成电光信业务布局及竞争优势在哪？

从产品营收角度而言，特种显示产品目前是公司最主要收入来源，2020-2023 年 CAGR为145.24%。

1.军用飞机信息化、智能化的基石，FC 网络总线成主流

产品业务：2023 年营收 0.93 亿元，近三年 CAGR 超 50%

成电光信网络总线产品主要应用于军用装备相关特殊总线网络的数据模拟仿真、 监控、通信领域。聚焦于机载领域，机载网络总线的作用是实现设备、子系统间的 数据连接与传输。

根据产品功能的不同，公司网络总线产品主要分为两类：高速网络通信组件与 航电网络仿真、监控、测试设备。高速网络通信组件主要包括为实现高速网络通信 协议的接口组件、交换组件和转换组件，分别用于实现对外总线通信、数据交换、 数据协议转换功能。航电网络仿真、监控、测试设备的作用是实现对机载设备及系 统的仿真模拟、数据激励等功能，以及对航电设备和系统功能的仿真和测试。

军用高速网络总线的应用主要以航电领域为代表，逐步向航天、船舶及车辆领 域延伸。目前典型的航空电子数据网络总线技术包括 1553B 总线技术、FC （光纤 通道）总线技术等。FC 总线技术相较于传统 1553B 总线技术，具备通道和网络双 重优势，在带宽、数据延迟、传输媒体和距离、可靠性、错误检测、优先级等方面 均具有适合于航空电子系统的良好特性，具有高带宽、低延迟、高可靠、抗干扰性 高、支持多种上层协议等优点，已在航空电子系统、雷达信号处理及传输等军工领 域得到广泛运用。FC 网络总线技术是军用飞机信息化、智能化的基石，已成为目 前高速网络总线的主流技术，具有广阔的发展前景。 相较于其他网络总线，FC 网络总线具有更高的可靠性、更高的效率、以及带宽 高、抗干扰等优势。

竞争优势：模拟综合核心处理机填补市场空白，FC 网络拓展舰载

目前，网络总线领域的市场参与者较少，成电光信在行业竞争中处于领先地位。 从网络总线领域的业务角度来看，公司的竞争者为全信股份、旋极信息，公司与全 信股份、旋极信息在网络总线领域业务存在一定的相似性。

2021 年至 2023 年，FC 在网络总线领域，成电光信的销售毛利率预计与全信股 份相近。2023 年，公司与全信股份、旋极信息网络总线领域的毛利率分别为 67.51%、 45.02%、11.85%。其中，由于全信股份的网络总线产品包含两类产品，分别是光电 系统和 FC 产品，光电系统产品毛利率相对偏低，导致网络总线领域综合毛利率低于 公司。根据全信股份《南京全信传输科技股份有限公司投资者关系活动记录表》披 露信息显示，全信股份光电系统与 FC 产品 2023 年上半年 FC 网络产品占比提升较 大，销售毛利率为 60.38%，2023 全年为 45.02%。推断全信股份 FC 产品毛利率与公 司网络产品毛利率不存在重大差异。

与同行业可比公司相比，成电光信在产品、研发创新、人才团队、服务、及客 户资源等方面具有一定竞争优势。其中，在产品方面，公司研制的 FC 接口分机开 创性地将 FC 网络从航电通信领域拓展至舰载武器系统；模拟综合核心处理机密切 结合我国机载 FC 网络在研发中的实际需求，采用了多项创新性的技术，并被四川 省经济和信息化委员会认定“填补了飞行员训练模拟系统研发领域综合核心处理器 仿真技术的空白，在国内居于领先水平”。技术研发方面，公司 2021-2023 研发费用 率分别为 11.01%、5.72%、6.90%，若按研发费用加上研发技术人员在技术开发合同 项目的投入合计计算，该投入占总营收比例分别为 15.75%、11.44%、12.25%，保持 在较高水平。

从在手订单维度而言，截至 2024 年 3 月 31 日，FC 网络数据通信卡产品在手订 单 1717.5 万元，仅占在手订单总量的 10.79%。其原因是 FC 网络数据通信卡产品单 个价值较低，生产周期较短，客户订单滚动下达。预计 FC 网络数据通信卡产品 2024 年 4 月至 12 月确认收入的在手订单为 1679.5 万元。

2.特种显示：LED 球幕视景系统填补仿真空白，在手订单超亿元

 产品业务：2023 年特种显示营收 1.19 亿元，是公司最主要收入构成

公司特种显示产品下游主要应用于军用模拟仿真训练领域。战斗机飞行员仿真 模拟训练系统由三部分构成，分别是用于模拟战机外部视野的视景显示系统、用于 模拟战机内部驾驶环境的飞行模拟座舱、处理数据的数据处理软件及设备。

成电光信的特种显示产品分为特种 LED 显示产品和液晶加固显示产品两类。 其中，公司特种 LED 显示产品的代表产品为 LED 球幕视景系统，具备高刷新率、 高清晰度、大视场角、高对比度、长寿命、易维护、易运输安装等特点及优势，并实现了系统化、标准化、模块化，其主要作用是为受训人员提供逼真的训练场景。 而液晶加固显示产品是从外形和功能上仿真机载多功能显示系统的电子设备，主要 安装于飞行模拟座舱之内，应用于模拟飞行训练、机务训练、模拟演习以及科学研 究等场景。

公司 LED 球幕视景系统产品一共经历了五次产品迭代，并于 2021 年最新第五 代 LED 球幕视景系统通过了军品鉴定，开始批量供货。2017 年，公司开始研制 LED 球幕视景系统，最早第一代为 2m*2m（直径 7 米）球瓣幕粗样。成电光信逐步解决 了低亮度条件下高灰度图像显示驱动、低延迟视频图像传输、球形显示非线性失真 几何校正等关键技术难题，并不断优化其模块化、标准化和高可靠性。

从产品营收角度而言，特种显示产品目前是公司最主要收入来源，2020-2023 年 CAGR为145.24%。2023年公司特种显示产品收入11881.03万元，同比涨幅为27.07%， 占比为 55%。

具体细分产品收入角度来看，LED 球幕视景系统收入稳步增长，加固液晶显示 系统及其他产品收入较为稳定。2023 年三类产品的销售收入分别为 10231.25 万元、 925.90 万元、723.88 万元。产品价格维度，液晶加固显示产品的价格小幅下降。

竞争优势：LED 球幕视景系统打破对国外依赖，在手订单超 1 亿元

在特种显示领域，成电光信的可比公司为利亚德。其中，利亚德主要提供 LED 显 示技术开发及 LED 显示产品的生产及服务，智明达则为军工客户提供定制化嵌入式 计算机模块和解决方案。

从销售毛利率角度来看，在特种显示领域，公司毛利率领先于可比公司利亚德。 2023 年，公司与利亚德毛利率分别为 38%与 29%。利亚德主营业务为民用智能显示 产品，而公司的特种显示产品为军用。由于不同产品、不同应用领域在性能、技术 指标、参数等方面较大差异，成电特种显示产品与利亚德智能显示类产品毛利率存 在一定差异。

公司特种显示领域的竞争优势主要体现在研发团队、研发投入、核心技术与产 品性能、以及客户资源方面。其中在核心技术与产品性能方面，公司已积累了包括 “高密度 LED 复杂曲面显示技术”等五项核心技术，公司首创的 LED 球幕视景系 统填补了飞行仿真系统领域视景 LED 球幕显示技术的国内空白，打破了对国外投影 技术关键设备依赖，并提前布局新技术投入。客户方面，成电光信与中航工业等大 型国有企业下属单位建立了稳定的合作关系。

特种显示领域，公司在手订单总量较为充足，产品线进一步丰富。2024 年 1-5 月，中航工业 A1 单位、AX 客户与公司签订价值 2383.40 万元的加固液晶显示产品、 LED 球幕视景系统合同。公司积极拓展 LED 球幕视景系统在中航工业 A10 单位方 向、中航工业 A11 单位方向以及中航工业 A1 单位新产品方向的应用。与此同时， 公司还取得舰用 LED-COB 显示产品合同订单，进一步丰富公司特种显示领域产品 线。 公司在手订单主要由 LED 球幕视景系统长期订单构成，截至 2024 年 5 月 31 日 的公司在手订单价值 1.39 亿元低于 3 月 31 日的 1.59 亿元，主要原因是 2024 年 LED 球幕视景系统批产订单下达延迟，公司预计在 2024 年下半年军方客户将下达批产产 品订单。截至 2024 年 3 月底，公司特种显示领域在手订单价值共有 1.21 亿元，其中 预计 2024 年 4-12 月确认收入的在手订单 0.99 亿元。