上海电影主营业务、股权结构及业绩分析

立足影院院线业务，开启大 IP 开发新赛道。

上海电影紧紧围绕股东上影集团提出的“精品内容、大 IP 开发、数字化转型”“十四五”战略规划， 聚焦产业创新，拓宽发展赛道，以影院运营及电影内容宣发为“第一赛道”，开启大 IP 开发的“第二 赛道”，聚焦 IP+AIGC 等新业态，立足长远，稳健发力。 公司业务主要由四部分构成：1）影院经营业务，旗下连锁影院“SFC 上影影城”运营电影放映、卖品 销售、“电影+”多元化业务；2）电影院线业务，下属联合院线是国内成立最早、规模最大的电影院 线之一；3）电影发行业务，结合上影集团制片优势以及公司自身的影院、院线渠道优势，参与头部 影片宣发；4）大 IP 开发业务，这是 2023 年收购上影元后开启的新业务，主要包括 IP 内容开发、 授权、新消费场景打造等。

公司前身是上海东方影视发行有限责任公司，成立于 1994 年，是其股东上海电影（集团）有限公司 旗下的专业影视发行机构；2012 年整体变更为上海电影股份有限公司，此后主要经营影院院线、影 片发行、在线票务平台业务；2016 年在 A 股主板上市；2023 年公司完成对上影元文化 51%股权的 收购，正式开启大 IP 开发新业务，打造公司长远增长的新驱动力。

公司由上海市国资委实控，与控股股东上影集团的资源及业务协同不断深化。根据公司 24Q1 业绩 公告，上影集团持有公司 69.22%股权，为公司控股股东，上海国资委为公司实际控制人。全国社保 基金持股 1.36%。 2023 年 3 月，公司公告拟收购上影集团所持有的上影元文化 51%股权，转让价格为 6120.24 万元， 并于 5 月正式完成收购，将上影元文化纳入合并报表范畴，本次交易完成后将有助于公司拓展 IP 运营业务板块，强化与控股股东优势资源及业务协同，未来公司将围绕 IP 授权合作、“电影+”场景 融合及沉浸体验、IP 数字化开发三方面推进大 IP 开发战略。

公司多位管理层具有丰富影视行业背景和企业管理经验，为中国电影事业的发展做出了积极贡献。 董事长王健儿历任中共建德市委常委、纪委书记、宣传部长、中共杭州市委外宣办(新闻办)主任、市 委宣传部副部长、市网信办主任，有利于公司对行业法律法规的认知。

2020 年受到疫情影响，全国影院歇业时间长达半年，公司营收同比下降 72.05%。2021 年公司营收 7.31 亿元，同比增长 136%，未恢复至疫情前水平，归母净利润 0.22 亿元，转亏为盈。2022 年受年 初上海疫情封控影响，公司营收再次下降至 4.30 亿元，归母净亏损 3.28 亿元。随着疫情影响逐步消 散，影视行业逐步复苏，以及 IP 授权业务发力增长，2023 年公司营收达 7.95 亿元，同比增长 85.07%， 且归母净利润增长至 1.27 亿元，同比+138.69%，归母净利润率 15.97%，收入和盈利均实现大幅反 弹。24Q1 公司营业收入 2.10 亿元，同比+18.26%，归母净利润 4611 万元，同比+28.18%，归母净利 润率 21.96%。

电影放映为公司核心业务，IP 授权业务贡献业绩增量。电影放映业务占公司总营业收入 70%左右， 2023 年摆脱疫情影响后，电影放映收入同比增长 109.92%，达 5.50 亿元。此外，2023 年的广告、电 影发行、卖品及其他收入均有所上涨，同比分别增长 40.41%、68.76%、84.79%及 74.12%；IP 授权 业务收入体量达到 4067 万元。 2018-2022 年间，电影放映业务毛利率均为负值，2023 年该业务毛利率实现转正，达 1.57%。广告和 卖品业务盈利能力较强，2023 年毛利率分别是 86.83%/56.96%。电影发行收入取决于当年发行影片 票房体量，除去 2020、2021 年，正常年份毛利率保持在 65%-85%区间，2023 年毛利率为 83.89%。 2023 年 IP 授权业务毛利率达到 84.42%。

销售费用率及财务费用率相对稳定，2023 年分别为 2.88%及 0.52%。2020 年，由于疫情导致影院停 业，公司将相关的租金物业、折旧摊销、人工成本从营业成本重分类至管理费用，导致管理费用急 剧上升，随后两年已逐渐恢复正常水平，2023 年为 10.79%。