中证港股通央企红利指数历史股息率、走势、市值及行业分布分析

从历史成交量和成交额的变动情况来看，两个指数流动性均充裕。

1.指数历史股息率分析

考虑到指数发布时间差异，我们以 2019 年 9 月 9 日至 2024 年 5 月 10 日为 统计时间范围，分别考察两个指数的股息率。 两者整体股息率的变化情况具有一致性；从近 12 个月的股息率来看，港股通 央企红利指数的股息率为 6.56%；恒生中国内地企业高股息率指数的股息率为 6.45%，前者相对略高，且两者的股息率均明显高于同市场宽基指数；从指数股息 率的历史分位点来看，港股通央企红利指数股息率位于统计区间 47.34%分位点； 而恒生中国内地企业高股息率指数位于统计区间 57.89%分位点，两者均处于历史 中等水平。 综合来看，港股通央企红利指数和恒生中国内地企业高股息率指数当前股息 率相近，且明显高于同市场宽基；从历史数据来看，两者均处于历史中等水平。

2.指数历史表现情况分析

从指数历史走势来看，高股息策略在港股通市场中表现优异，中证港股通央 企红利指数明显优于中证港股通综合指数，恒生中国内地企业高股息率指数也明 显优于恒生综合指数：自 2019 年 9 月 9 日至 2024 年 5 月 10 日，港股通央企红 利全收益指数总收益为 35.95%，同期港股综合全收益指数区间收益-4.31%；恒生 中国内地企业高股息率全收益指数总收益为-7.93%，同期恒生全收益指数区间收 益-18.01%。

两个指数走势的一致性较强，自 2019 年 9 月 9 日至 2024 年 5 月 10 日的日 收益相关系数为 88.97%。期间，港股通央企红利全收益指数年化收益率 6.80%、 年化波动率 20.47%、最大回撤为-28.78%；同期恒生中国内地企业高股息率全收 益指数年化收益率-1.75%、年化波动率 24.04%、最大回撤为-50.47%。 2024 年年初以来，指数上涨趋势明显，领先同市场宽基。截至 2024 年 5 月 10 日，港股通央企红利全收益指数 2024 年以来收益率为 18.20%、同期恒生中国 内地企业高股息率全收益指数收益率为 19.11%；近 1 月以来，两者收益率分别为 12.82%、13.07%。横向对比分析，港股通央企红利指数收益更具稳健性，长期表现略胜一筹；恒生中国内地企业高股息率指数短期更具进攻性。

从历史成交量和成交额的变动情况来看，两个指数流动性均充裕。截至 2024 年 3 月 31 日，中证港股通央企红利指数 2022Q4、2023Q1、2023Q2、2023Q3、 2023Q4 和 2024Q1 日均成交额分别为 92.15 亿元、115.57 亿元、123.13 亿元、96.63 亿元、78.44 亿元及 116.89 亿元；同期恒生中国内地企业高股息率指数日均成交 额分别为 137.73 亿元、147.54 亿元、148.52 亿元、138.77 亿元、117.9 亿元及 163.99 亿元。

3.指数市值分布对比

从市值分布情况来看，中证港股通央企红利指数和恒生中国内地企业高股息 率指数均为中大盘指数，相对而言，恒生中国内地企业高股息率指数在编制过程 中考察了成分股的市值，因此其成分股大盘属性更为突出。

中证港股通央企红利指数：中证港股通央企红利指数成分股加权平均总市值为 3567.32 亿元。 截至 2024 年 5 月 10 日，中证港股通央企红利指数的 50 只成分股总市值合 计 140548.44 亿元，成分股加权平均总市值为 3567.32 亿元：总市值在 300 亿以下 的股票有 14 只，权重占比为 24.08%；总市值在 300-1000 亿之间的股票有 11 只， 权重占比为 18.24%；总市值在 1000-3000 亿之间的股票有 13 只，权重占比为 24.51%；总市值在 3000-5000 亿之间的股票有 3 只，权重占比为 6.61%；总市值 在 5000 亿以上的股票有 9 只，权重占比为 26.55%。

恒生中国内地企业高股息率指数： 恒生中国内地企业高股息率指数成分股加权平均总市值为 3485.46 亿元。 截至 2024 年 5 月 10 日，恒生中国内地企业高股息率指数的 50 只成分股总 市值合计 159876.69 亿元，成分股加权平均总市值为 3485.46 亿元。总市值在 300 亿以下的股票有 2 只，权重占比为 6.6%；总市值在 300-1000 亿之间的股票有 21 只，权重占比为 35.53%；总市值在 1000-3000 亿之间的股票有 13 只，权重占比为 26.64%；总市值在 3000-5000 亿之间的股票有 3 只，权重占比为 5.68%；总市值 在 5000 亿以上的股票有 11 只，权重占比为 25.53%。

4.指数行业分布对比

从行业分布情况来看，中证港股通央企红利指数和恒生中国内地企业高股息 率指数主要布局传统行业和高股息概念板块，两者的第一大权重行业均为银行， 相对而言，后者行业分布更为分散。 从申万行业来看，中证港股通央企红利指数共覆盖 15 个申万一级行业：指数 覆盖的行业中，银行权重最高，达 21.22%，合计数量为 9 只；非银金融权重达 13.11%，合计数量为 8 只；通信权重达 10.3%，合计数量为 5 只；剩余行业覆盖 石油石化、交通运输、建筑装饰、房地产等，合计权重达 55.37%，数量共计 28 只；

恒生中国内地企业高股息率指数共覆盖 20 个申万一级行业：指数覆盖的行业中，银行权重最高，达 18.06%，合计数量为 8 只；公用事业权重达 11.05%，合计 数量为 7 只；非银金融权重达 7.98%，合计数量为 5 只；剩余行业覆盖石油石化、 房地产、通信、煤炭等，合计权重达 62.89%，数量共计 30 只。

相对而言，港股通央企红利指数在建筑装饰、非银金融、交通运输等行业的 分布权重更高，恒生中国内地企业高股息率指数在公用事业、有色金属、纺织服 饰等行业的分布权重更高。