奥来德主营业务、业绩、股权结构及业务布局分析

国内 OLED 材料与设备领军企业。

1.深耕 OLED 材料与设备，研发实力赋能市场竞争力

吉林奥来德光电材料股份有限公司（简称奥来德）成立于 2005年，于 2020年在上交所科创板上市，主营业务包括有机发光 材料、蒸发源设备等。作为国内最早的 OLED 终端材料公司，奥 来德深耕光电材料行业超 19 年，已成为国内少数可以自主生产有 机发光材料终端材料的公司；同时，在蒸发源设备领域，公司成 功研发并生产 6 代 AMOLED 线性蒸发源设备，打破国外垄断，且 持续布局 G8.5（G8.6）高世代蒸发源技术。

2.业绩稳步成长，重视技术研发

公司营收稳步攀升，盈利能力相对稳健，且持续投入研发。 2023 年公司实现营业收入 5.17 亿元，2019-2023 年 CAGR 为 14.48%，归母净利润实现 1.22 亿元，同比增长 8.16%。2024 年 Q1，公司实现营业收入 2.58 亿元，同比增加 6.99%，实现归母净 利润 9501.45 万元，同比增加 0.22%。期间费用方面，2023 年销 售费用率、管理费用率、财务费用率同比增长，三费支出增加， 导致 2023 年公司净利率与毛利率的差额有所扩张。另外，公司持 续注重技术研发，2023 年公司研发费用率增加（19.67%），同比 增长 0.13 pcts，研发费用为 1.02 亿元，同比增长 13.49%。

3.股权结构清晰，实控人增持彰显长期发展信心

公司股权结构清晰，持股集中度高。公司实际控制人为轩景 泉、轩菱忆、李汲璇。2023 年，公司向轩景泉、轩菱忆发行股份 495.16 万股，募集资金总额为 9145.60 万元，显示出实际控制人 对公司长远发展的十足信心。截至 2024 年 3 月 31 日，轩景泉、 轩菱忆持股比例为 23.39%、10.38%。 公司 2022 年限制性股票激励计划对于 2023 年、2024 年的营 业收入考核指标设置为 6.86 亿元和 8.92 亿元。我们认为，股权激 励业绩考核要求显现公司对长期业绩的信心。

4. 材料&设备两点布局，材料业务展现发展韧性

2023 年，公司有机发光材料和蒸发源设备业务收入分别为 3.18 亿元、1.99 亿元，同比增速分别为 49.42%、-19.01%。2023 年，有机发光材料、封装材料、PSPI 材料是公司重点开拓领域， 从而推动有机发光材料收入占比首次超越蒸发源设备收入，分别 占比 61.40%、38.49%，而 2022 年有机发光材料与蒸发源设备收 入占比接近持平，分别为 46.33%、53.57%。