中钢国际绿色化及国际化进展分析

融入宝武协同效应有望展现，推进公司主业绿色化 及国际化发展。

1.重组积极推进，同业竞争有望解决，赋能公司快速发展

中钢集团与宝武集团债务重组即将完成。根据2024年1月23日公司投资者关系活动 记录，目前中钢集团债务重组方案已在上报审批过程中。本次重组对公司加快推进 国际化、绿色低碳、数字化战略落地具有重要意义，同时带来一批资本流入。融入中 国宝武，将助力公司提升技术研发能力，中国宝武作为国内领先的钢铁生产者，能 够为公司低碳冶金技术研发提供更大工程实践平台。公司作为冶金工程技术服务商， 以国际化经营和低碳冶金工程技术优势为中国宝武国际化战略、低碳战略落地提供 业务协同。 同业竞争风险有望降低。中国宝武全资子公司宝钢工程与中钢国际属于同一产业领 域企业，均从事工程总承包、工程设计咨询等业务，在热轧等细分领域存在少量重合 和竞争。同时，中钢国际境外业务不会受到宝钢工程竞争影响。中钢国际的海外业务 发展迅速，去年营收占比约为 36.9%，而宝钢工程业务主要集中在宝武集团内部市 场。据《中钢国际工程技术股份有限公司收购报告书》，中国宝武承诺，自取得中钢 国际控制权之日起五年内，综合运用资产重组、业务调整、委托管理等多种方式，稳 妥推进相关业务整合以解决同业竞争问题。同时，中钢国际董事长陆鹏程先生自 2021 年起已同时担任宝钢工程董事长，有利于后续推进解决同业竞争问题。

同宝钢工程整合融合，将实现资源互补。中钢国际立足“智慧化”发展方向，以数字 化赋能绿色化提升整体装备水平。宝钢工程贴身服务中国宝武钢铁主业，在焦化、转 炉炼钢、板坯连铸、长材、冷轧等工程技术领域已达国内一流水平，可提供低碳、绿 色、智慧为特征的工程专业化服务产品，服务领域主要涉及全流程钢铁工程技术、城 市建设、节能环保、智慧制造等方面，并且以引领低碳、绿色、智慧工程技术，服务 产业生态圈高质量发展为企业战略目标。与宝钢工程的整合有利于推动公司绿色低 碳业务发展，发挥协同作用。

宝武内部服务空间广阔，助力业务增长。宝武集团内部包含武钢、宝山钢铁、马钢、 中南钢铁、太原钢铁、八一钢铁、新余钢铁等众多钢铁企业，并且钢铁企业资本开支 处于较高水平，2023 年总计资本开支 375.94 亿元，总体处于上升趋势，2019-2023 年 CAGR+5.9%。其中，新余钢铁集团资本开支增长迅速，2019-2023 年由 3.0 亿元 增长至 41.3 亿元，CAGR+92.0%。宝武内部钢铁企业资本开支的增长导致中钢国际 业务需求增加，从而带来营收在与宝武重组后快速增长。

2.绿色化：宝武目标 2035 年吨钢减碳 30%，有望协同提高低碳绿色 化水平

中国宝武以“亿万千百十，五四三二一”为2035年远景目标，着力提升绿色化、国 际化水平。2022年1月14日，中国宝武发布迭代升级后的新战略，确立新的2035年 远景目标，在“亿万千百十”基础上新增“五四三二一”。 2024年公司在“一基五 元”基本框架下提出“12345”发展战略、“54321”战略目标。在绿色化方面看， 2021年中国宝武率先提出“双碳”目标。工程业务方面，宝武集团坚持推进“四化”。 在材料高端化方面，宝武将坚持产品和技术差异化发展；在智能化方面，将加强与 顶尖创新型企业深度合作；在绿色化方面，积极打造原创技术策源地，引领行业绿 色转型；在高效化方面，通过创新实现极致效率、创造极致效益。

业务发展助力宝武建设钢铁生态圈，业务协同优势明显。业务方面：中国宝武在实 施“一业一企、一企一业”基础上，围绕“一基五元”，通过主动型战略合作和资本 运作构建钢铁产业链集群生态系统。从企业角度看，中钢国际在工程总承包业务方 面具有低碳冶金先发优势，能够助力中国宝武钢铁生态圈建设。项目订单方面：定 位看，作为国内领先钢铁生产商，中国宝武为公司低碳冶金技术研发提供更大工程 实践平台；公司具备国际化经营和低碳冶金工程技术优势，为中国宝武国际化战略、 低碳战略落地提供业务协同；项目看，2022年至今，公司HyCROF商业化示范项目、 鄂钢高线热机轧制改造项目、湛江百万吨级氢基竖炉项目等多个宝武订单开工实施。

3.国际化：宝武目标 2035 年跨国指数 20%，公司海外业务竞争力进 一步增强

宝武国际化布局空间广阔，中钢国际助力海外业务。国际化方面，宝武2035年远景 目标中提及“跨国指数达20%”，即海外资产占总资产比例、海外营收占总营收比 例、海外员工数量占总员工数量比例均达到20%。中钢集团加入后，宝武跨国指数 约10%，存在较大提升空间。从区域布局看，中国宝武在国际市场的产业布局主要 聚焦钢铁主业、矿石资源、其他相关产业协同发展三个方向，区域布局主要考虑东 南亚、西亚、西非和澳大利亚。有望加强中钢国际在相关地区业务的发展。国际化战 略方面，2022年，中国宝武进入国际化元年，中钢国际将凭借丰富的海外项目执行 经验，按照市场化原则参与中国宝武国际化项目的工程竞争；业务动态方面，2023 年，借助在俄市场经验与口碑加大俄语区市场开发力度，以中东、东南亚、南美市场 为重点，加大“一带一路”项目跟踪谈判力度。

大股东海外合作交流活动频繁，公司海外业务需求预期良好。中钢集团方面，根据 中钢国际官网新闻，2023年4月25日，中钢集团董事长会见力拓铁矿全球销售副总 裁，并表示希望进一步聚焦铁矿贸易、工程技术、绿色低碳等领域合作；中国宝武 方面，根据中国宝武公众号，2023年5月1日，中国宝武旗下宝钢股份通过与沙特阿 拉伯国家石油公司、沙特公共投资基金合资，共同在沙特阿拉伯建设全球首家绿色 低碳全流程厚板工厂。