国内外水泵市场具有哪些特征？

国内行业大而分散，加速对标国外高集中度。

1. 国外：市场集中度高，CR10 约 50%

特征一：市场集中度高，产品定位中高端。国外水泵龙头企业 CR10 约 50%，主要集中在高端市场。全球有数千家离心泵生 产企业，主要集中在以美国为代表的美洲地区，以德国、英国为代表的欧洲地区和以 中国、日本为代表的亚洲地区三大板块。如丹麦的格兰富（Grundfos）、德国的凯士 比（KSB）、法国威乐（Wilo）、日本的荏原（EBARA）等。根据 McIlvaine 公司《泵业 市场资讯》，目前全球水泵行业的 CR10 市场份额约 50%，且以海外厂商为主。从 2023 年全球泵龙头企业销售收入以及全球市场规模可以得到一致的结论： （1）根据共研产业研究院数据，预计 2023 年全球水泵行业市场规模约 4340 亿 元（630 亿美元，按汇率 6.9 计算）。 （2）2023 年全球 CR10 泵企业的销售收入（泵产品）约 2400 亿元，占全球市场 份额约 56%。其中全球 CR5 市场份额约 40%，分别为美国赛莱默、日本荏原、丹麦格 兰富、瑞士苏尔寿、德国凯士比的 12%、8%、8%、6%、5%。

特征二：龙头企业不局限于泵，而是侧重一体化布局。 海外龙头不仅仅销售泵，而是倾向于提供一体化解决方案。从全球泵龙头企业 的业务布局来看，提供一体化综合解决方案是主要趋势。例如，福斯作为全球领先的 流体设备及服务供应商，提供的不仅仅是泵（占比约 70%），还提供密封件和阀门的 完整产品组合（占比约 30%），为电力、石油、天然气、化工等行业提供整体解决方 案。赛莱默的一体化布局更完善，主要产品不是泵而是包含泵的四大解决方案（各自 占比约 20%-30%），服务于取水、输送、自来水、污水处理、回用等整个水循坏，跨 越市政、建筑、工业和农业等多个应用场景。一体化的销售模式有助于龙头企业提高 产品盈利并加强客户粘性。我们认为中长期，一体化企业的市占率有望进一步提升。

特征三：水泵龙头横纵向收并购，夯实优势并保持市场份额。 海外龙头多进行行业间横向并购，直接扩大市场份额。根据近 3 年海外水泵行 业龙头的重要并购案例显示，部分龙头选择并购异地水泵公司或细分领域领先公司，来扩大自身市场份额及产品矩阵，实现技术、市场的资源共享。其中 2023 年威乐并 购了加拿大水泵公司 PLAD 设备；ITT 公司并购丹麦 Svanehoj（其在传播领域的低温 应用方面处于领先地位）。 海外龙头多进行产业链的纵向并购，夯实自身实力保证竞争优势。近 3 年海外 部分龙头选择沿着产业链上下游并购，并购公司主营方向包括但不限于：工业水处理 解决方案、水网络遥测、销售等等。这些产业链上下游的合并，能帮助海外龙头提供 不止水泵的一体化解决方案，夯实基本盘并逐步往强者更强的方向发展。 综合而言，水泵行业的提高集中度的过程往往伴随着产品内生发展、收并购外 延发展：（1）技术：龙头产品卡位中高端赛道市场；（2）产品：一体化服务提升产品 竞争力与客户粘性；（3）销售：强劲的销售网络搭建及收购销售公司开拓全球化市场。 我们认为当前海外泵企业不断加大全球收购和扩张力度完善一体化布局，海外市场 集中度有望继续提升。

2.国内：市场竞争格局分散，CR10 约 15%

特征一：国内竞争格局分散，产品定位中低端。 国内企业 CR10 约 15%，份额加速集中利好头部企业。中国的离心泵企业数量众 多，但规模普遍较小，技术水平和产品质量参差不齐，主要集中在中低端市场。根据 Zion Market Research 数据，2023 年全球水泵行业市场规模约 4340 亿元；根据中 国通用机械工业协会，2023 年中国水泵行业市场规模约 2230 亿元。再根据 2023 年 中国泵业前十企业的营业收入（部分数据来自2019/2022年），我们认为国内水泵CR10 企业在全球市场份额约 7%，国内水泵 CR10 企业在中国市场份额约 15%（凯泉泵业 2.7%、中金环境 2.1%、利欧股份 1.8%、大元泵业 0.8%、凌霄泵业 0.6%等）。国内竞 争格局尚未形成，当前头部企业正在加速拓展中高端产品，有望凭借规模效应和技 术壁垒淘汰小型企业，头部集中趋势加快。

特征二：头部企业进军中高端市场，竞争格局正在优化。 国内泵业大而分散，中低端国产，高端失守。水泵按照下游应用领域可分为三类 产品： （1）第一类低端：主要是家用泵、农用泵。优点是基数大、技术门槛低、质量 要求不高；缺点是单件盈利能力低。 （2）第二类中端：主要是市政、工业、水利配套的清水泵和污水泵。优点是单 件盈利较高，但技术存在门槛，对生产企业有品质和品牌要求。（高端的大型水利依 旧依赖国外进口的第三类高端产品）。 （3）第三类高端：主要是工业流程泵，包括冶炼钢铁、石油、化工、电厂、军 品、核电等行业。技术上门槛最高，目前以国外产品为主。

国内头部企业正进军中高端市场，竞争格局正在优化。过去国内多数企业集中 在第一类，如利欧股份、新界泵业、大元泵业、泰富泵业等主要做家用泵、农用泵等 基础款式，凌霄泵业主要做塑料卫浴泵。中金环境是为数不多集中在第二类的企业， 产品以清水泵、污水泵为主，主要用于房地产、环保水处理、市政建设等工程配套（不 涉及家用）。目前第一类企业逐渐往中高端市场突破，如利欧股份、新界泵业、凌霄 泵业陆续布局第二类不锈钢立式泵；大元泵业将家用屏蔽泵拓展到工业领域（营收占 比约 12%）。第二类企业逐渐往高端市场突破，如中金环境正推出第三类高端的 CDM 轻型立式多级泵。 根据排行榜网数据，国内水泵市场的前三品牌依旧由国外威乐、格兰富、赛莱默 占据，但中金环境、新界泵业等本土品牌逐步崭露头角，进入 3-10 名。除此之外， 部分本土企业凭借拳头产品成为细分赛道冠军，如大元泵业是屏蔽泵领域的龙头，凌 霄泵业是塑料卫浴泵赛道冠军。我们认为随着头部企业逐渐进军高端市场，竞争格局 会向头部集中，格局进一步优化。