上海医药各业务布局情况如何？

商业龙头地位稳固，CSO业务发展带来增量。

1.医药流通全国第二，中国化药企业百强前三

公司是沪港两地上市的大型医药产业集团，是控股股东上实集团旗下大健康产业板块核心企业，主营业务医药工业、医 药商业均居国内领先地位。2023年，公司在美国《制药经理人》公布的全球制药企业50强中位列第41位，拥有丰富的产 品资源，常年生产近700个中药和化药品种，20多种剂型。公司同时也是国内全国性医药流通龙头企业和领先的进口药 品服务平台，在商务部《2022年药品流通行业运行统计分析报告》公布的2022年全国药品批发企业百强中位列第2位。 公司的工业板块也同样具有较强的竞争实力，在米内网发布的2022年度中国化药企业TOP10中位列前三，同时也是 2022年度中国BigPharma企业创新力的TOP10企业。强劲的业务实力以及工商一体化的业务系统优势，为公司的稳健发 展铺平了道路，平台化的整体优势也有助于公司在未来发展中叠加业务增量。

多维度拓展商业业务，商业模式转型升级

公司持续为全球新药研发提供全面的生命周期管理服务，包括临床前支持、国际贸易以及全国范围内的创新分销和增值服务，从传统的 药品分销向提供综合医药供应链服务的创新型企业转变升级。作为国内医药商业的领军企业，公司在进口药品、疫苗和医疗器械服务领 域占据龙头地位，目前公司分销网络已经覆盖全国31个省区市，其中通过控股子公司直接覆盖全国25个省、直辖市及自治区，覆盖各类 医疗机构超过3.2万家，零售网络分布在全国16个省区市，零售药房总数超过2,000家。依托于遍布全国的商业网络和零售渠道，公司与 国内外众多知名药品制造商建立了深度的战略合作伙伴关系，成为国内药品分销和新药推广的核心力量。

批发行业集中度不断提升，公司作为行业龙头有望获益

在过去几年，药品批发市场的集中度显著增强。从2019年到2022年，行业前100强企业的主营业务收入份额从73.3% 增长到了75.2%，增长了1.9个百分点。特别是行业前四强企业的市场份额，从41%增长至45.5%，3年间增长了4.5个 百分点，前四强的行业市占率提升速度更为突出，反映出行业集中度的明显提升趋势。作为全国排名第二的药品批发 巨头，上海医药有望在行业集中度的这一提升过程中获得更多发展机遇。

全国进口代理龙头平台

收购康德乐后，公司年进口总代品种逐年增长。2023年，公司成功引入了29个进口总代理品种，包括K药等多款重磅产品，代理品种丰富度不断提 升。在疫苗代理领域，2023年销售收入约52亿元人民币，同比增长了19%。此外，公司还与辉瑞签订了关于13价肺炎球菌多糖结合疫苗（沛儿 13）的合约销售协议，进一步巩固了其在疫苗市场的地位。2024年Q1，进口疫苗终端推广团队由2023年Q1的340人增加至720余人，团队不断壮 大。

打造CSO业务领先品牌，高毛利业务占比逐步提升

早在2016年，公司就与拜耳展开了紧密的合作，共同探索跨国药企在中国的合同销售组织（CSO）业务模式。经过多年 的努力和发展，双方的合作规模已经成功突破了10亿元人民币规模。公司与跨国大药企的合作，为公司带来了新的增 长点和市场机遇。通过该种强强联合，公司在药品CSO领域的业务得到了快速发展，进一步提升了公司的市场竞争力 和行业影响力。

2023年，公司药品CSO合约推广业务实现销售金额约29亿元，同比增幅约达50%。2024年Q1公司药品CSO合约推广 业务实现销售金额约17亿元，同比增幅约达128%；合约产品数量超60个，团队成员1,608人。2023年年末，公司凭 借丰富的业务经验以及严谨的合规管理，与赛诺菲达成合约销售战略合作。该合作涉及重点疾病领域20多个产品，合 约规模超50亿，与赛诺菲的合作，有助于公司积累行业口碑，为在CSO领域长远发展打下坚实基础。

2.工业板块多年布局，逐步进入收获期

公司研发投入不断增长

公司工业收入逐年提升，研发支出排名靠前。2023年工业板块实现销售收入262.57亿元，同比减少1.87%，2024年Q1 医药工业实现销售收入69.44亿元，同比减少10.98%，主要受到重点产品降价等影响。近几年，公司研发投入持续在25 亿以上，在A股上市公司中排名靠前。2023年公司研发总投入26.02亿元，占工业销售收入的9.91%。

六十个重点品种贡献主要收入，其中过亿品种超过四十个

2014年公司将工业板块重点品种数量调整为60个，十年间，重点品种销售额不断攀升，于2018年突破100亿。2023年，60 个重点品种销售额约150亿，大品种销售实力不断显现。

公司过亿品种数量也在逐年上升，2015年，公司过亿品种为24个，2023年为48个，实现翻倍。公司重点品种覆盖心血管、 消化系统、免疫代谢、全身抗感染、精神神经和抗肿瘤等领域，主要包括注射用硫酸多黏菌素、注射用胰蛋白酶、甲硫酸新 斯的明注射液、注射用硫代硫酸钠、胃复春、六神丸、替格瑞洛系列原料药、异维A酸软胶囊等。

今年以来，公司多款产品获批生产。截止7月底，公司获批生产的品种有盐酸胺碘酮注射液、左西孟旦注射液、注射用甲氨 蝶呤、沙库巴曲缬沙坦钠片、马昔腾坦片、磷酸西格列汀片、依折麦布片、盐酸缬更昔洛韦片、艾曲泊帕乙醇胺片等，品种 丰富度进一步提升。

中药领域收入增长显著，品牌优势突出

公司中药板块2020年超70亿，2023年接近100亿，达到98.17亿元，同比增长10.30%。旗下雷允上、国风、青春宝、好护士、胡庆余 堂、厦门中药厂以及和黄药业7家企业荣获“2023年中成药工业百强企业”；上海医药旗下“鼎炉”、“神象”凭借悠久的品牌历史、 深厚的文化底蕴以及良好的市场认可度成功入选最新一批中华老字号名录，加之早前被认定的“雷氏”“龙虎”“宏仁堂”“余天成”， 上海医药当前共拥有六个中华老字号品牌。

2023年公司通过提升终端覆盖、优化商业布局、开发海外市场、拓展销售渠道、开展健康讲座等方式，快速提升生脉饮、胃复春、六神 丸等过亿品种销售收入，平均增速超40%。目前中药有16个过亿品种，除了麝香保心丸没有超10亿品种（不并表）。第二大品种胃复春 约6.8亿销售规模，八宝丹约5亿，六神丸1-2亿，安宫牛黄丸约1亿+。未来策略是“大品牌、大品种”发展，拉动整体板块增长。