凯文教育有哪些业务布局？

K12 学校运营、产教融合、培训服务。

1.K12 学校运营业务：基石牢固

公司运营的两所 K12 学校，为具备特色的中英双语教学国际化学校，学 校的多数毕业生升读海外名校。海淀凯文于 2016 年 9 月开始运营，朝 阳凯文于 2017 年 9 月开始运营。目前两所学校的在校生人数共计 2000 人左右。

（1）与两校的一揽子服务协议构成凯文教育基本盘。由于民促法实施条例的政策，公司于 2022 年 2 月与两所运营学校签订 一揽子协议，该协议构成公司 K12 学校运营收入主要来源，主要包括三 方面： 1.房屋租赁。凯文教育为两所学校提供教学场地并获取租金收入，海淀 凯文学校租金以 8800 万元为基数，自 2024 年 9 月 1 日起，年租金每三年租金增长 5%。朝阳凯文学校租金以 6000 万元为基数，自 2024 年 9 月 1 日至 2030 年 8 月 31 日，租金每年增加 2000 万元，自 2030 年 9 月 1 日开始，租金每 3 年增长 2%。 2.教育服务。凯文教育分别与海淀学校、朝阳学校签订《服务协议》，公 司向两所学校提供素质教育课程、教育咨询和品牌及运维支持服务，并 从中抽取服务费。 3.餐饮服务。凯文教育分别与海淀学校、朝阳学校签订了《餐饮服务协 议》，按固定价格为师生提供餐饮服务。

（2）内生加外延并购保证长期成长空间。学校在校生人数基数低，需求不会成为制约瓶颈。 凯文教育两学校的在校生人数与全区总规模相比占比极低。凯文教育的 两所学校覆盖全部 K12 阶段，目前两校总人数相加约 2000 人左右。如 果看总盘子，北京市的海淀/朝阳两区，K12 阶段 22/23 学年在校生人数 分别为 31.7 万人/23.8 万人，凯文两校在校生数占比极低。 适龄人口规模短期内不会成为压制因素。根据北京市统计局，北京市户 籍人出生人数于 2016 年见顶，因此小学入学（6 岁入学）人数预计于 2022 年见顶，初中入学（11 岁入学）人数预计于 2027 年见顶，高中入 学（14 岁入学）人数预计于 2030 年见顶。短期内适龄人口规模不会成 为压制因素。 因此我们判断，从需求端角度看，凯文两所学校未来几年招生遇到瓶颈 的可能性较低。

规模提升的驱动力：国际化教育特色鲜明，疫情后海外留学需求有望复 苏。 凯文旗下的两所学校具有鲜明特色。主要表现在：1.学校运营方为国资 背景的上市公司，为学校教育质量做充分背书。学校运营方凯文教育是 以海淀区国资委为实控人的上市企业，极度稀缺的背景为学校的教育质 量和教学资源做充分背书。2.海外课程培养体系认证充分齐全。海淀凯 文学校高中部 AP 课程已获得美国大学理事会认证，IGCSE 和 A-Level 课程也获得剑桥国际课程中心（CAIE）认证。朝阳凯文学校于 2020 年 得到 IBDP 项目授权，正式成为一所 IB 世界学校。 两所学校的毕业生以海外深造为主，我们判断疫后，海外留学有望迎来 复苏。根据国家统计局，疫情前的 2019 年，海外留学人员达到 70 万人 次，2000-2019 年的 CAGR 为 16%。疫情后，随出入境恢复，留学人数 有望继续提升。证据为，24 学年的考研人数出现环比下滑，判断或与疫 后留学出国人数增加有一定关系。

学校运营的扩张逻辑逐步落地，打开想象空间。 凯文教育异地扩张，进军上海。根据公司 22 年年报，公司与上海奉贤区 博华双语学校签署合作协议，建设凯文教育综合园区，园区下含 K12 学 校等基础教育学校、国际交流中心和素质教育综合体，同时也发展服务 周边产业的职业教育及相关培训。双方的合作期限为 15 年，自 2022 年 9 月 1 日开始至 2037 年 8 月 31 日结束。

2. 产教融合业务：空间广阔

产教融合业务为公司职业教育的布局方向，属于轻资产项目。产教融合 这条业务线中，凯文教育其中扮演的角色更像中介。一方面拿到核心企 业的一线产业教学资源，另一方面与高校开设二级学院为企业进行精准 培养，凯文教育从中抽取提成。

产教融合业务主要依托子公司海科智教，在校生持续增长。海科智教目 前已先后与包括百度、腾讯、新迈尔（北京）科技有限公司、河南科诚 数字科技有限公司、北京启明星辰信息安全技术有限公司和北京慧科未 来科技有限公司等公司在内的行业领先企业签约合作。公司 2022 年在 山东、四川、河南、湖南、内蒙等地与六所院校合作建立了产业学院， 办学层次覆盖了本科、高职和中职，产教融合业务的在校生人数超 1500 人。而截至 23 年 9 月，产教融合的在校总人数已超 4000 人，在校生人 数持续增长。 模式已经跑通，未来发展空间较大。从地方学校的角度，凯文解决了高 校经典教材与实际产业知识技能迅速迭代间的矛盾，可以为高校带去更 多的最新产业技能与知识。从行业空间看，根据教育部数据，2022 年全 国职业本、专科在校生人数 1693.8 万人，全国中职在校生人数 1339.3 万人。全国职业本、专科院校 1521 所，中职学校 7201 所。而如果看更 宽的口径人次，2023 年各种形式的高等教育在学总规模达到 4763.19 万 人。在校生人数与院校数量的基数足够支持凯文教育产教融合业务的规 模持续大幅增长。

3. 培训服务业务：政策支持

培训服务业务主要包含两部分：1.依托凯文教育学校的教学资源提供素 质教育培训。2.北京市西山滑雪场的运营。 1.素质教育培训方面，以体育和艺术、科技教育为主。具体项目包括： 朝阳凯文的国际艺术班（KAP）和国际音乐班（KMP）。体育方向开设了 游泳、棒球、击剑、网球、冰球、足球、花样游泳、艺术体操、体能共 计 9 类项目的营地；艺术方向开设了 LAMDA 考级营地、美术馆研学 及写生研学课等营地；科技方向开设了魔法、科学、演讲、辩论、城市 探索主题工作坊等多个趣味主题夏令营。

2.北京市西山滑雪场运营为 22 年冬季开始的新项目。22 年 8 月，凯文 教育子公司凯文学信与北京市西山滑雪场经营权方，北京金辉会议有限 公司签订协议。协议规定，自 22 年 10 月 1 日开始，至 27 年 3 月 31 日，每年 10 月 1 日至次年 3 月 31 日为凯文教育的滑雪场运营期。运营 期间，凯文教育拥有经营管理权，并获得 67%的当期收入。 凯文教育的培训业务属于非学科类培训，政策鼓励支持。21 年 7 月，双 减政策对学科与非学科培训做分类表述，文件中亦明确提出，“课后服务 不能满足部分学生发展兴趣特长等特殊需要的，可适当引进非学科类校 外培训机构参与课后服务”。同期，《教育部办公厅关于进一步明确义务 教育阶段校外培训学科类和非学科类范围的通知》文件中明确强调，“在 开展校外培训时，体育（或体育与健康）、艺术（或音乐、美术）学科， 以及综合实践活动（含信息技术教育、劳动与技术教育）等按照非学科 类进行管理”。24 年 2 月公布的《校外培训管理条例（征求意见稿）》明 确了校外培训成为学校教育有益补充的基本定位，按照学科类和非学科类实行分类管理。