爱迪特如何进行业务布局？

爱迪特剑指口腔上游大市场，内生与外延共促高成长。

1.内生发展：三大募投项目立足根本，着眼未来

公司本次发行募集资金净额 7.61 亿元，拟投入实施三大项目： 爱迪特牙科产业园-口腔 CAD/CAM 材料产业化建设项目：预计将新增氧化锆产 能 196 万块，玻璃陶瓷产能 680 万块，有效扩大公司现有口腔修复材料产能规 模、突破产能瓶颈； 数字化口腔综合服务平台项目：推动主营业务在行业数字化、信息化进程不断推 动的背景下进行拓展和延伸； 爱迪特牙科产业园-研发中试基地项目：升级优化产品性能并进行前沿技术布局， 持续为客户提供优质的产品和先进的解决方案。

1.1 口腔 CAD/CAM 材料产业化建设项目

公司当前产能较为紧张。2021-2023 年，公司全瓷义齿用氧化锆瓷块产能分别为 102 万 块、136 万块、200 万块，产能增长较快。但是，公司每年实际产销率均保持在较高水平， 2023 年实际销量为 182 万块，产销率为 100.55%。公司年销售玻璃陶瓷超 100 万块，自有 产能不足，目前部分外协生产。

根据牙科产业园-口腔 CAD/CAM 材料产业化建设项目规划，达产后，预计将新增氧化 锆产能 196 万块，玻璃陶瓷产能 680 万块，较现有产能有较大提升。项目建设期为 2 年， 计划投资 2.35 亿元，预计项目达产后年平均收入 7.3 亿元，内部收益率 30.13%。而在募投 项目投产前，公司可通过提高自动化生产、优化排期、外协加工等方式提高产能，以满足 市场需求增长。

市场销售角度，由于公司的氧化锆材料、玻璃陶瓷在全球市场的份额比较低（2022 年 氧化锆材料、玻璃陶瓷的全球市占率分别为 4.7%、2.4%），同时考虑到全球口腔修复材料 市场规模保持增长，这为公司新产能的消化提供较为良好的市场空间和环境。

1.2 数字化口腔综合服务平台项目

公司以现有的数字化口腔综合服务解决方案为基础，通过义齿技工所将口腔数字化设 备投放至口腔医院、诊所，并搭建数字化口腔综合服务平台，实现公司、义齿技工所、口 腔医院/诊所交流互通，向临床提供快速义齿修复、隐形正畸产品及相关服务。 本项目总投资 2.6 亿元，项目建设期为 3 年，其中投放口扫设备购置投资额为 2.4 亿元， 施工阶段主要包括项目所在地的装修和设备安装。预计项目建成后达产年平均收入为 1.9 亿元，税后项目内部收益率为 24.15%。 公司多年业务推广进程中积累了大量的义齿技工所合作客户，具备数字化口腔综合服务 平台合作资质及意向的义齿技工所约在 600 家左右，拟于其中 50 家大型义齿技工所每家协 议投放 30 台数字化口扫设备；100 家中型义齿技工所每家协议投放 20 台数字化口扫设 备；450 家小型义齿技工所每家协议投放 10 台数字化口扫设备，合计 8000 台数字化口扫 设备。

1.3 爱迪特牙科产业园-研发中试基地项目

本项目将完成研发中试基地的场地建设、软硬件设备的购置、研发团队的招募及研发 中试基地的试运营，完善现有的研发结构，提升公司的研发实力，强化面向市场需求的前 瞻性产品开发能力。本项目拟募集资金总额为 1.7 亿元，项目规划建设期 4 年。

2. 外延并购：横向并购韩国沃兰，加快种植体业务布局

2023 年 12 月 22 日，公司与韩国沃兰原股东 Yuhan Corporation 签署了《股份购买协 议》，公司以 1113.37 万美元收购其持有的韩国沃兰 34.36%股份；2024 年 1 月 30 日，公司 与韩国沃兰原股东 Straumann Holding AG 签署了《股份购买协议》，公司以 1085.53 万美元 收购其持有的韩国沃兰 33.50%股份。交易完成后，公司合计持有韩国沃兰 67.87%的股 份，成为其控股股东。 韩国沃兰是一家技术先进的种植体供应商，目前已获得 FDA/CE/CFDA/KFDA 等多个 地区的注册证，其产品质量稳定，被广泛应用并获得了较好的用户评价。2023 年韩国沃兰 实现营业收入 2635 万元，净利润 168.5 万元。公司在 2022 年就通过设立控股子公司极植 科技布局口腔种植业务，收购韩国沃兰将有助于公司加快口腔种植业务开展。

中国种植牙潜在市场空间超百亿，增长迅速。据 2020 年中国口腔医疗行业报告，中国 种植牙数量 2020 年达 406 万颗，同比增长 30%，2012-2020 年 CAGR 近 50%，持续高增 长。但是，目前中国的种植牙渗透率仍远低于发达国家平均水平，2020 年中国每万人仅 29 例种植牙植入数，远低于发达国家平均水平 136 例/万人。

种植牙费用主要有三部分组成：医疗服务收费、种植体系统收费和牙冠收费。医疗服 务是诊所或者医院所收取的服务费用，对于耗材本体的收费是种植系统收费及牙冠收费。 根据人民网，2023 年 1 月 11 日，由国家医保局指导，四川省牵头的口腔种植体系统省 际联盟集中带量采购开标，并产生拟中选结果。拟中选产品平均价格降至 900 余元，与集 采前中位采购价相比，平均降幅 55%，中选价格区间在约 600 元至 1850 元左右。本次集采 汇聚全国近 1.8 万家医疗机构的需求量，达 287 万套种植体系统，约占国内年种植牙数量 （400 万颗）的 72%，预计每年可节约患者费用 40 亿元左右。 预测中国种植牙需求超 2000 万颗，全瓷牙潜在市场规模可达 150 亿元。根据不完全统 计数据，2023 年中国仅 35~44 岁、55~64 岁、65~74 岁的人群， 预计全国潜在缺牙数量合 计达 10.4 亿颗， 根据各年龄段人群牙齿治疗比例（就医率）估算出的潜在修复牙齿数量达 6.9 亿颗，根据各年龄段人群种植牙渗透率估算得出的潜在种植牙数量达 2178 万颗。同 时，随着国人对牙齿美观性追求的提升，预计全瓷牙渗透率仍将进一步提升。假设全瓷牙 渗透率提升至 70%、全瓷牙平均价格 1000 元/颗（集采后价格）， 估算全国种植牙用的全 瓷牙潜在市场空间约 150 亿元。

3. 外延并购：纵向投资景德镇万微，布局上游氧化锆粉体

氧化锆粉体是公司核心产品氧化锆瓷块的主要原材料。公司所需的氧化锆粉体主要通 过外部采购，2023 年公司采购氧化锆粉体金额达 1.38 亿元，占所有成本的 35%。2023 年 公司采购的氧化锆粉体主要来自三家供应商，分别为 MORIMURA BROS.,INC、江西赛瓷 材料、景德镇万微新材料，采购金额分别为 5448 万元、4757 万元、3222 万元。 2023 年 10 月 10 日，公司与景德镇万微相关方签署了《股权转让协议》及《关于景德 镇万微新材料有限公司之增资协议》，以 3,362.41 万元受让景德镇万微原股东浮梁县农业开 发有限公司持有的 15%股权，对应注册资本 3,000 万元；公司以 1,200 万元认购景德镇新增 注册资本 1,200 万元，景德镇万微的注册资本由 20,000 万元增至 21,200 万元；交易完成 后，景德镇万微对股东印士伟进行定向减资 11,200 万元，减资完成后景德镇万微注册资本 降为 10,000 万元。最终，公司持有景德镇万微 42%股权。

并购景德镇万微预期将带来两方面积极影响。1）由于公司不同型号产品对粉体规 格、特性有严格要求，且粉体性能研发和测试通常需要粉体厂商配合，并购景德镇万微可加强供应链稳定性，并加强粉体端的协同研发；2）降低采购成本。2022 年及 2023 年，公 司氧化锆粉的采购平均价格出现一定程度下降，主要由于氧化锆粉体采购结构的变化。公 司对部分型号氧化锆瓷块产品的生产进行了工艺改进，在保证产品质量的前提下，将部分 型号氧化锆瓷块产品生产用料由进口氧化锆粉转为采购单价更低的国产氧化锆粉。