC 数据显示，OLED 平板电脑面板出货量在 24 年第一季度同比增长 131%，达到 1.72M 的新高，苹果占 24 年第一季度 OLED 平板电脑面板采购量的 47%，紧随其后的是华为（25%） 和三星（17%）。24 年第一季度有 15 家 OLED 平板电脑型号采购面板，高于 23 年第四季度 的 13 家。苹果的型号中，13 英寸 M4 iPad Pro 在采购方面的份额最高，为 35%，其次是 11.1 英寸 M4 iPad Pro，占 12.5%，Mate Pad Pro 11 占 11%。

AMOLED 车载市场渗透率抬升速度较快。伴随手机等消费电子产品需求下降、汽车市场逐 渐复苏、智能座舱持续发展，车载面板整体需求逐渐企稳并开始抬升。

AMOLED 在显示器领域、电视领域市场潜力巨大。OLED 显示器方面，2023 年出货量为 51.3 万台，集邦咨询数据显示，OLED 显示器市场渗透率约在 2%-3%左右，随着新一代面板生产 线带来高效、低成本的 OLED 面板制造，OLED 在显示器领域将会有更大增长。2023 年受地 缘政治激化、运输成本上升影响，电视市场整体下滑，根据 TrendForce 集邦，三星和 LG 目前正在通过采用新材料和结合量子点技术来增强 OLED 技术，以提高 OLED 的发光效率。 这导致了 OLED 技术成本的增加，反过来又限制了 OLED 电视的广泛采用。然而，随着生产 机器的折旧、OLED 产品良率的提高以及生产流程的简化等因素，预计未来 OLED 电视的价 格将逐渐下降。

韩国面板供应商仍然保持龙头地位，国内厂商市场份额不断抬升。2023 年全球 AMOLED 智能手机面板市场三星显示（SDC）出货量同比下滑 8.2%，市场份额跌破 50%，为 49.9%， 同比下滑 13.2pct，其国产品牌订单量持续转向国内厂商；京东方（BOE）出货量同比 增长 44.7%，以 16.2%的市场份额位居全球第二，稳居国内第一，份额同比上升 3.2 pct； 维信诺（Visionox）出货量同比增长 68.4%，市场份额 9.9%，同比上升 3.1 pct，位居 全球第三，国内第二；天马（Tianma）出货量同比增长 259.4%，市场份额 6.9%，同比 上升 4.7 pct，出货量及市场份额均增长最大，超越 LGD 位居全球第四、国内第三。

国内面板厂商产能不断抬升，向高世代 OLED 产线发展。国内厂商在 OLED 产能方面与韩国 差距逐渐缩小，并在下游各细分应用市场同韩国厂商展开激烈竞争，随着国内 OLED 面板 厂商的积极扩产，国内 OLED 产业链将迎来新发展机遇。近期主要面板厂商纷纷宣布投资 计划，三星公布 G8.7 新厂投资计划，京东方规划 B16 项目，投建 8.6 代 AMOLED 生产线， JDI 与 HKC 达成新技术战略联盟，维信诺积极进军 OLED 技术及其市场领域。预计伴随主要厂商投资规模和产能的抬升，将满足苹果对中型应用的需求，并推动下游其他应用领域 发展。随着新高世代产线建成、技术发展以及材料寿命的提高，OLED 产品的市场渗透率 显著提升。