超捷股份发展历程、股权结构及营收分析

紧固件头部企业，盈利能力持续修复。

1. 业务领域持续扩展，行业地位稳固

紧固件头部企业，业务领域广泛。超捷股份于 2001 年成立于上海市嘉定区，现阶段主营业 务是高强度精密紧固件、异形连接件等产品的研发、生产与销售。公司的主要产品包括螺钉 螺栓、异形连接件金属产品和塑料类产品。在汽车行业和航空航天领域逐步占据行业重要地 位，拥有员工超一千人，子公司五个，生产基地布局全面，集中于长三角地区，与多家知名 企业建立供应伙伴关系，是蔚来，比亚迪，东芝等零部件重要供应商之一。在航天领域，公 司和成都飞机工业有限公司，哈飞航空工业集团有限公司均建立了密切的合作关系。公司资 质完备，拥有多项专业领域技术证书，是航空航天质量管理体系证书，武器装备二级保密资 格证书持有者。

超捷股份的发展大致经历了两个阶段： 第一阶段 2001-2017（成立和初步发展）：扎根汽车行业零固件加工，积累丰富加工零固件 技术。公司在 2001 年成立后，不断开发核心技术，提高工艺标准，先后取得了 ISO9001、 ISO16949 质量管理体系认证，在汽车零固件制作工艺上不断提高业务水平，在多地区建造 新工厂，扩大公司规模。2016 年，通过实验室 ISO/IEC 17025 认可。2017 年，收购上海易 扣精密件制造有限公司，涉足塑胶紧固件领域。该阶段公司以汽车零固件加工为根本，扩大 公司规模并调整管理模式不断吸纳高质量人才，在业内积累了良好的口碑。 第二阶段 2017-2024（创新和再扩大）：扩大公司业务范围，积极拥抱新能源，增加航空航 天领域布局。2016 年以后，公司继续提升汽车固件加工技术水平，响应国家政策与多家新能 源车企进行合作，开展了多个新能源合作项目，并于 2021 年在深交所上市。以此为跳板筹 集到更多资金的同时，公司积极扩大业务范围至航空航天零固件加工领域，成为了一家涉及 多方面领域加工业务的上市公司，在无锡，镇江，成都均设立有制造基地。2022 年，投资江 苏（镇江）超捷生产基地；收购成都新月数控机械有限公司，涉足航空航天领域的高端核心 零部件制造。

公司股权结构稳定，管理层经验丰富。管理团队多数为技术出身，相关从业经验丰富，专业 知识过硬，后期有管理型高学历人才壮大团队，各方面均衡协调。截至 2024 年第一季度， 公司的第一大股东为上海毅宁投资有限公司，为控股股东，持有股份 49,426,297 股，占公 司总股份的 47.30%，实际控制人为宋广东，旗下其他控股公司还有上海易扣精密件制造有 限公司，超捷紧固系统(安徽)有限公司等。第二股东为上海誉威投资有限公司，持有股数 3,926,160，占比 3.76%，第三股东为中国银行股份有限公司-华夏行业景气混合型证券投资 基金，持有股数 3,554,495，占比 3.40%。第四股东为宋毅博，持股 2,524,218，占比 0.86%。 以上四大股东均互相独立，无间接参股关系。公司旗下有四家全资控股子公司和一家控股子 公司。公司管理层成员有宋广东，宋述省，义勤峰，李新安等，均在材料零件加工行业深耕 多年，具有丰富的经验和技术。

2.营收重回高增区间，盈利能力逐步修复

公司营收提升明显，盈利能力有所修复。2020-2024 新能源行业发展迅速，需求快速提高， 相对应市场上新能源车辆的零固件需求量也随之上涨，公司抓住行业扩张趋势，营业收入也 逐渐增长，2023 年为 4.9 亿元，2024Q1 实现收入 1.36 亿元，同比增长 60.14%，收入呈现 快速增长趋势。但由于新厂房投建、原材料价格上升原因，营业成本的逐年增长速度高于收 入增长速度，利润有所承压，2023 归母净利润为 0.24 亿元，同比下降 62.03%，但随着厂房 逐步投产，2024Q1 实现归母净利润 0.13 亿元，同比 74%。

从产销情况来看，零固件需求逐年增加，销量随之快速增长，2023 年全年销量达到 224,592.03 万件，公司也在逐年扩大生产，建设新的生产基地，产能有所提升。2023 全年 的产量小于销量，产量为 223,898.85 万件，产销比为 99.69%。主要费率有所下降。从费用 上来看，对比 2023 年和 2024Q1 的各项费率, 财务费率有所上涨，管理和销售费率有所下 降，研发费率基本持平，管理费率仍为最高达到 7.98%，其次为研发费率 6.47%，在市场需 求不断增加的情况下销售费率得以下降，同时研发费用的高投入有望提升公司的长期盈利能 力和市场竞争能力。

毛利率有所下滑，看好公司新产能释放后规模效应提升。从业务来看，2023 年塑料紧固件毛 利率下降幅度较大，但公司现阶段核心业务之一仍是金属件（主要部分为螺钉螺栓，异形连 接件，航空零部件），2023 年金属件营业收入为 4 亿元，总占比为 81.76%，其次是塑料紧 固件占比 17.41%，其他业务占比不足 1%。从毛利率角度来看，由于公司航空航天零部件行 业占比仍较小，规模效应尚未显现，毛利率相对较低。我们认为，随着公司新业务的成熟和 生产基地建设完成，规模效应下公司盈利能力和规模有望进一步提升。