LCD面板历史周期、需求及价格分析

供需格局大幅改观，LCD 面板周期再起。

1.LCD 面板周期复盘，大陆面板厂不断扩产提高集中度

21 世纪初：国内企业以引进国外 LCD 产线与进口 LCD 产品为主开始进入行业，2009 年后， 京东方开建了中国大陆首条自主设计与自主建设的 8.5 代 TFT-LCD 产线，总投资 280 亿元。 同年，华星光电自主启动 8.5 代 TFT-LCD 生产线。国内多家面板企业走向自主创新道路，我 国面板行业迅速扩张。 2012-2015：手机、平板等新型终端崛起，2015 年国内京东方重庆 B8、华星深圳 T2、熊猫南 京 C2 三条国产高世代线投产，LCD 面板供给大幅增加。 2016-2017：面对大陆 LCD 产能扩张，韩国厂商三星、LG 收缩部分 LCD 产能，改而扩建 OLED 产能，2016 年三星/LG 退出产能 398 万平/季（折合 8.5 代线 240K/M，约等于中国企业扩产 的产能），供需关系修复，面板价格飙升，面板市场回温。 2018-2019：京东方合肥 B9、京东方武汉 B17、华星深圳 T6、华星深圳 T7、夏普广州 10.5 等 继续扩产，行业开始下行周期，由于面板价格下降，面板厂商出现普遍性亏损。

2020 年以来：三星与 LG 继续关停，合计退出 816 万平米/季，折 10.5 代线 270K/M，约等于国内企业扩出的 10.5 代线产能，国内不断靠扩产抢占韩企份额。2020-2021 年宅经济拉动消 费电子需求，面板价格快速上涨，自 2021 年下半年以来，面板终端需求饱和，市场供大于 求，面板价格开始大幅下跌，面板行业又开启下行周期，终端需求不振，面板供需关系恶化， 面板厂商净利润下滑。

目前大陆面板产能全球市占率近七成。根据洛图科技数据，2022 年中国大陆在全球 LCD 电视 领域的市场份额为 66.9%，掌握 LCD 电视面板行业话语权，2023 年为 68.7%，较 2022 年提升 1.8 个百分点，刷新历史高值。全球 LCD 电视面板出货量大部分源自中国企业，2023 年总出 货量最大的前八名面板厂商为京东方（陆系）、华星光电（陆系）、惠科（陆系）、群创光电（台 系）、夏普（日韩系）、彩虹光电（陆系）、友达（台系）、LGD（日韩系），京东方、华星光电、 惠科稳居前三。 在大陆面板厂商的竞争压力下，韩企 LCD 产能基本出清，LCD 行业进一步向大陆厂商集中。 三星陆续关停位于广州、苏州、牙山等地的 G8.5 世代线，于 2022 年 6 月彻底放弃 LCD 业务。 而 LGD 于 2022 年底关停韩国坡州 LCD 产线，于 2023 年仅保留广州工厂 50%的产能。这两家 韩企重整业务架构，正逐步向利润更丰厚的 OLED 产业转型。由于三星的退出，2023 年日韩 系仅由夏普与 LGD 构成，该阵营在 LCD 电视行业的市场份额仅为 10.8%，较 2022 年减少 4.6 个百分点。其中，LGD 在 2023 年的出货总量约为 920 万片，较 2022 年同比下滑高达约 58%。 目前，由于面板价格上涨并恢复至 LGD 总成本线以上，其计划在 2024 年恢复 LCD 广州工厂 满产运行，同时近期频频传出大陆厂商与其洽谈收购的消息，变数较大。

LGD 拟出售广州液晶工厂，中国厂商如收购市占率有望达到近 8 成。据 WitDisplay 消息， LGD 广州工厂出售计划正在加速，将于 24H1 面向京东方、华星光电和创维进行有限度竞争性 招标并选定优先谈判对象，目前这三家入围公司正在进行本地尽职调查工作。LGD 广州工厂 由 LGD 持股 70%，广州开发区持股 20%，创维持股 10%，资本金约 2.13 万亿元韩元，投资金 额约 4 万亿韩元，广州工厂于 2014 年 9 月投产，每月产量可达 22 万片，主要生产 32/43/55/65/86 寸液晶电视面板。若中国厂商成功收购 LGD 广州工厂，则中国 LCD 面板厂商 2025 年市占率（按生产数量计算）将达到近 8 成，这将进一步巩固中国 LCD 行业龙头地位。

2.LCD 面板周期再起，3 月份价格继续上涨

需求端来看，TV 面板大尺寸化趋势明确，行业出货面积稳定增长。洛图科技数据，全球液晶 电视全球液晶电视面板的平均尺寸由 2022 年的 46.1 英寸增加到 2023 年上半年的 47.9 英 寸，中国市场在 2023 年 6 月份，平均尺寸已突破 60 英寸。奥维云网发布的《2023 上半年中 国彩电市场总结报告》则显示，2023 年上半年，中国彩电市场销量为 1467 万台，75 英寸大 屏电视零售份额增长 7.1%，成为份额增长最快的尺寸。

大型体育赛事进一步刺激 TV 面板回暖，奥运会有望成为电视市场需求回暖的催化剂。据 Trendforce 报告预测，2024 年上半年显示面板市场有望实现销量和价格双增长。预计第一 季度电视面板出货量将同比上升约 5.3%，第二季度随着大型体育赛事备货，需求旺季提前到 来，出货量和价格预计将继续上涨，涨幅有可能会进一步扩大。在这一预期下，TCL 科技、 京东方等领先的面板生产商的业绩预计将有显著提升，尤其是 TCL 科技可能会继续超出市场 预期。 据 TrendForce 数据，截止 4 月 8 日，55 寸 LCD_TV 平均上涨 1 美元，自 2 月份以来已经连续 上涨 4 美元。其中 27 寸显示器和 14 寸笔电价格涨幅较小，反映出 TV 面板供应商格局集中 度最高，对价格话语权更强。