欣旺达发展历程、核心业务及业绩分析

消费锂电为基，新业务加速提升。

1.消费电池 PACK 龙头地位稳固

公司全面布局 3C 消费、动力、储能锂离子电池。深圳市欣旺达电子有限公司（简 称“欣旺达”）创立于 1997 年，于 2011 年在深交所上市，并于 2022 年成功发行 GDR 登陆瑞交所，是全球锂离子电池领军企业。2008 年，公司开始布局动力电池领域； 2011 年，公司成为苹果 iphone 和 ipod 电池 pack 供应商，抓住了智能手机红利发展 期机遇；2014 年公司开始自研锂离子电芯；2016 年，公司进军储能业务。

公司有六大产品序列，其中消费电池、动力电池及智能硬件为公司核心业务。公 司从事锂离子电池研发制造业务，主要产品为锂离子电池电芯及模组，主要类别为消 费电池、动力电池和储能电池。公司目前已成为国内锂能源领域设计研发能力最强、 配套能力最完善、产品系列最多的锂离子电池模组制造商之一，已成功进入国内外众 多知名厂商供应链，未来发展前景广阔。

王氏兄弟为公司实控人。截至 2024Q1，王明旺、王威和王宇三兄弟分别直接持 有公司 19.43%、7.11%和 1.07%的股份，三人共计持有公司 27.61%的股份。

2.业绩稳步回升，公司研发费用率提升

2024Q1 公司业绩同比实现扭亏为盈。2018-2022 年，公司营收与归母净利润逐 年提升，公司业绩稳步增长。2023 年公司实现营业收入 478.6 亿元，同比下降 8.2%；实现归母净利润 10.8 亿元，同比增长 0.8%。2023 年受上游原材料价格大幅下降的 影响，公司采取降价保量策略，在保持毛利的同时降低产品单价，从而影响公司营收。 2024Q1 公司实现营收 109.7 亿元，同比增长 4.7%，实现归母净利润 3.2 亿元，同比 增长 293.5%。

2018-2023 年公司毛利率较为稳定。2023 年公司毛利率略有上升，为 14.6%，其 中消费电池业务毛利率为 14.91%，同比提升 1.12pct，主要原因系消费电芯自供率提 升。随着公司不断拓宽笔记本电脑业务客户范围，叠加电芯自供率的提升，有望成为 未来公司消费电池板块的重要业务增长点。2024Q1 公司毛利率 16.5%，同比提升 2.8pct，公司销售净利率 0.2%，同比提升 3.7pct。

消费电池贡献主要营收，动力电池营收增加。2018-2023 年，公司消费电池业务 收入和毛利贡献均超 55%，为公司最主要收入来源。随着公司动力电池业务不断成熟， 其产品得到行业认可，相继获得国内多家车企及新势力头部车企多个项目合作，2022 年来公司动力电池业务营收和毛利占比稳步增长，2023 年动力电池业务占总营收 23%， 达 108 亿元。此外，2022 年以来公司储能业务开始发力，逐步贡献公司营收和毛利， 2023 年储能业务营收占总营收 2.3%，主要来源于工商业储能和家庭储能。

公司销售费用和财务费用管理较好，研发费用率始终维持在 5%以上。2023 年公 司管理费用提升主要系公司新建基地处于产能布局阶段，对管理人员需求较大。 2024Q1 公司财务费用率仅 0.51%，为近五年来低点，2024Q1 公司研发费用率提升至 6.47%，彰显公司对于技术研发与创新的重视。