慈星股份主要产品及业绩分析

国内横机行业龙头，电脑针织横机主业稳健。

1. 国内横机行业龙头，引领针织装备走向智能时代

深耕横机行业，引领针织装备走向智能时代，国内智能针织装备的龙 头企业。慈星股份成立于 2003 年，深耕横机行业二十余年，2010 年并购欧 洲老牌横机制造商瑞士事坦格（Steiger），2012 年于深交所成功上市，是国 内首批电脑横机研制企业，拥有行业最齐全的各类针距电脑横机。2007 年 公司的全电脑无缝针织机获得浙江省内首台（套）称号，2021 年公司研制 的 3D 一线成型电脑针织横机获得国内首套项目产品认定，引领针织装备从 传统时代走向智能时代。

公司主要产品为智能针织机械设备，新品一线成型机型进一步丰富产 品线。作为行业领先企业，公司主要从事针织机械的研发、生产和销售，是 一家致力于提高我国针织机械技术水平、推动针织工艺发展的进步，实现针 织业产业升级的高新技术企业，公司主要产品为智能针织机械设备，该设备 主要用于毛衫及鞋面的生产。目前公司拥有完整的产品线，拥有从实现简单 编织到具备复杂花型编织和带嵌花等高端功能的各类机型，近年新开发的 一线成型机型进一步丰富完善了产品线。慈星股份官网显示，公司将产品分 为五类：横机、事坦格、圆机、其他智能针织设备和花型商城。 公司第一大股东为宁波裕人智慧科技（集团）有限公司，实际控制人为 孙平范。宁波裕人智慧科技（集团）有限公司持有公司股份 17.23%，第二 大股东为境外法人裕人企业有限公司，持股比例为 15.66%。公司实际控制 人为孙平范，现任公司董事长兼总经理，除个人持股的 1.54%外，孙平范先 生分别持有宁波裕人智慧科技（集团）有限公司的 90%股份，以及通过持有 慈溪裕人企业咨询管理有限公司的 98%股份间接控制裕人企业有限公司。

2. 电脑针织横机主业稳健，业绩复苏态势明显

从营收和归母净利润来看，公司整体呈现增长态势。2023 年公司实现 营业收入 20.32 亿元，较上年同期 19.01 亿元增长 6.90%；归母净利润为 1.14 亿元，较上年同期 0.91 亿元增加 25.27%。公司业绩增长的主要原因有（1） 原有电脑横机更新迭代；（2）国产电脑横机稳定性日趋成熟，替代部分进 口设备；（3）一线成型设备得到市场验证，替代部分普通电脑横机。其中， 2021 年公司营收额及增速最高，受益于横机业务在 2021 年的阶段性复苏， 一是由于东南亚疫情持续影响，毛衫、鞋材产品部分订单回流国内，下游市 场购机需求增加；另一方面，智跑式纱嘴等新技术的推广使用，促进新老设 备的更新换代。

公司主营业务突出，电脑针织横机营收占比稳定在五成，一线成型电 脑横机新机型稳步发展。公司的电脑针织横机营收占比从 2019 年的 50.87% 稳步提升到 2023 年的 56.76%，主营产品营收稳健、确定性高。2021-2023 年公司的新机型一线成型电脑横机的营收占比分别为 15.49%、17.07%、 9.43%。 从毛利率看，横机业务的毛利率稳定在 30%左右，其中一线成型新机 型毛利率较高。以 2023 年为例，横机业务整体毛利率为 31.48%，电脑针织 横机产品的毛利率为 34.62%，新品一线成型电脑横机的毛利率则达 40.85%。 随着公司对一线成型新机型的全面推广，有望进一步拉高公司横机业务的整体毛利率。