氨基酸分类及需求分析

据 Imarc Group 和 Polaris Market Research，2023 年全球氨基酸需求量预计超过 1100 万 吨。

1.构建蛋白质的基础物质，品类丰富、规模持续增长

氨基酸是分子内含有氨基和羧基的一类有机化合物，是构建生物体蛋白质的基础物质，氨 基酸/蛋白质几乎参与生物体内的每个化学反应，被机体用于制造抗体蛋白、血红蛋白、酶 和激素等，以维持和调节新陈代谢。按照人体是否可自主合成，氨基酸分为必需氨基酸和 非必需氨基酸两类，其中必需氨基酸主要包括赖氨酸、苏氨酸、蛋氨酸、缬氨酸、色氨酸、 苯丙氨酸、异亮氨酸和亮氨酸，由于机体无法自主合成或者合成效率无法满足正常代谢需 要，必须通过外界摄取的方式补充，非必需氨基酸主要包括谷氨酸、甘氨酸、脯氨酸、丙 氨酸等。按照市场规模和是否为蛋白类氨基酸分类，则可分为大品种氨基酸、中小品种氨 基酸和非蛋白类氨基酸及衍生物，其中大品种氨基酸主要系赖氨酸、谷氨酸、蛋氨酸、苏 氨酸和甘氨酸，目前全球需求规模在百万吨及以上，小品种氨基酸包括缬氨酸、色氨酸、 丙氨酸、精氨酸和异亮氨酸等，由于生产成本和价格相对偏高等因素，目前全球需求规模 相对较小，非蛋白类氨基酸及衍生物则主要包括鸟氨酸、瓜氨酸等。

据 Imarc Group 和 Polaris Market Research，2023 年全球氨基酸需求量预计超过 1100 万 吨，市场规模近 300 亿美元，受益于下游养殖、医药等需求增长，近年全球氨基酸需求保 持增长态势，且预计 2025年全球氨基酸需求量和市场规模将分别增长至约 1260万吨和 344 亿美元，24-25 年 CAGR 分别约 4.7%和 7.5%。

由于氨基酸的主要终端为构建生物体的蛋白质，目前已规模化应用的品种，如赖氨酸、苏 氨酸、蛋氨酸和缬氨酸等，其直接下游主要是用作养殖领域，少量用于医药和食品添加剂 等领域，氨基酸主要通过养殖、医药和食品添加剂等用途，最终取向主要被人体所吸收。

由于氨基酸对维持和调节生长代谢的必要性，近年在养殖领域用于替代豆粕等需求持续增 长，全球诸多企业均积极布局。国内方面，代表企业包括梅花生物、星湖科技、阜丰集团 和华恒生物等，欧美企业如德国赢创等，日韩企业主要包括日本味之素和韩国希杰等。

2.粮食安全背景下，氨基酸用于豆粕减量替代需求持续增长

氨基酸在饲料中添加能更好地发挥饲料功效，可提升养殖效率，同时具备节约蛋白资源、 提升氮利用效率和环保等功能，目前全球用量较大的品类主要包括赖氨酸、苏氨酸、蛋氨 酸和缬氨酸等品种。更为关键的是，部分氨基酸是动物生长过程中的必需氨基酸，但不能 由动物体自身合成（也称为限制性氨基酸），必须依靠饲料添加的方式提供动物生长所需的 营养，例如仔猪生长过程的第 1-5 类限制性氨基酸分别为赖氨酸、蛋氨酸、苏氨酸、色氨 酸、缬氨酸，蛋鸡生长过程的第 1-4 类限制性氨基酸为蛋氨酸、赖氨酸、色氨酸、苏氨酸。

据博亚和讯，22 年国内养殖业饲料消费量约 4.54 亿吨，19-22 年 CAGR 约 4%，受益于人 均肉禽蛋消费量提升等因素，预计至 25 年将提升至 4.96 亿吨左右，23-25 年 CAGR 约 3%。 从饲料消费结构来看，18-22 年能量/蛋白饲料消费平均占比约 69%/25%，且较为稳定，其 中 22 年分别为 3.2/1.2 亿吨，占比 70/26%。我国能量饲料以玉米、小麦为主，21 年国内 玉米类能量饲料消费量 1.7 亿吨，约占能量饲料消费量的 55%，而蛋白饲料则以豆粕为主， 21 年豆粕类蛋白饲料消费量约 6900 万吨，占蛋白饲料的比重达 60%。

由于气候条件和土壤状况等原因，我国用作能量饲料的玉米自给率高，而用作蛋白饲料的 豆粕的原料大豆进口依赖度居高不下。据汇易网，13-23 年国内大豆进口依赖度维持 80% 以上。由于大豆进口依赖度高，我国饲料原料的结构性短缺成为亟待解决的重要课题。

据联合国粮农组织，2019 年全球玉米和大豆进口区域分布中，中国占全球玉米进口贸易量 比重约 5%，而大豆进口贸易量则占全球比重达 62%。另据海关总署，2023 年国内大豆进 口来源中，转基因大豆主要来自巴西和美国进口，占比分别约 70%和 27%，非转基因大豆 主要来自俄罗斯，占比约 76%。

为应对外部供应的不确定性和保障粮食安全，同时促进养殖行业降本增效等需求，近年来 我国农业农村部不断推进豆粕减量替代工作，推广低蛋白质日粮饲料技术。据中国畜牧兽 医报，2022 年我国饲用豆粕在饲料消耗中的占比已下降至 14.5%（较 2017 年减少 3.3pct）， 相当于节省豆粕 1400 万吨（折合大豆约 1800 万吨）。2023 年 4 月，农业农村部发布《饲 用豆粕减量替代三年行动方案》，进一步明确豆粕减量替代的目标和路径，23-25 年饲料中 豆粕用量占比每年需下降 0.5pct 以上，至 25 年需下降至 13%以下，由于豆粕中氨基酸含 量占比较高，豆粕使用量的下降将促进饲料氨基酸需求的增长。

参考华泰研究 23 年 11 月 6 日的研报《氨基酸景气向上，平台化驱动成长》测算，假设 23/24/25 年豆粕占饲料用量比重逐年降 0.5pct，分别为 14.0%/13.5%/13.0%，将有望驱动 赖氨酸/苏氨酸/缬氨酸/异亮氨酸/色氨酸/蛋氨酸等氨基酸产品的需求持续增长，6 种氨基酸 产品 23-25 年的理论需求量合计每年将新增近 10 万吨，且若未来豆粕实际用量占比每年下 降超过 0.5pct，或者考虑杂粕用量亦可由氨基酸部分替代等因素，豆粕减量替代对氨基酸 实际需求增量带动将更显著。但阶段性而言，由于小品种氨基酸成本高企等因素，一定程 度上制约氨基酸对豆粕替代的进程。