比亚迪电子消费电子及汽车领域布局情况如何？

收购捷普工厂移动制造业务，切入大客户手机中框业务。

1.消费电子：收购捷普进一步深化大客户业务，有望受益安卓复苏趋势

（一）北美大客户：有望受益 iPad 新品周期，收购捷普进一步深化大客户业务

与北美大客户构建长期合作关系，份额及产品品类持续扩张。比亚迪电子与北美大客户 合作时长已超 15 年，上万名工程师、十万名员工专门服务苹果业务，为苹果多条产品 线提供金属、玻璃、陶瓷、蓝宝石等结构件和整机组装服务。目前公司仍持续加强与北美大客户的合作，进一步提升核心产品份额和出货量，同时拓展产品品类，推动业务规 模大幅增长。

苹果停更 iPad 超一年，2023 年 iPad 销量下滑。2023 年苹果没有推出任何 iPad 新品， 也是 iPad 自 2010 年问世以来首次停更。而 2023 年唯一与 iPad 相关的产品是 USB-C 版 Apple Pencil，最近一次 iPad 更新是在 2022 年 10 月份。由于缺乏新品刺激换机需求， 2023 年 iPad 销量有所下滑，2023 年 iPad 出货量 4870 万台，同比下滑 YoY-19.5%，其中 每个季度的销量均同比有所下滑。

新款 iPad Pro 存在较大更新或可刺激换机需求，比亚迪电子作为苹果长期合作供应商有 望受益。2024 年 5 月 7 日，苹果推出 iPad Air、iPad Pro 系列产品。其中 iPad Air 首次发 布 11 英寸和 13 英寸两种尺寸，采用 M2 芯片。iPad Pro 引入 Tandem OLED 显示技术 （双层串联 OLED），支持高达 1000 nits 的全屏亮度，HDR 峰值亮度高达 1600 nits。此 外引入基于 3nm 工艺打造的 M4 芯片兼顾性能与功耗，NPU 运算速递可达每秒 38 万亿 次，AI 能力超越 AI PC。新款 iPad 产品相比于以往有较大性能提升，且 2023 年部分换 机需求被暂时搁置，预计新款 iPad Pro 有望提振用户换机需求。比亚迪电子作为苹果核心结构件及组装供应商，有望受益其新品放量。

收购捷普工厂移动制造业务，切入大客户手机中框业务。2023 年 8 月 28 日，比亚迪电 子宣布计划以人民币 158亿元（等值 22亿美元）现金收购捷普新加坡位于成都、无锡的 产品生产制造业务，包括现有客户的零部件生产制造业务。公司表示，此次收购将拓展 公司的客户与产品边界，拓宽智能手机零部件业务，大幅改善公司客户与产品结构，增 加核心器件产品的战略性布局。此外，还可以在提升产品市占率的同时，与公司现有产 品有效协同，从而提升整体竞争力。据 Trendforce，捷普的无锡工厂主要负责 iPhone 铝 制框架制造，而成都则专注于不锈钢部件。 iPhone 首次应用钛合金材料，iPhone15 Pro 显著提升质感。iPhone15 系列于 2023 年苹 果秋季新品发布会推出，其中 iPhone 15 Pro 是首款在设计中采用航空级钛金属的 iPhone， 这种合金也被用在执行火星探测任务的航天器中。其外层钛合金具有优异的耐腐蚀和耐 磨损性能，内部铝合金全部为再生铝。在 iPhone15 系列以前，iPhone Pro 中框均采用不 锈钢材料，而 iPhone15 Pro 采用拉丝效果的钛金属边框，有望降低划痕可见性并提升质 感。

iPhone15 Pro 是苹果首次在手机上使用钛合金，意在打造迄今为止最轻 Pro 机型。由于 Pro 系列相较于普通版本硬件性能更强，因此历代 iPhone Pro 及 Pro Max 重量持续提升。 为了对整机重量进行控制，iPhone15 Pro 系列开始使用钛合金作为中框材料，iPhone15 Pro 整机重量 187 克，iPhone15 Pro Max 整机重量 221 克，是迄今为止苹果最轻的 Pro 系 列手机。作为对比，iPhone14 Pro 重 206 克，iPhone 14 Pro Max 重 240 克，iPhone 15 Pro系列较上代减轻了 19 克。

发布 Apple Intelligence 大模型，有望刺激 iPhone 换机需求。2024 年 6 月 11 日，苹果召 开 2024 年 WWDC 发布会，宣布发布 Apple Intelligence。Apple Intelligence 套件将使用户 的 iPhone、iPad 和苹果电脑能够理解和创建语言和图像，能够优先置顶推送、总结文本、 生成图片，同时 AI 指令可以跨应用运行（例如邮件、地图、日历和存储在本地的个人 信息等）。隐私保护方面，数据全部在设备端，当需要强大的外部模型进行计算时外部 模型也只是访问数据而不能存储数据。

捷普为 iPhone 15 Pro 钛合金框架主要供应商，比亚迪电子或可通过收购进一步深化大 客户合作。据 Trendforce，捷普为 iPhone 15 Pro 钛合金中框的主要供应商，由于使用钛 合金中框有效提升手机质感并减轻重量，钛合金中框有望在后续机型中进一步渗透，打 造高强度轻量产品。比亚迪电子通过收购捷普的成都和无锡工厂切入苹果的手机零部件 核心业务，有望持续深化其与北美大客户的合作范围。

（二）安卓：安卓市场回暖趋势显著，客户广泛覆盖主流安卓厂商有望受益

安卓市场逐步回暖，手机出货同比增长超 10%。据 IDC 数据，2024 年一季度全球智能 手机出货量 2.89亿台（YoY+7.74%，QoQ-11.23%），是全球智能手机出货量自 2021年三 季度起连续第三个季度实现同比增长。此外，安卓手机复苏趋势更为明显，2024 年一季 度全球安卓智能手机出货量 2.39 亿台（YoY+12.14%，QoQ-2.57%）。

安卓手机镜头核心供应商舜宇光学的出货数据同样体现安卓市场高速回暖趋势。从智能 手机光学镜头及摄像模组核心供应商舜宇光学的出货量数据来看，2024 年 1-4 月手机镜 头共出货 4.22 亿件（YoY+28.95%），2024 年 1-4 月手机摄像模组共出货 2.02 亿件 （YoY+31.50%）。舜宇光学基本涵盖所有主流安卓客户，据潮电智库，舜宇光学是安卓 系手机镜头主力供应商，其手机镜头及摄像模组的出货高速增长亦反映了安卓手机市场 的回暖趋势。

公司核心客户基本覆盖所有主流安卓厂商，有望受益安卓市场复苏。比亚迪电子核心客 户包含小米、VIVO、荣耀、OPPO等，基本覆盖所有主流安卓手机厂商，且多具有长期 合作关系。随着安卓手机市场的持续复苏，比亚迪电子作为手机零部件及整机组装核心 供应商，业绩亦有望随之增长。

2.汽车电子：汽车电子空间广阔，配套比亚迪同时积极寻求外部合作

（一）新能源汽车持续渗透，汽车电子空间广阔

新能源汽车持续渗透，汽车智能化大势所趋。目前，汽车行业正在经历从传统制造向科 技制造转型的过程中，新能源汽车正潜移默化淡化传统汽车的概念，也让“智能座舱”、 “第三空间”等词汇进入消费者眼球。据中国汽车工业协会数据，2015 年我国新能源汽 车销量为 32.89 万辆，2023 年新能源汽车销量为 944.99 万辆，CAGR达 52.16%。渗透率 方面，我国新能源汽车月度零售渗透率（当月新能源汽车销量/当月汽车销量）呈震荡 提升趋势，从 2015 年 1 月的 0.28%提升至 2024 年 4 月的 36.03%。

汽车电子在整车成本占比持续增长，带动万亿级市场规模。随着汽车新四化趋势，汽车 电子占整车成本中的比重也随之增长，2000 年汽车电子成本占比仅 19.09%，2020 年成 本占比已达 34.43%，到 2030 年有望达 50%。与此同时，汽车电子市场规模随之增长， 2022 年中国汽车电子市场规模达 9783 亿元，2017-2022 年 CAGR 达 12.62%，2023 年市 场规模或有望超万亿。

架构变革下汽车行业有望重塑供应链体系，零部件厂商有望获得更高话语权。汽车传统产业链按照“Tier3—Tier2—Tier1—OEM”的垂直分布模式，其中 OEM处于金字塔顶部， 具备极强的话语权。而在智能化趋势下，整车厂需要针对整车布局云端方案，叠加 2020 年末开始的缺芯潮，Tier2 和 Tier3 的供应商有了能够和整车厂直接合作的机会。传统的 多级供应链体系正在向扁平化的多主体协同模式转变，电子公司获得快速切入汽车供应 链的机会。

（二）母公司比亚迪汽车销量持续增长，逐步打开高端市场天花板

比亚迪新能源汽车销量全球第一，从中国冠军到世界冠军。根据比亚迪公司月度销量公 告，2023 年比亚迪新能源汽车累计销量 302.44 万辆，同比增长 62.3%，超额完成年销量 300 万辆目标，不仅一举夺得了中国汽车年度销冠，也夺得了全球新能源汽车销冠。 2024 年 1-5 月，比亚迪汽车销量 127.13 万辆，同比增长 26.8%。据 Counterpoint，比亚 迪是少数份额仍在增长的头部新能源汽车品牌，2024 年一季度比亚迪新能源汽车市场份 额同比增长 1pct，与此同时，特斯拉市场份额下滑 3pct，大众下滑 1pct。

构建高端品牌矩阵，逐步打开高端市场天花板。除在主流新能源汽车市场的领先优势以 外，比亚迪还持续构建高端品牌矩阵，其中包括与梅赛德斯-奔驰合资的新能源豪华汽 车品牌腾势、基于消费者个性化需求打造的新能源汽车品牌方程豹及百万级高端新能源 汽车品牌仰望，并陆续推出多款车型。腾势定位智慧安全豪华新能源汽车，目前在售 N7、N8 及 D9三款车型；方程豹定位基于消费者个性化需求打造的新能源汽车品牌，目 前在售全能豹 5车型；仰望定位百万级高端新能源汽车品牌，目前在售 U7、U8和 U9三 款车型。

高端品牌仍处于高速拓展期，新车型发布有望促进高端市场渗透。目前高端品牌矩阵仍 处于构建初期，同时新车型推出时间较短，整体销量存在较大提升空间。2024 年 5 月， 腾势汽车销售 1.22 万辆（YoY+11.07%），方程豹汽车销售 2430 辆，仰望汽车销售 608 辆。随着高端车型的持续推出，2024 年 1-5 月，比亚迪旗下高端汽车品牌共出货 6.80 万 辆，同比增长 48.76%。

（三）背靠母公司比亚迪集团，品类及客户拓展并驾齐驱

汽车电子多产品线布局，加快品类拓展及客户导入。针对新能源汽车业务，公司业务包 括智能座舱、智能驾驶、智能悬架、热管理、核心控制器和传感器等产品线。受益于新 能源汽车的国际化发展和智能化加速推进，比亚迪电子产品加速拓展及客户导入，多个 产品出货量均持续增长。

新品量产提升单车价值量，汽车电子板块收入高速增长。随着公司汽车业务的不断发展， 汽 车 电 子 业 务 收 入 高 速 提 升 。2023 年 比 亚 迪 电 子 汽 车 业 务 收 入 140.96 亿 元 （YoY+52.18%），2018-2023 年 CAGR 达 63.95%。随着新产品陆续从研发导入量产，公 司单车可配套产品品类持续增加，价值量也将稳步提升，有望带动收入持续增长。

打造汽车智能解决方案 DiLink，配套比亚迪同时与汽车主机品牌积极合作。比亚迪电 子积极打造目前业界领先的 DiLink汽车智能系统解决方案，创新地引入开放化、智能化 生态，为用户带来面向未来的驾驶体验。DiLink 拥有 1000+核心车控功能，10000+泛化 车控制指令，提供全场景智能语音。此外实现车体 3D 数字孪生实时同步车况，点击对 应位置即可控制汽车。在配套比亚迪汽车 DiLink智能驾驶座舱快速发展的同时，比亚迪 电子亦积极向国内外的其他汽车主机品牌进行推广，与国际主流 Tier1 厂商保持紧密合 作。

五、新型智能终端：大疆核心供应商受益低空经济，品类布局完善

低空经济有望进一步拉动无人机需求，公司为大疆核心供应商有望受益。全球无人机市 场规模稳步增长，据艾瑞咨询数据，2023 年全球无人机市场规模达 315 亿美元，同比增 长 9.38%。无人机是低空经济的终端设备，随着低空经济概念的火爆，有望进一步拉动 对无人机的需求，无人机市场规模或可进入高速提升阶段。大疆是全球无人机龙头品牌， 比亚迪电子作为大疆的核心供应商，与大疆的合作始于 2019 年。近年来，比亚迪电子 在大疆高端消费无人机、农业植保机、行业机、教育机器人、遥控器、运动相机等产品 上，为大疆提供结构件、电机、贴片、组装等一站式服务。

获电子烟代工许可证，完成全系列研发布局及产能建设。2022 年 8 月，比亚迪电子宣布 旗下全资子公司比亚迪精密制造有限公司获得了由国家烟草专卖局颁发的《烟草专卖生 产企业许可证（电子烟代加工企业）》，2022 年 9 月再次宣布旗下子公司惠州比亚迪电子 有限公司及深圳比亚迪电子有限公司也获得了电子烟许可证。比亚迪电子已完成全系列 电子雾化产品的专利布局和自动化生产线的投建，致力于成为健康减害领域的践行者和 引领者，为广大用户提供品质安心的卓越产品。

为扫地机器人龙头 iRobot提供零部件及整机服务，建立长期战略合作关系。iRobot是全 球知名的机器人产品与技术专业研发公司，凭借着深厚的资历、强大的研发实力以及过 硬的产品质量，成为全球顶尖的消费类智能扫地机器人品牌，其系列智能扫地机器人产 品一直是行业内的标杆。比亚迪电子于 2014 年开始导入 iRobot 充电座产品，并顺利量 产，正式开启了与 iRobot 的强强合作，凭借注塑、PCBA、组装、JDM 等各模块的出色 表现，赢得客户的极大信赖，2018 年开始为 iRobot 提供整机制造解决方案。