吉宏股份经营方面有哪些看点？

把握社交电商红利，与货架电商错位竞争。

公司依托社交平台流量互动，“货找人”精准营销。从跨境电商出口经营模式上看，以 Amazon 等为代表的传统电商模式仍是主流。但近年，由于线下管控和电商平台流量红利 减少、2021 年 Amazon 掀起“封店潮”等不利影响，叠加社交媒体加码构建电商业务，“独 立站+社交媒体引流”的社交电商模式迅速扩张。 公司 2017 年布局跨境社交电商业务，经历了“高速增长-波动维稳-盈利修复”三个阶段。 2023H1,受益于 RCEP 协议地区消费市场延续复苏态势，消费者购买力进一步提升，叠加公 司数字化体系赋能业务降本增效，公司跨境电商实现营业收入 20.19 亿元，同比增长 39.50%，占公司总营收 64.22%，实现归母净利润 1.61 亿元，同比增长 111.06%，贡献总 归母净利润 84.98%。

东南亚电商市场竞争激烈，国家之间电商平台份额差异大。从竞争格局上看，据 Momentum Works，2022 年东南亚主要电商平台 GMV 总额达到 995 亿美元，其中 Shopee 达 479 亿美 元，几乎占地区总额一半，第二大玩家是 Lazada，GMV 达 200 亿美元。但在印尼，Tokopedia 和 Shopee 市场份额超过 Lazada，市占率分别为 35%、36%。

货架电商主要是 Shopee、Lazada 和 Tokopedia：Shopee 主营 C2C 业务，产品主打性 价比，促销活动多，受众范围广。据 SEA(Shopee 母公司)财报，在 2023 年持续两季 度盈利后，3Q2023 Shopee 营收 22 亿美元，经调整 EBITDA 转亏为-3.47 亿美元。 Lazada 主营 B2C 业务，走品牌品质路线，优势在于具有完善的自营物流系统和强大 的市场推广。Lazada 母公司阿里巴巴，其国际业务主要包括零售 Lazada 和批发阿里 巴巴国际站。据阿里巴巴财报，2023 第三季度国际业务收入 245.11 亿人民币，经调 整 EBITA 利润-3.84 亿元，亏损收窄但仍未实现盈利。Tokopedia 是印尼本土的跨境 电商平台，该平台拥有巨大的用户基础，在印尼的市占率与 Shopee 接近，但在除印 尼以外的地区存在一定限制。

社交电商主要是 TikTok Shop：TikTok Shop 借助平台流量优势，2021 年上线后快速 扩张。据 The Information，TikTok Shop 2022 年东南亚电商 GMV 达 44 亿美元，同 比增长超三倍。受政策影响，TikTok 被迫于 2023 年 9 月关停印尼站点，12 月 11 日， TikTok 官方宣布在印尼与 Tokopedia 合并为 PT Tokopedia（TikTok 拥有该企业 75% 股份，并掌握控制权），并于 12 月 12 日印尼全国网购日重新上线。据沙利文预测， 东南亚社交电商交易额从 2018 年的 92 亿美元增长至 2022 年的 602 亿美元，复合年 增长率为 59.9%，预计 2023 年至 2027 年的年复合增长率为 22.2%。社交电商在东南 亚电商零售市场占比按交易额计从 2018 年的 24%增长到 2022 年的 38.9%，预计 2027 年增长至 48.1%。

公司深耕社交电商，多方面打造竞争优势。用户决策链短，产品间对比少，货到付款降低 网购门槛，有效提高转化率：

“货找人”精准推送：公司基于对用户的精准理解、智能算法精准匹配客户所需产品， 选取最佳 SKU，并精准推送广告，刺激用户迅速决策和完成消费。

“单品投放”降低客户选择成本：公司在广告中仅向客户推荐 1-2 款产品，便于客 户利用碎片化时间深度理解产品。

“货到付款”有效降低客户信任成本：公司结合东南亚等新兴市场移动互联网支付体 系尚不成熟等市场客观因素，推出货到付款方式降低客户信用成本。

私域多途径运营，保持稳定的二次智能营销。优质售前售后服务深耕私域流量运营， 较低成本实现用户复购。公司自 2017 年布局跨境电商业务以来，累计获客达 4,000 万+人次，并积累了大量运营数据。为提升用户体验和自身服务质量，公司近年来通 过 Line、WhatsApp 等社群营销、短信营销、EDM 订阅推送等方式进行售前售后服务 提升用户体验和粘度，并通过自研跨境社交电商运营管理系统对私域用户的标签属 性、区域、品类特征进行二次智能营销，向老用户推出积分活动商城等综合的私域流 量运营活动，较低成本实现用户复购。2023H1，公司每日订单中约 10%左右来自老用 户复购。

轻资产运营，库销比较低，现金流较好。公司依靠高效的协作机制和供应链管理，实 现先有订单再进行采购的高效数字化运营 模式，有效降低库存。近两年公司库销比 均控制在 3%以内，库存压力小，现金流好，可持续能力较强。公司经营净现金流随 营业规模逐渐回升。从 2022 年东南亚市场逐步放开线下管控，市场开始复苏以来， 公司经营净现金流随业务规模恢复而逐渐回升。

公司存货周转率效率领先，应收账款周转率逐年改善。公司依靠高效的协作机制和供应链 管理，实现现有订单再进行采购的高校数字化运营模式，有效降低了库存。据公司财报， 近年来，公司库销比均控制在 3%以内，公司库存压力小，现金流好。公司应收账款周转率 稳步提升，从 2019 年的 7.52 次提升至 2022 的 11.98 次，资金周转效率有所改善。

纸包装行业结束下降态势，利润空间释放。公司深耕包装服务 20 年，在全国拥有 10 个 大型包装印刷生产基地，主要为快消客户提供纸包装。据中国包装联合会，2019- 2023H1，全国纸和纸板容器制造行业营收缩水，利润率持续下滑，2023 年 9 月结束下降 态势，行业内完成营业收入 244.55 亿元，同比增长 4.62％。同时，行业利润空间释 放，1～9 月，行业内规模以上企业累计实现利润 67.25 亿元，同比增长 16.64％。

公司包装业务高质量发展，盈利能力修复。2023H1，纸包装市场持续受压情况下，公司凭 借数字化赋能精益管理，实现利润率逆势增长。公司包装业务归母净利润达到 5,984.63 万元，同比增长 23.76%，利润率达 6.05%，同比提高 1.72 个百分点。公司包装业务主要 客户为快消品行业龙头企业，包括伊利、瑞幸等。据公司投资者关系平台答复，公司自 2018 年开始与瑞幸咖啡合作，2023H1 公司对瑞幸咖啡的销售收入占包装业务收入的比例为 5.44%。公司凭借“营销策划+设计/方案优化+生产制造+运输配送+销售”集成化的一站式 服务，深化同客户交流合作，提高竞争力。获评“2022 年度中国包装百强企业纸包装前 100 名企业”第 6 名。

2018 年公司通过并购及非公开发行股票提前布局食品级 QSR 环保包装业务，受益于限塑 令的推进以及外卖市场的巨大需求，公司环保包装业务快速发展。公司环保食品包装产品 营收由 2019 年的 2.53 亿元增长至 2022 年的 6.50 亿元，年复合增长率达 26.58%，占包 装业务整体营收比重由 18.68%持续提升至 32.76%，毛利率最高可达 24.05%。目前，公司 旗下包装印刷生产基地及产品均已通过多项高标准审核，并且能在注重环保的兼顾客户个 性化需求，实现市场需求与企业 ESG 理念的价值统一，未来将成为公司有力的增长引擎。

公司逐步推出电商文本垂类模型 ChatGiiKin-6B、电商智能设计与素材生成垂类模型 GiiAI 和智能投放助手 G-king，赋能跨境电商业务长期可持续发展。

智能选品方面，公司借助积累多年的商品标准数据资源，Transformer 基础上自主研 发电商文本垂类模型 ChatGiiKin-6B。截至 2023H1，累计帮助公司上架新品 10 万+， 帮助公司选品师在选品决策、商品卖点梳理及广告文案输出方面的效率同比提升 95%。

智能广告投放方面，公司跨境社交电商运营管理系统与 Facebook、TikTok、Google 等多个社交网络平台的广告系统全面打通，并推出 AI 智能投放助手 G-king，截至 2023H1，公司平均减少了约 3.62%的无效广告预算，多平台广告投放操作流程、广告 投放方面工作效率同比提升超 50%。

智能设计与素材生成、智能翻译方面，借助公司积累多年的商品图文/短视频素材资 源，推出电商智能设计与素材生成垂类模型 GiiAI，截至 2023H1，累计帮助公司获 得图文/视频素材 5 万+，帮助公司设计师在素材设计、短视频剪辑方面效率同比提 升 40%，帮助公司小语种翻译团队在视频素材内容翻译工作同比提升 90%。

智能客服方面，公司跨境社交电商运营管理系统接入 ChatGPT，持续优化智能客服功 能，截至 2023H1，累计接手客户商品咨询、客户闲聊 30 万+，累计节省客服 5,000 人次工时。

公司基于选品优势和社交广告精准营销优势，精准挖掘热销品类，由此孵化自有品牌，拓 展业务边界。已成功孵化“SenadaBikes”、“Veimia”、“吉宏百福”、“吉宏贵势”等细分 电商品牌，品牌发展势能强劲，并于 2022 年年末成立吉客拓作为公司电商品牌运营中心， 持续加大品牌建设力度。 SenadaBikes 瞄准北美电助力自行车市场，推出 10 款车型，售价 779 美元起。鉴于东南 亚市场对日本产品的深厚喜好，公司日本孵化品牌 Veimia，主营女士内衣。

泛品向精品布局的案例中，头部品牌可以实现年销售额过亿的规模，品牌利润率可高于泛 品 1%-2%左右。参考跨境电商公司华凯易佰的精品业务发展，自 2021 年开始布局，截至 2023H1 精品 sku 数量为 376 个。跨境电商品牌化的运作方式以选品为核心，创建高溢价、 高粘性的自有商品品牌，可以有效提升客单价，驱动利润增长。华凯易佰已经布局清洁电 器、家电、宠物用品、灯具四大产品线，销量实现快速增长，其中，清洁家电类品牌“Voweek” 2022 年度销售额过亿，预计 2023 年打造 3 个超过一亿元的核心品牌。以安克创新、致欧 科技作为自有品牌出海的企业代表，华凯易佰、赛维时代为泛品向精品布局的企业代表， 出海品牌企业 2022 年、2023 前三季度扣非后净利率中位数高于泛品企业 1.04 个百分点、 2.35 个百分点。

公司复刻自身“独立站+社交媒体”的跨境社交电商模式，借助长期积累的精准营销数据 资源及跨境社交电商运营管理系统，将成熟业务流程环节、业务体系及应用模块以产品化 形式输出，打造吉喵云跨境电商 SaaS 服务平台,目前产品处于持续迭代中：

产品功能日趋丰富:“吉运 ERP”新增数据统计、财务管理等 20 多项新功能，升级 60 多项运营功能打通独立站与第三方平台壁垒，帮助商户多渠道多平台管理商品和订 单。“应用市场”新增组合促销、地址服务等插件应用，近 30 款插件贯穿独立站全链 路生命周期，极大提升站内外流量转化。

自主研发能力再进步：截至 2023 年中期，公司累计投入研发 6000 余万元打造和完善 SaaS 服务平台，以科技为驱动力，构筑独立站 SaaS 系统的核心竞争力。包括但不限 于只能选品、极速建站、品牌营销、订单管理、智能翻译、安全支付、物流配送等全 链路功能。

探索“跨境电商+产业带”：平台推广策略上，公司以地方特色产业带和地方跨境电商 产业园为主，在此基础上带动其他中小卖家进驻。公司通过多种落地形式，为 18 个 地区产业带提供独立站出海服务，丰富交易渠道，推动优势产业数字化转型。