华金资本发展历程、业务布局及营收情况如何？

历经多次转型，形成“创投+实业+平台服务”新格局。

1.战略转型成为创投类上市公司

华金资本，前身是力合股份有限公司，自 1992 年成立以来，上市公司发展历程 主要分为以下三个阶段，对应公司的：

第一阶段（1992-2000 年）：粤华电 A 成立，主营电力生产。公司系 1992 年经珠 海市经济体制改革委员会和广东省企业股份制试点联审小组及广东省经济体制改革委 员会批准，由珠海经济特区前山发电厂改组设立的社会募集公司——珠海华电股份有 限公司。1994 年公司在深圳证券交易所主板上市，系珠海第三家上市企业，股票代 码“000532”，股票简称“粤华电 A”，主营电力生产,兼营输变电专用工程机械、 电工专用设备、电力整流装置、电工器材、低压电器及零件、发电用燃料、电器机械 及器材、专业咨询等。

第二阶段（2001-2014 年）：更名力合股份，拓宽实业布局。上市公司于 2000 年 底进行资产重组，第一大股东由珠海经济特区电力开发（集团）公司变更为深圳市清 华科技开发有限公司（现名深圳力合创业投资有限公司）。2003 年 7 月，公司名称变 更为“力合股份有限公司”（简称“力合股份”）。2009 年 10 月，珠海城市建设集团 有限公司成为公司第一大股东，力合创投通过深圳证券交易所集中竞价交易减持本公 司股份，成为公司第二大股东。2011 年 1 月，珠海水务集团受让珠海城市建设集团 有限公司所持本公司股份后，成为公司第一大股东。截至 2014 年，公司主营业务拓 宽至高新技术企业孵化；新型电子元器件专用生产设备和电子元器件的设计、生产和 销售；水质净化厂的建设、运营、管理、咨询及相关环保项目的开发等。

第三阶段（2015 年至今）：更名华金资本，战略转型为创投公司。2013 年 9 月， 珠海金控集团全资子公司珠海铧创投资管理有限公司及其一致行动人开始通过集中竞 价交易增持公司股份成为控股股东；后于 2020 年 8 月，经珠海市政府国资委同意，珠海铧创及其一致行动人将占公司总股本 28.45%无偿划转至珠海华发科技产业集团 有限公司，后者成为控股股东至今。2015 年开始，力合股份正式启动战略转型，在 巩固提升电子设备制造、电子元器件生产及污水处理等传统业务的同时，组建华金创 新投资、华金资产管理、铧盈投资等专业子公司作为投资运作平台大力拓展股权投资 等新兴业务，并与 IDG 资本、东方富海、方正科技等知名创投机构和产业资本开展合 作，通过合组基金拓展投资业务，初步形成了“创投+实业”双轮驱动的发展新格局。 2017 年 4 月，力合股份获准更名为“珠海华金资本股份有限公司”（证券简称由“力 合股份”变更为“华金资本”，证券代码不变），战略转型成为创投类上市公司。此次 更名旨在根据公司整体战略规划需要，进一步突出公司资本投资、股权投资等核心业 务，提升企业品牌形象和价值。

2.投资业务与实业经营、科技园区协同发展

由于所处电子行业市场竞争压力较大，产品销售困难，2010-2014 年力合股份营 收年复合增速-9.8%。2015 年，公司增加投资与资产管理业务，持续驱动公司实现业 绩增长，2015-2018 年营收和归母净利润年复合增速分别达 35.7%/13.1%。2019 年受 外部宏观经济环境影响，实体业务量和投资收入均下滑；2020-2022 年疫情时期，公 司主动适应市场变化提升原有业务，同时积极把握市场机遇拓展口罩新业务，实业经 营和投资业务共同推动公司整体逆势增长。 2023 年，受公司将所持 33.02%股份转让给公司控股股东华发科技，原控股子公 司华冠科技不再纳入公司合并范围、原覆盖的电子设备业务及口罩业务收入（2022 年合计营收占比 32.44%）不再纳入公司营收所影响，公司营收和利润均同比大幅下 滑。除 2020-2022 年疫情期间受益于归母净利润快速增长外，公司 ROE 基本处于 5-8% 左右的水平。

从营收结构来看，2015 年以前，公司以实体产业经营为主业。在 2014 年，公司 第一大业务为电子器件制造，营收占比 44.5%；其次为公共设施服务，占总营收的 31.9%；科研服务/电子设备制造业务收入分别占 11.9%/11.8%。2015 年公司正式实施 战略转型，在巩固提升传统业务的同时，大力拓展股权投资业务。截至 2023 年，公 司投资与管理业务成为公司第一大业务，占总营收的 50.64%；电子器件制造和公共 设施服务的营收占比分别为 28.65%/14.94%；科技园区收入占公司总营收的 3.87%。

3.投资控股型企业，依托子公司实现业务布局

华金资本为投资控股型企业，收入和利润主要来源于控（参）股公司。依托子公 司及参股公司为平台，通过实现投资业务与实业经营、科技园区的协同发展、相互促 进，公司构建“股权投资管理+实体产业经营+产业创新平台服务”的发展新格局。 投资与管理方面，公司以拥有私募股权投资基金管理人牌照的全资子公司铧盈 投资、华金投资为平台，通过下属子公司担任普通合伙人和管理人，与符合条件的有 限合伙人共同成立合伙企业，以合伙企业的组织形式开展业务。重点布局新一代信息 技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战 略性产业领域。其收入和利润主要为收取管理费、咨询顾问费和投资收益等。 2023 年，铧盈投资/华金投资分别实现营业收入 9,796/11,565 万元。

实体产业方面，华金资本主要依托旗下三大实业子公司华冠电容器、力合环保 和华冠科技。华冠电容器（持股比例 80%），新三板挂牌企业，是国内较早批量生产 片式铝电解电容器的高新技术企业，是省级铝电解电容器工程技术研究中心、广东 省专精特新企业。力合环保（持股比例 100%）是全国“城镇污水处理厂优秀运营单 位”，拥有日污水处理能力 13.8 万吨。华冠科技（持股比例 20%）是国内较早从事电 容器生产设备和锂电池生产设备制造企业之一，主要从事新能源自动化生产设备及 其配套软件的研发、生产与销售。2023 年，华冠电容器/力合环保分别实现营业收入 11,488/6,327 万元。 产业创新平台服务（科技园区）方面，公司以子公司珠海华金智汇湾创业投资 有限公司（持股比例 28.85%）为核心运作平台，运营管理有占地面积 3 万平米、总 建筑面积约 11.9 万平米的华金智汇湾创新中心项目。华金智汇湾以科技园区投资、 建设、运营为主要业务方向，发挥公司在核心产业的股权投资、孵化培育和战略合作 资源，打造企业创业创新全周期成长中心，为企业提供全方位培育孵化服务，打造支 撑企业持续发展的健康生态圈。 参股子公司珠海清华科技园（持股比例 49%）作为国内知名的科技园区，是科技 创新和高科技企业孵化的重要基地。通过与清华科技园的合作，华金资本不仅能够分 享园区经营建设和创投业务的收益，还能够借助清华科技园的资源和优势，进一步拓 展业务领域，提升公司的综合实力。2023 年，清华科技园实现营业收入 3,363 万元。

4.2024 年中报：营收和净利润分别增长 11%和 35%

2024 年 8 月 27 日，华金资本披露中报。2024 年上半年，公司实现营业收入 1.96 亿元，归母净利润 3000 万元，同比分别增加 11.40%/35.18%。截至 2024 年 6 月底，上市公司总资产 23.29 亿元，净资产 13.59 亿元。加权平均 ROE(非年 化)2.20%，ROIC (非年化)2.19%，较上年同期分别提高 0.50/0.43 个百分点。 从季度表现来看，2024 年第一季度和第二季度，公司实现营业总收入 9812/ 9836 万元，同比+18%/+5.6%，环比-21%/+0.25%；归母净利润+10864/ -7866 万元， 同比+641%/ -1147%，环比+274%/-172%。经营数据显示，2024 年第二季度营收环 比增长，但净利润环比下降，是 2011 年以来首次单季度归母净利润为负值。这一定 程度上来自公允价值变动净收益的变化——2024 年上半年合计+2355 万元，但在第 一季度和第二季度分别为+1.32/-1.07 亿元。根据华金资本 2024 年半年报的主营业 务分析，“公允价值变动净收益”来自投资类子公司，系公司的经常性损益，而今年 Q1 和 Q2 的变化，主要来自公司投资的项目深圳市优必选科技于 2023-12-29 港交所 上市后的市值波动——优必选（9880.HK）在 2023Q4 末、2024Q1 末、2024Q2 末 的总市值分别为 344 亿元、858 亿元、584 亿元人民币。

在营收贡献方面，投资与管理/电子器件制造销售/公共设施服务/科技园区业务在 2024 年上半年实现 8432/ 6707/ 3066/ 985 万元收入，贡献总营收 43%/ 34%/ 16%/ 5%，各项业务收入较 2023 年同期变化+12%/ +40%/ -31%/ +80%。 投资管理、股权投资业务方面，2024 年上半年，公司合计实现 8432 万元投资 与管理业务收入，毛利率 57%。其中，华金投资实现营业收入 3,871.90 万元，净利 润 179.71 万元；铧盈投资实现营业收入 5,550.76 万元，同比增长 28%；净利润 1,764.05 万元，同比扭亏，主要为公允价值变动影响；盛盈三号实现净利润 2,107.89 万元，主要为投资的珠海浚瑞股权投资合伙企业（有限合伙）实现退出。 实业经营方面，华冠电容器实现营业收入 6,708.71 万元，净利润 667.84 万元， 同比分别增长 40%、34%，主要是销售订单增长。力合环保生产安全稳定运行，继 续保持污水污泥处理达标排放纪录，2024 年上半年实现营业收入 3,256.78 万元，净 利润 550.89 万元，同比分别减少 30%、69%。 创业平台服务方面，清华科技园园区规划总建筑面积为 48.89 万平米（其中， 新建 35.74 万平米研发楼和配套设施），新建 2A、2C 区已投入使用。2024 年上半 年该公司实现归母净利润-2,013.69 万元，主要原因是园区载体销售/出租不及预期。