Syngene经营表现如何？

印度首家CRO，外部合作成果丰硕。

印度首家CRO公司，提供端到端的研发生产服务。Biocon于1994年创建Syngene，为印度首家CRO公司。2000年，Biocon创建Clinigene，提供端到 端的临床研发服务，专注于生物仿制药与新药的研发。2015年，Clinigene被合并入Syngene。同年，Syngene International在印度上市。目前， Syngene已经成为一家合同研究、开发和生产组织 (CRDMO)，为制药、生物技术、动物保健、消费品和农用化学品公司提供综合研发和生产服务。

上市后营业收入持续增长，2016年-2023年年复合增长率达到17%。FY2024 Q3营业收入较前一季度下滑6%，主要受到公司研发服务（discovery service）增速放缓的影响。公司认为，原因在于美国生物技术行业增长放缓导致需求有限，预计FY24Q4恢复，全年增长率指引在2位数。 营业绝对值与同业相比，尚处低位。

EBITDA持续增长，EBITDA margin维持30+%。公司EBTIDA持续增长，2016-2023年年复合增长率达到15%，与营收增长同步。FY24Q3同比增 长15%，公司预期营业收入下降对于EBTIDA margin不会造成影响，全年预期维持在30%。 净利润率在同业靠前。2015年上市之初，Syngene净利润率超20%，与同业相比处于高位。近年来，净利润率下滑至15%左右，但与其他CXO公司 相比，仍处于较为靠前的位臵。

人均薪酬为1.24万美元，与同业相比处于低位。自上市以来，公司人力投入持续增加，2016年为0.31亿美元，到2023年达到1.11亿美元，为2016 年的3.6倍。以人均计算，2023年Syngene人均薪酬为1.24万美元，低于同业其他CXO公司水平。Syngene具有人力成本优势，可以以较低的人均 薪酬雇佣到具有更高学历的研发人员。

基础设施总投入超4.5亿美元。自上市以后，公司CAPEX成上升趋势，在2020年最高达到0.79亿美元。2021年以后，CAPEX稳定在0.6亿美元左右 。从2016到2023年，共8年期间，总投入达到377亿卢比（约合4.5亿美元），与同业CXO公司还存在一定差距。

FY24预期CAPEX达0.6亿美元，重点发展小分子产能。FY24前三季，约50%的CAPEX投入在海得拉巴的设施建设，包括自动化化合物管理设施和 用于小分子研究的 DMPK 生物实验室。其余部分投入在开发与生产服务上，资金用于建设支持性基础设施（如生物制剂质量控制和实验室建设） ，同时进一步拓展小分子业务。

4种合作模式灵活多样，覆盖不同客户需求。Syngene合作模式主要包括Dedicated R&D lab、Full-time Equivalent、Fee For Service及Risk-reward 。合作方式灵活多样，覆盖短中长期各类不同需求。 Syngene活跃客户数量超400，72%来自美国。截止2023年，Syngene客户数量超过400，其中美国客户占比72%，欧洲占比15%，日本和印度各 占比3%，其他地区占比约7%。客户地区构成与中国及印度同业CXO近似。