地缘冲突推高油价背景下，中国海油如何通过产量增长抵消成本压力？

根据西南证券发布的中国海油2026年半年报点评，在地缘冲突推高油价的背景下，中国海油通过“量价齐升”与“降本增效”双重策略抵消潜在压力并实现业绩提升。

首先，在产量端，公司油气净产量再创历史同期新高，达398.7百万桶油当量。国内产量275.2百万桶油当量，同比增长3.3%，主要得益于垦利10-2和流花11-1等新投产油气田的贡献；海外产量123.6百万桶油当量，同比增长4.6%，主要由圭亚那Yellowtail和巴西Buzios7项目拉动。这种国内外并举的产量结构，不仅分散了单一区域的风险，也确保了供应的稳定性。

其次，在成本与费用控制方面，公司表现出极强的运营韧性。2026年上半年，公司销售、管理、财务三项费用率分别仅为0.10%、1.41%、0.06%，处于极低水平。特别是销售费用率和管理费用率同比分别下降0.78和0.23个百分点，显示出规模效应下的管理效率提升。同时，公司积极实施增储上产关键技术，通过技术创新实现降本增效，使得在油价上涨的同时，单位操作成本得到有效控制，净利率提升至35.39%。

最后，在战略布局上，公司并未单纯依赖传统油气，而是稳步推进低碳转型。例如，“海油安澜号”浮式风电示范项目于2026年8月并网发电，表明公司在应对长期能源转型成本上升风险方面已提前布局，通过多元化协同产业格局增强抗风险能力。