中国海油经营方面有哪些看点？

立足海洋油气，资源禀赋优异。

1.海洋油气资源丰厚 且仍处于发展早期

能源安全备受重视，油气自给率仍需提升。2020 年发布的《新时代的中国能源发展》中提出，要继续提升 油气勘探开发力度，促进增储上产，提高油气自给能力；2021 年，财政部等部门联合发布《“十四五”期间 能源资源勘探开发利用进口税收政策》，提出要通过税收优惠加强国内油气勘探开发和支持天然气进口利 用；2021 年及 2022 年《能源工作指导意见》均指出要保障能源安全稳定供应，2022 年《政府工作报告》 中更是将能源安全与粮食安全视为同等重要，对我国能源行业发展提出更高要求。

海上油气资源丰富，勘探开发潜力大。根据全国第四次油气资源评价（2016），海上石油及天然气 剩余可采储量分别约占中国石油及天然气剩余技术可采储量的 34%和 52%，海洋是中国未来油气勘 探开发和生产发展的重要接替区。从产量来看，海上油气产量持续增长，2020-2022 年海洋原油增量 在国内原油产量增量中的贡献逐年扩大，占比分别为 63%、79%、69%；海上天然气勘探开发尚处 于初期阶段，产量增速波动较大，但自 2019 年以来年复合增长率仍保持在 10%以上，未来发展前景 广阔。根据中国海油招股说明书的统计数据，截至 2020 年，中国海洋油气探明程度相对偏低，石油 和天然气资源探明程度仅为 23%和 7%。总体而言，我国海洋油气资源雄厚，海洋油气勘探开发尚处 于早中期阶段，未来海上油气增储上产潜力大。

2. 公司立足海洋油气，掌握优质资源

主导中国海域油气资源开发，渤海油田为核心产区。中国海油是中国海域最主要的石油和天然气生 产商，根据公司 2022 年招股说明书数据，截至 2020 年末，中国海油在中国海域拥有油气探矿权 239 个，面积约 130 万平方公里，占比超过中国海域总探矿权数量和面积的 95%，而且相比美国墨西哥 湾等其他产量丰富的近海勘探区，中国海域勘探程度还较低，未来发现油气新资源的潜力广阔。截 至 2023 年底，公司国内油气储量合计约 67.8 亿桶油当量，其中渤海油田主产重油，南海油田主产 轻质油与中质油，二者储量大致相当。渤海油田为公司产量最高、规模最大的第一大原油生产基地， 净探明油气储量达 1,968.4 百万桶油当量，占国内总储量的 48.62%，2023 年储量增长 14.4%，占国 内总增量的 45.6%。 海外业务实现全球化布局，美洲为重要业务支点。公司主要采用与资源方签署石油合同或者直接从 有权部门取得许可证等方式，获取勘探、开发、生产和销售油气的权利。中国海油在多个世界级油 气项目持有权益，已逐步形成了全球范围的油气资产布局，上游资产遍及世界二十多个国家和地区， 包括印度尼西亚、澳大利亚、尼日利亚、伊拉克、乌干达、阿根廷、美国、加拿大、英国、巴西、 圭亚那、俄罗斯和阿联酋等。截至 2023 年底，公司海外油气储量合计 2353.6 百万桶油当量，其中 加拿大、南美洲、亚洲（不含中国）为主要资源区块，净探明储量分别达 931.8、776.0、264 百万桶 油当量。

3. 勘探作业成效显著，增储潜力凸显

勘探方面，2011 年以来，公司年均获得 17 个油气新发现，年均成功获评 23 个含油气构造，“深层、 深水”、“新区、新领域”、“高温、高压”等勘探均获得突破，为公司未来可持续发展奠定雄厚基础。 2023 年，公司共获得 9 个油气新发现，成功评价 22 个含油气构造，并在多个领域性勘探获得战略 突破。在中国，成功评价渤中 26-6 和开平南等亿吨级油田，成功发现秦皇岛 27-3 亿吨级油田以及神 府深层煤层气亿吨级千亿方大气田；在海外，圭亚那 Stabroek 区块获得 Lancetfish 亿吨发现。2024 年 第一季度，公司共获得 2 个新发现，并成功评价 4 个含油气构造。其中，中国海域成功评价渤中 8-3 南，开辟了海上超深层油气勘探新领域。在海外，圭亚那 Stabroek 区块获得新发现 Bluefin，进一 步扩大了区块东南部储量规模。

4.资本开支提升，增产力度加大

资本开支持续稳定提升，保障增储上产稳步推进。海洋油气上游的勘探开发与生产支出规模，直接 影响着中国海洋油气储量和产量的变动。2016 年以来，公司资本开支迅速增长，从 487.33 亿元增长 至 2023 年的 1279.13 亿元，复合年均增长率达 14.8%，根据公司 2024 年的经营策略公告，2024 年， 公司调增资本开支预算至 1250~1350 亿元，其中一季度，公司资本开支为290.1 亿元，同比增长17.5%， 在增储上产举措的推动下，公司油气产量实现连续突破。2023 年实现油气净产量约 678.0 百万桶油 当量，超额完成年初设定的 650-660 百万桶油当量的产量目标，同比增长 8.7%。2024 年一季度实现 油气净产量约 180.1 百万桶，同比上升 9.9%， 2024-2026 年公司油气净产量目标分别为 700~720、 780~800、810~830 百万桶油当量。公司勘探开发投入势头迅猛，为实现产量目标及可持续发展奠定 坚实基础。

新产能建设稳步推进，增产基础夯实。2023 年，公司高效推进产能建设，渤中 19-6 凝析气田 I 期开 发项目、圭亚那 Payara 项目等多个新项目顺利投产，全年超过 40 个项目在建，重点项目开发建设 进展顺利，有力支持未来可持续发展。2023 年，中国区域得益于垦利 6-1 和陆丰 15-1 等油气田产量 增加，净产量同比上升 7.8%；海外区域得益于圭亚那 Liza 二期和巴西 Buzios 油田等产量增加，净 产量同比上升 12.0%。2024 年，公司净产量目标为 700-720 百万桶油当量，多个重点新项目计划年 内投产，包括中国的渤中 19-2 油田开发项目、深海一号二期项目、惠州 26-6 油田开发项目和神府深 层煤层气勘探开发示范项目以及海外的巴西 Mero3 项目等。

5. 油气产量提升，可持续开采年限增长

公司油气产量实现连续提升。2013-2023 年，公司油气当量产量稳步增长，CAGR 为 4.79%，其中， 石油和天然气的 CAGR 分别为 4.53%、5.92%。2023 年，公司油气净产量达 678.0 百万桶油当量， 同比上升 8.7%，其中石油净产量为 518.68 百万桶，天然气产量为 134.82 百万桶油当量，同比分别 增长 8.33%、11.80%。根据公司公告，预计 2024 年油气净产量将达到 700-720 百万桶油当量，或再 创历史新高。

储量替代率提升，储量寿命稳定。中国海油的油气净证实储量自 2017 年以来保持连续增长，2023 年底，公司权益法核算的油气资源净证实储量为 67.8 亿桶油当量，同比增长 8.7%，其中国内、海外 及权益法核算的储量分别为 40.49 亿桶、23.54 亿桶、3.82 亿桶。公司增储成效显著，公司储量寿命 自 2017 年以来稳定保持在 10 年以上，储量替代率自 2018 年开始稳步提升至 180%，公司的资源储 量进一步夯实，为可持续发展奠定坚实基础。