日本宠物食品驱动力在哪？

从量价视角来看，在不同时期助力行业增长的因素有所差异：

1. 前期驱动力：家庭规模小型化+人口老龄化助力宠物数量增长

拆分量价来看，泡沫破灭初期宠物食品流通量的增长为行业持续扩容的核心 驱动力，其背后的原因系宠物饲养数量的增加。1992 年至 2005 年日本宠物食品 流通量由 48.5 万吨增长至 80.0 万吨，CAGR 为 3.9%；犬猫饲养数量 1994 年至 2008 年间波动上行，由 1624.5 万只增加至 2399.1 万只，CAGR 为 2.8%。

日本不婚与少子趋势明显，结婚率由 1970 年的 1.0%下降至 2005 年的 0.6%； 出生率由 1.9%下降至 2005 年的 0.8%。

受不婚少子趋势影响，日本家庭规模小型化趋势显著，每户平均人数于 1992 年降至小于三人水平，2005 年进一步下降至 2.7 人。1990 年日本单身人士与两 口之家的占比合计为 43.7%，而后持续提升，2005 年达 56.0%。

除家庭规模小型化外，日本老龄化趋势显著，65 岁及以上人口占总人口比重 持续提升，于 1983 年突破 10%，2005 年进一步提升至 20.6%。

我们认为，在单身人士、无子家庭与老龄人口占比提升背景下，人们对情感 陪伴需求逐步增长，受此催化宠物数量在经济下行期逆势增长。

2. 后期驱动力：“安倍经济学”后宏观回暖助力行业步入高端化轨迹

从价格角度来看，宠物食品的吨价与宏观状况和 CPI 有较强的正相关性。 1990 年，日本股市、楼市泡沫相继破灭，进入“失去的三十年”，期间日本经济发 展承压，GDP 增长停滞，物价步入慢性通缩。作为消费品，宠物食品受宏观环境 影响较大，在通缩期间其价格同样难以实现增长。2012 年底，安倍晋三上台成为 新一任日本首相，为挽救日本经济困局，上台后安倍加速实施以“三支箭”为支柱 的经济政策，其中最为重要的是大胆的货币政策（为摆脱通货紧缩，在实现 2%的 通货膨胀目标之前实施无期限的量化宽松政策）。随着日本经济逐步复苏，宠物食 品吨价持续提升，由 2012 年的 40.8 万日元/吨提升至 2022 年的 66.1 万日元/吨， 10 年间 CAGR 为 4.9%，宠物食品行业步入高端化轨迹，近年来高端化趋势愈发 显著，2022 年吨价同比增幅达 11.2%。我们认为宠物“拟人化”与老龄化为推动 宠物食品高端化的两条主线。

主线一：宠物“拟人化”

日本超 70%宠物主人将宠物视为家人，宠物“拟人化”趋势显著。根据 Suncelmo 株式会社《宠物家庭化意识调查》，72.9%的受访者表示他们认为宠物 与家人（人类）“完全相同”或“几乎相同”；大约二分之一的受访者表示意识到在 饲养宠物时“像对待人一样对待宠物”；约 40%的受访者表示人与宠物的关系正在 发生变化，“拟人化”趋势显著。在此趋势下宠物饲养趋于精细化，宠物主人愈发 关注宠物健康，愿意为高附加值产品买单。根据日经宠物食品及用品研究报告， 最畅销宠物食品的价格范围正在向高价格带转移，制造商正在专注于开发更高附 加值的产品。预计未来高价格、高利润的优质产品将持续推出，例如无添加剂、无 过敏原等差异性产品。

主线二：宠物老龄化

随着宠物平均寿命提升，针对老年宠物的高附加值产品不断推出。2021 年， 日本犬猫平均寿命分别为 14.2 岁、14.7 岁，相较 2008 年分别增长 1 岁、0.8 岁。 根据日经宠物食品及用品研究报告，随着宠物人口的老龄化，各厂商逐步推出了 “13 岁以上”、“15 岁以上”等针对老年宠物的高附加值产品，除老年主粮外，基 于牙齿护理概念的零食产品销量不断增长；根据身体状况调整营养平衡的治疗食 品与保健品的市场逐步扩大。

老年宠物主粮

与人类相同，随着年龄增长犬猫健康状况会发生各类变化，逐渐出现新陈代 谢减慢、消化功能下降、运动意愿减弱、难以咀嚼较硬食物等问题，其中老年犬猫 对主粮的需求略有差异： 1) 老年犬的主粮应具备高蛋白、低热量、营养均衡以及便于食用等特点； 2) 老年猫的主粮应具备低热量（管理体重）、减少磷与盐的摄入（减轻肾脏负担） 以及富含膳食纤维（易消化）三个特点。

治疗食品与保健品

随着宠物的年龄增长，其所花费的诊疗费用亦逐步增长，并且这一趋势在 8 岁以上体现得尤为明显。因此，饲养老龄化宠物将面临较大的医疗费用压力，而 通过日常喂养具备治疗及保健功效的食品可以在一定程度上预防疫病，进而减少 高额的医疗开支。