计算机行业基本面、行情及展望分析

行业行情表现不佳。

1.基本面：行业上市公司业绩承压，但需求呈现回暖趋势

2023年，行业上市公司营业总收入合计实现11966.17亿元，同比增长2.24%；归母净利润合计实现310.71亿元，同比下降 11.45%；扣非归母净利润合计实现134.33亿元，同比下降44.59%，行业上市公司整体业绩表现不佳。2024年一季度，行业上市 公司营业总收入合计实现2451.08亿元，同比增长5.25%；归母净利润合计实现2.70亿元，同比下降94.60%；扣非归母净利润合计 实现-21.90亿元，同比亏损进一步扩大，行业上市公司业绩表现持续承压。但从营收角度分析，2024年一季度的营收增速高于 2023年全年的营收增速，也高于2023年一季度的营收增速（-1.13%），表明行业的下游需求呈现回暖的趋势。

2.行情回顾：行业呈现明显震荡行情，整体处于下行态势

年初以来，计算机行业呈现明显的震荡行情，受业绩承压的影响，行业整体处于下行态势。年初至2月初，随着行业上市公司2023年业绩承压风险的持续释 放，行业指数快速回调，到2月5日，回调到年初以来的最低点。之后，2024年春节期间，OpenAI在官网正式发布文生视频大模型Sora，全球视频大模型领域实 现里程碑式进展，受Sora大模型发布的事件驱动，AIGC主题表现亮眼。另外，2024年3月，低空经济写入2024年国务院政府工作报告，低空经济主题表现强 势。在AIGC、低空经济等主题的有力推动下，计算机行业指数快速反弹，至3月20日，反弹到年初以来的最高点。其后，3月下旬开始，行业上市公司2024年 一季度业绩承压风险开始释放，行业指数从高点开始震荡下行。随着行业上市公司2024年一季报的陆续披露，当期业绩下滑幅度较大对行业指数的压力较大， 行业行情自3月下旬之后整体处于下行态势。

截至到2024年6月7日，申万计算机指数下跌了23.49%，跑输沪深300指数27.66个百分点，在31个申万一级行业中排名倒数第2 位，排名靠后，表现不佳。

3.行业展望：看好新质生产力的未来发展

2024年3月，《政府工作报告》提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力；同时指出，为系统解决强国建设、民族复 兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力 建设。国家发改委主任在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上表示，初步考虑，超长期特别国债将重点支持科技创新、城乡融合 发展、区域协调发展、粮食能源安全、人口高质量发展等领域建设。

展望2024，我们认为，在坚持高质量发展的新时代，包括AIGC（生成式人工智能）、低空经济等在内的新质生产力，将得到超长期特 别国债等政策的大力支持，我们看好AIGC、低空经济等新质生产力的未来发展。在计算机行业整体需求处于回暖的趋势下，AIGC、低 空经济等新质生产力在政策的大力推动下，将获得更好的发展机会。我们认为AIGC和低空经济主题将在二级市场获得更好的投资机 会，我们维持对计算机行业“强于大市”的评级。