雅克科技股权结构、主营业务及财务分析

全球化收购，打造电子材料平台型公司。

雅克科技成立于1997年，2010年于中小板上市，上市之初公司主要产品是阻燃剂，客户以境外为主 ；2017年公司自主研发了液化天然气船用保温复合板材，成为国内首家供应商； 2016年开始，阻燃 剂行业下游需求不足、竞争激烈，公司通过一系列并购重组，进入电子材料领域，主要产品包括硅 微粉、电子特种气体、半导体前驱体、彩色光刻胶和TFT-PR正性光刻胶。

沈氏家族为公司的控股股东、实控人，合计持有公司股份44.1%，国家集成电路产业投资基金持有公 司2.98%的股权，二期大基金持股公司子公司江苏先科20.28%的股权，彰显公司前驱体业务竞争实力 。 公司的主要子公司包括：成都科美特、华飞电子、江苏先科等。成都科美特主要生产、销售六氟化 硫、四氟甲烷；华飞电子主要生产、销售电子封装用二氧化硅填料；江苏先科主要生产销售前驱体 等半导体材料。

业务主要包括电子材料、LNG保温绝热板材，竞争优势明显，综合实力位居行业前列。公司在电子材 料行业有稳固的市场地位，显示光刻胶是国内主要面板厂供应商，前驱体产品国际范围内技术领先 ，主要销售给三星电子、英特尔、台积电、SK 海力士、中芯国际、长江存储、合肥长鑫等国内外半 导体芯片头部生产商；公司是国内首家LNG保温绝热板材供应商，也是国内首家通过法国GTT公司和 船级社认证的LNG保温绝热板材制造商。

LNG 运输船的核心技术和建造难点在于液货舱围护系统，相关的专利和技术却一直牢牢地被法国 GTT 公司掌握。LNG 运输船必须保持舱内温度在−163 ℃以下，维持液体状态，不仅能经受巨大的 内外部温差，还要最大化降低 LNG 在舱内自然蒸发气化量，减少蒸发损失。同时，液货舱内部温 度稍微上升，LNG 蒸发气就会急剧膨胀，增加液货舱的压力，如果不能及时排出，就有可能发生物 理爆炸，因此LNG隔热板在运输中至关重要。

目前大型LNG运输船所采用的液货舱技术中，GTT的NO96和MarkⅢ型市场份额已超过95%。LNG运输船 的液货舱围护系统主要分为自撑式和薄膜式2种。当前主要由两家公司提供：挪威Kvaerner公司的 自撑式MOSS 球罐型的液货舱；法国 GTT 公司的薄膜式MARK Ⅲ型和 NO96 型的液货舱。

通过并购整合，营收和归母净利润实现快速增长。2018-2023年公司营收复合增长率32.3%，其中 2021年营收实现大幅增长主要系公司收购LG化学彩色光刻胶事业部以及控股韩国Cotem公司以后，公 司光刻胶配套试剂业务实现放量。2023年及2024年一季度，受半导体行业去库影响，公司半导体材 料业务收入下滑，营收整体实现正增长，主要系面板光刻胶及LNG板材需求旺盛。

2018-2023年公司实现归母净利润1.3亿元、2.9亿元、4.1亿元、3.6亿元、5.2亿元、5.8亿元， 2018-2023年复合增速44.4%，增速喜人。2021年公司增收不增利，主要系江苏先科在建工程固定资 产转固，导致折旧费用大幅增加导致。

2019年开始，公司期间费用率稳步下降，2019年公司销售费用和管理费用阶段性上涨，主要系公司 多次并购重组费用有所增加而致。公司持续加强技术研发，利用好国内外平台和资源，进行产品定 向研发，加快研发成果产业转化，2019年研发投入总额为9818.9万元，2023年增长至1.9亿元。