miniLED应用、需求及产业链梳理

根据Trendforce预测，21-26年全球微间距LED显示屏市场规模CAGR达36%，小间距LED显示屏CAGR达19%。

1.miniLED的主要应用：直显和背光

miniLED背光：LCD主要依靠LED灯带的背光源发光，miniLED背光是将miniLED芯片作为LCD背光的灯板光源使用。优势：引领LCD技术持续升级，提升LCD的显示效果，miniLED背光技术受益于背光层的灯珠数量增加，分区数量也进一步提升，能够对像素更加精细化的控制，改善传统LCD显示对比度低、功耗高等问题ü 主要应用场景：中大尺寸的电视、显示器、车载显示屏、笔电&平板。 miniLED直显：直接用RGB miniLED芯片组成显示像素 。 优势：可进行任意大小的无缝拼接；显示效果佳，有超高密度的像素元，增强HDR性能和分辨率，满足高品位需求；满足较近的观看距离 。主要应用场景：100寸以上的大屏显示场景，传统LED显示屏主要应用于户外大屏，miniLED直显凭借性能优势可应用于室内场景，替代DLP、LCD拼接屏市场，如G端安防指挥监控，B端高端会议场景，C端大尺寸家庭影院和电视等。

2.需求分析

miniLED直显是消费电子中少数正处于快速成长期的细分板块

在过去2年宏观环境不利的背景下，多数电子消费终端（如手机、笔电等）出货量出现明显下滑，但是全球LED显示屏市场规模仍然实现了正向增长，考虑到显示屏价格的下降对整体市场规模的增长有所拖累，小间距LED显示屏出货面积的增长更快，中国大陆小间距LED出货面积22年/23年分别同比增长17.1%/20% 。根据Trendforce预测，21-26年全球微间距LED显示屏市场规模CAGR达36%，小间距LED显示屏CAGR达19%。

miniLED芯片成本不断下降，进入商业甜蜜期

miniLED已进入商用甜蜜期：芯片成本是miniLED直显屏的重要成本之一，技术成熟和良率的不断提升推动miniLED芯片成本的不断下行，2023年miniLED RGB芯片价格约为7元/千组，仅为2019年价格的16%左右，miniLED芯片成本的大幅下降会带动miniLED直显屏价格下降。 miniLED芯片价格也将与应用市场规模形成良好的正反馈机制，价格下降促进市场规模不断扩大，规模增加进一步推动价格持续下降。

miniLED直显应用快速成长——过去以专显市场为主

过去miniLED直显主要应用于高端市场，尤其是对性能要求高且客户价格不敏感的专业显示领域，如安防、智慧城市、指挥调度中心等G端场景。随着miniLED直显屏价格的下降，其也将以更出色的性能进一步替代如DLP拼接墙等市场。

miniLED直显应用快速成长——商显市场渗透率正在大幅提升

miniLED直显屏显示效果优质，能够满足高端需求，随着价格的下降，应用场景迅速增加，商显市场渗透率正在大幅提升，在企业会议、企业展厅、商场室内广告、地铁广告、体育赛事等等场景能够更加频繁看见miniLED直显屏的身影。

miniLED直显应用快速成长——广阔的消费级市场大规模应用在即

100寸以上的高端消费级显示场景中，液晶电视会受限于大尺寸面板的生产良率和切割效率，OLED同样由于蒸镀工艺大尺寸化后难度更高、成品率更低，成本难以实现下降，因此过往100寸以上的显示市场中，显示效果较为一般的投影仪和液晶拼接屏占据主导地位。 miniLED直显屏在显示效果上能够明显优于其他显示技术，所以三星、LG等品牌也一直在孵育高端mini led直显电视市场，如三星推出的The Wall系列，LG的Magnit系列等。

尽管miniLED直显电视在显示效果 上明显更优，但是过去由于价格过 高出货量较低，仍处于市场培育期， 例如三星110寸的The wall售价超过 100万元，LG 136寸的Magnit售价 超过200万元。 但是在兆驰等企业推动之下， miniLED直显电视的成本正在大幅 降低，兆驰108/135/162吋4K电视 整机平均价格可实现人民币10万元 左右，与LG、三星百万元级别的 miniLED直显电视形成强烈的对比。 受益于成本不断下滑，miniLED直 显电视将会以其出色的显示性能打 开市场空间，在2C端100寸以上的 显示市场逐渐渗透,广阔的消费级市 场大规模应用在即。

3.miniLED直显产业链

SMD产业链：上游为RGB LED芯片，中游为LED封装，大多数下游的渠道/品牌商将模组制造和终端销售合二为一，下游厂商采用SMT工艺将封装好的RGB灯珠焊接在PCB板上形成LED显示灯板，再将灯板与主板、电源板、结构箱体、PCB基板等进行装配形成显示模组，之后依靠自身的销售渠道向政府、企业等客户销售，并提供后续维修安装等服务，也有部分综合性的品牌商在模组制造环节上会找其他厂商进行代工，做轻资产的生意。 COB产业链：COB面板厂直接将RGB LED芯片进行封装形成COB灯板，再装配形成显示模组，之后COB面板厂再将显示模组销售给原先的下游显示屏厂商/品牌商，由下游厂商完成后续的终端销售等工作，当然部分有实力的下游厂商也可自建COB产线。