美畅股份股权结构、盈利能力及产能情况如何？

金刚线行业领军者，盈利能力持续领先。

1.金刚线龙头实力强劲，生产规模持续扩张

深耕金刚线领域，专注于技术研发。杨凌美畅新材料股份有限公司成立于 2015 年 7 月， 于 2020 年 8 月在创业板上市，主要从事电镀金刚线及其他金刚石超硬工具的研发、生产及 销售。公司始终坚持以技术研发为核心，全球首创单机多线切割技术，大幅提高生产效率， 助力公司在较短时间内实现了产能快速扩张，占据了市场领先地位。

公司股权结构稳定，多家子公司布局产业链一体化。截至 2024 年一季度，公司实际控 制人为公司董事长吴英，持有公司 49.6%的股份，为公司第一大股东。公司第二大股东张迎 九和第三大股东贾海波分别持股 12.56%和 6.12%，均为公司创始人与核心技术人员。公司 股权结构稳定，管理层产业经验丰富，可助力公司长期发展。公司投资设立了六家全资子公 司和一家控股子公司，向上游延伸布局金刚线母线、金刚石微粉等多个环节，配套金刚线主 业发展，构建起了良好的产业链生态体系。

2.金刚线销量持续增长，盈利能力短期承压

金刚线销量持续增长，市场份额有望增加。在光伏行业高速发展的 2019-2023 年，公司 营收规模 CAGR 高达 139.45%。2023 年，公司金刚线销售量为 12866.43 万公里，同比增长 33.81%，营业收入为 45.12 亿元，同比增长 23.34%。公司充分把握行业高增期，提前规 划布局产能建设，实现了产销量的快速提升，并依靠规模优势稳定产出高品质的金刚石线产 品，实现了收入的稳健增长。2024 年一季度，公司金刚线销量 3861.17 万公里，同比增长 43.49%，营业收入 8.57 亿元，同比减少 13.83%，主要系当期金刚线价格大幅下调导致营 收有所下滑，但公司市场份额和销量均实现增长。

金刚线行业竞争加剧，公司盈利能力短期承压。得益于成本优势及工艺领先，公司盈利 能力强劲。2023 年，公司实现归母净利润 15.89 亿元，同比增长 7.86%，扣非归母净利 15.33 亿元，同比增长 10.44%，毛利率和净利率分别为 52.53%和 35.34%。2024 年一季度，公 司实现归母净利润 1.95亿元，同比下降48.46%，扣非归母净利1.84 亿元，同比下降 48.98%， 毛利率和净利率分别为 33.79%和 23.56%。金刚石线行业产能过剩导致加剧行业竞争，同 时受硅切片环节去库存带来的降本压力影响，2023 年四季度金刚线销售价格开始下调，金 刚线行业利润空间收窄。

公司成本管控能力强，期间费用率逐年下降。2019-2023 年，公司期间费用占营业收入 的比例分别为 13.86%、13.56%、10.51%、5.56%、7.72%，整体呈现下降趋势，主要系公 司经营规模持续扩张，规模效应摊薄了管理费用和销售费用，而研发费用下降主要系不同研 发项目及不同阶段投入经费的差异，以及报告期实现对外销售的研发品的研发投入结转入营 业成本所致。