汇川技术发展历程分为几个阶段？

公司成立以来的发展历程主要分为三个阶段：

一、03-11 年：乘“琼楼玉宇”之风，电梯变频器迎来放量

公司及时把握地产行业之风，低压变频器的突破为公司带来第一桶金。2005年房地 产行业进入扩张期，根据国家统计局，06-12年房地产固定投资额均保持20%+高增 速。2005年，公司看准行业安装工期长的痛点，开始投入研发一体化专机。NICE3000 电梯一体化控制器问世后，公司成为电梯领域一体化技术先行者，打破了国外厂商 在国内自动化市场的垄断。根据iFinD，2007-2012年，公司电梯一体化业务处于上升期，营业收入持续保持高速增长，CAGR达76%。

这一时期电梯业务为收入主要贡献来源，收入占比最大。这段时期，公司营业收入 增量主要来源于电梯业务，电梯收入占比也快速攀升。根据iFinD及公司年报数据， 2007年，电梯一体化及专机业务收入仅占21%，2012年则达到48%的高点。随后房 地产行业进入深度调整，公司电梯业务占比持续下降，直到2019年公司收购贝思特 后有短暂回升。随着电梯行业驱动因素由增量转变为存量，公司电梯业务将以追求 稳健发展为目标，在业务结构中的占比也逐渐缩小。

二、12-19 年：逆流而上，逐步走向平台化

这一阶段前期由于房地产行业深度调整，工控市场需求持续低迷，增速较为缓慢， 公司电梯业务占比也持续下滑。公司自动化营业收入增速曲线呈现与自动化行业规 模同比相同的特征，然而业绩仍能保持较快的增速持续成长。原因主要在于公司战 略上的及时调整，发展新的业绩驱动引擎，同时依靠自身的研发优势实现市场地位 的不断攀升。

1.及时调整业务结构，新产品新条线快速发展

公司业绩驱动引擎由一转四，发展思路逐渐明晰。发展初期，公司业绩由变频器单 一引擎驱动；2010-2012年，公司伺服产品逐渐起量，业绩转向双引擎驱动；2012 年后，公司新能源业务快速起步，对收入贡献较大；2019年收购贝思特后，公司的电梯业务成为新的驱动引擎，最终转变为四主力引擎+其他共驱模式。这一时期是公 司走向平台化的重要时期，公司新能源、工业机器人等新产品条线快速发展，业务 矩阵不断完善，伺服、PLC等快速起量后保持稳健发展态势。

2.新能源业务快速起步，伺服在新兴制造业放量

新能源业务快速起跑，成为新的业绩驱动引擎。2008年，汇川成立新能源汽车部门， 为吉利熊猫提供一款电驱动系统，后续为众泰朗悦、江淮、海马普力马开发电机控 制器。2012年，公司与客车行业龙头企业宇通签署战略合作协议，开发五合一集成 电控系统，得益于此，公司新能源业务快速起跑，2013年新能源类营业收入同比增 幅达到578%，成为新的业绩驱动引擎，收入占比在2016年达到近30%的顶点。

伺服产品率先突围，在新兴制造业快速放量。这一阶段的中后期，汇川抓住制造业 结构性机会，伺服产品实现快速放量。人口红利消失、劳动力成本提升等因素推动 制造业转型升级，以3C制造为代表的智能化与自动化装备增长迅速，为公司伺服、PLC等产品创造需求。此外，新能源汽车需求高速增长，带动锂电池需求显著增长， 锂电池产能的迅速扩张又为锂电设备带来巨大的市场空间，进而为上游伺服的快速 增长创造条件。受益于此，公司伺服产品快速起量，根据iFinD，2012-2019年，公 司运动控制类产品保持高速增长，期间营业收入CAGR达30.6%。

3.市场地位快速崛起

公司市占率不断提升，市场地位不断巩固。根据公司年报，2012年公司中低压变频 器市场份额约占4%-5%；根据中国传动网，2012年中国伺服市场规模为52.9亿元， 测算得汇川市占率约为3%-4%；根据中自网，2012年小型PLC市场规模为29.8亿元， 测算得汇川市占率不足2%。而根据MIR，2019年公司交流伺服、低压变频器、小型 PLC市占率分别达到6.24%、11.01%、2.90%，其中低压变频器提升显著，伺服、 PLC温和扩张，最终于疫情期间实现飞跃。相比于外资企业，公司不断提升自身研 发能力和产品技术能力，缩小与外资品牌的差距，挤占其份额；相对于内资品牌， 公司发挥了变频器业务的先发优势，及时布局伺服、PLC业务，并在产品技术和质 量上持续拉开差距，进而巩固市场领先地位。

三、20 年至今：份额快速提升，龙头地位正式确立

1.工控国产替代，公司核心产品市占率均位居前三

工控国产化率提升大背景下，公司享受行业龙头品牌红利，叠加疫情红利下海外物 流不畅、供应紧张，公司不断提升保供保交付能力，迅速抓住市场机会，并凭借本 土化快速响应优势，PLC、伺服等产品快速起量。根据MIR，公司核心产品市占率 均位于国内前三。 小型PLC国产化率加速上扬，汇川市占率提升显著。2020年为小型PLC国产替代拐 点，疫情红利下本土厂商拥有本土化快速响应能力和更高性价比，并且中国向制造 业强国转型过程中，本土品牌与外资品牌的技术差距也在不断缩小，产品及综合解决方案能力持续提升，为国产化率提高提供充分土壤。其次，光伏等新能源产业链 也快速发展。在此机遇下，公司市占率开始快速提升。根据MIR，公司在小型PLC 的市占率从2019年的2.9%大幅提升至2023年的15.3%，跃居全国第二。

低压变频器领域，公司行业龙头地位日益巩固。根据MIR，低压变频器市场中外资 厂商占比持续下滑，汇川2024Q1市场占比达到18%，与ABB（19%）、西门子（19%） 差距较小，市场前三地位牢固。近几年，公司低压变频器市场份额有所提升，然而 外资品牌的竞争力依旧强劲。一方面，汇川凭借国产替代契机，有机会进入大央企、 国企市场接手大项目，业绩保持稳定增长。另一方面，公司变频器业务发展历史较 长，通过持续的自主研发和技术创新，技术和生产工艺已接近或达到国际领先水平， 叠加电梯一体化、大配套的背景，公司具有明显竞争优势。

通用伺服国产化率飞速提升，汇川抓住市场机遇，实现突破。2020年同为伺服国产 替代转机之年，根据MIR，2019-2023年，通用伺服市场国内厂商占比从30.8%提升 至55.8%，增长幅度较大。公司于2021年通用伺服市占率突破16%，在中国市场首次超越外资品牌，取得第一位，2022、2023年公司市占率继续提升至22.4%、28.2%， 上升快速并且与处于第二位的西门子拉大差距。原因主要在于： （1）公司于疫情期间积极实施“保供保交付”措施，并抓住细分市场结构性机会，优 质客户实现增长；（3）得益于光伏等新能源产业链的发展以及国家对核心零部件国 产化的支持，公司能够收获稳定订单，叠加公司加速海外布局，伺服市占率不断实 现突围；（3）除了价格上的优势，技术水平上汇川部分伺服产品能直接对标欧美、 日系厂商的中高端产品，并且公司积极推出适应下游不同行业需求的产品。

2.洞察市场需求，穿越行业周期

面对工控市场整体需求疲软的外部行情，公司通过洞察竞争对手市场、强攻堡垒客 户等营销措施，抓住了新能源行业、新兴设备制造业、存量市场产业升级的结构性 行情机会，穿越周期逆势增长。在新型制造领域，光伏设备、半导体设备、油气、 化工、汽车等下游行业较为景气，为公司PLC、伺服系统、变频器、工业机器人等 产品提供了较好的增长动力。根据MIR，2020-2023年，交流伺服下游光伏CAGR达 16.69%，半导体为11.14%；小型PLC下游光伏CAGR达16.47%，半导体为5.69%， 汽车为7.87%，化工为10.52%。而在传统领域，虽然空压机、空调制冷、纺织、印 包、塑料等行业需求总量有所下滑，但公司抓住了行业内设备升级、技术改造等市 场机会，实现了逆势增长。