华夏中国交建高速公路REITs项目介绍

以下介绍的是华夏中国交建高速公路封闭式基础设施证券投资基金概况。

中国交建自2006年10月8日成立，如今作为中国领先的交通基建集团，凭借自身数 十年所积累的技术与经验，成为全球领先的基建综合服务龙头，同时也为中国最大 的高速公路投资商。在高速项目方面，中国交建投资经验丰富，截至2021年12月31 日，BOT类项目累计签订合同投资概算为5104.49亿元，累计完成投资金额为 2236.39亿元。特许经营权类进入运营期项目27个（另有19个参股项目），对于未 来REITs项目的发展具有较大潜力，从而持续性盘活存量资产，为其高速公路项目 的发展和相关资产管理带来良性循环。

中国交建高速公路项目自 2017 年至 2020 年，账面累计投资 1417.10 亿元、 1968.93 亿元、2166.26 亿元与 2,248.34 亿元，排除疫情对于数据的影响，整体运 营收入保持逐 年增长趋势，分别达到28.10 亿元、46.07亿元、63.22 亿元与51.58 亿元，同比增长63.95%、 37.23%与-18.41%。2020 年负增速主要受受疫情疫情影 响，净亏损为 43.56 亿元。 其中，项目包含许多云贵地区高速公路，由于地区地势的复杂性与特殊性，具有投 资金额大，而运营收入难以与之相匹配的特点，如云南省新嵩昆、宣曲、蒙文砚高 速公路、贵州省沿德高速公路等。

基础设施资产包括：（1）武汉至深圳高速公路嘉鱼至通城段特许经营权；以及（2） 基于特许经营权而投资建设和拥有的武汉至深圳高速公路嘉鱼至通城段资产，公路 主线全长90.975公里。（简称“嘉通高速”） 项目公司运营收入包括但不限于：车辆通行费收入（占比90%以上）、服务区经营 权承包费收入（承包方为中石化）以及收费站灯箱广告位出租收入（租入方为湖北 嘉鱼农村商业银行股份有限公司和湖北赤壁农村商业银行股份有限公司）。

截至2021年9月31日，特许经营权及相关资产的经评估账面值为83.6亿元，评估值 为98.3亿元，评估增值率为17.61%，具体产品要素及结构如下： 参与方： • 基金管理人：华夏基金管理有限公司 • 资产支持证券管理人：中信证券股份有限公司 • 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 • 运营管理结构：中交投资有限公司及中交投资湖北运营公司 产品要素： • 拟定募集：向公众投资者拟发售份额0.75亿份（存在配售可能），发行价格为 9.399元/份。 • 资金用途：主要资产投资于基础设施资产支持证券，并持有其全部份额，通过投 资基础设施资产支持证券穿透取得基础设施项目完全所有权或经营权利，基金管 理人主动运营管理基础设施项目，以获取基础设施项目运管过程中稳定现金流。 拟入池标的资产： • 武汉至深圳高速公路嘉鱼至通城段收费权，根据《特许权协议》，嘉通高速收费 期限为30年，南段和北段的收费截止日期分别为2046年2月5日和2046年8月27 日。

底层资产 ：（1）项目所在地宏观经济概况：嘉通高速所处区位优势突出，区域通行需求旺盛。 嘉通高速所属的武深高速联通武汉经济圈、长株滞经济圈及粤港澳大湾区三大城市 群，是串联我国中部和南部区域的运输大通道，沿线入口众多、经济发达，路网通 行需求旺盛。嘉通高速对比同区域路段竞争优势明显，具有长期稳定增长预期。嘉 通高速所在的南北大通道重要性强、而通道相对狭窄，运输掀具有较强增长潜力。 武深高速与京港澳高速在武汉和赤壁呈“D”型交叉千金水枢纽互通和赤壁西枢纽互 通，在两个互通之间，武深高速具有绝对的比较优势。 （2）项目战略意义：该项目底层资产湖北省武深高速公路嘉通段属于我国南北大 通道的重要组成部分。项目沿线人口众多、经济发达，路网通行需求旺盛，对促进 武汉城市圈经济一体化和中部地区崛起意义重大。

（3）基础设施资产情况：嘉通高速项目主线全长为90.975公里，设互通式立交8处， 其中，枢纽互通3座（嘉鱼、赤壁西、通城西），一般互通5处（嘉鱼东、嘉鱼南、 车埠、茶庵岭、崇阳西）；设匝道收费站5处、服务区2处、停车区2处、管理分中 心1处、养护工区2处；嘉鱼连接线长50415公里，崇阳连接线长4.7公里。 （4）车流量情况：本项目 2016 年开通，但初始运营期尚未全线贯通。在 2018 年 末武深高速嘉鱼北段通车后，嘉通高速项目在 2019 年实现了快速增长，并在 2020 年下半年疫情有所缓和后保持稳定状态。2020 年上半年受到新冠疫情影响，国家出 台了高速公路免收通行费政策，直至 2020 年 5 月 6 日才恢复收费，但嘉通高速 2020 年车流量与 2019 年同期相比下降 4.78%，体现了基础设施项目较强的增长韧 性。

（5）收入情况：日常运营过程中产生的收入主要源于三类业务，分别为通行费收 入、服务区经营权承包费收入、收费站灯箱广告位出租收入。 通行费收入：2018 年底前，由于武深高速未全线贯通，嘉通高速通行费收入较少， 为 6165.51万元。武深高速湖北段全线贯通后，嘉通高速 2019 年通行费收入增长 至 45275.81万元，同比增长634.34%。 2020 年上半年受到新冠疫情影响，国家出台了高速公路免收通行费政策，直至 2020 年5月6日才恢复收费，因此该年度通行费收入低于 2019 年。但嘉通高速 2020 年下半年通行费收入达到 26545.40万元，与 2019 年同期相比仅下降 0.81%， 体现了基础设施项目较强的增长韧性。 2021 年 1-9 月通行费收入约37745.52万元，相较于 2019 年同期复合年均增长率为 9.51%。在2021年1-9月中，由于春节前政府出于疫情防控的需要，收紧了对部分经 济活动的限制，并倡导居民在春运期间“就地过年”，导致嘉通高速2021年2月交 通量较低。

自2021年5月30日出现确诊病例以来，广州疫情持续至 6 月底。本项目作为武汉、 咸宁等地的一条重要出省干线，承担着鄂南地区与赣西北及湖南、广东地区之间的 过境交通。8月3日武汉因出现多个确诊病例被列为中风险地区，湖北省加强风险防 控措施，省内大部分高速收费站均设置疫情防控检测点，中风险区沿线的收费站或 者高速口施行封闭管理，导致嘉通高速车流量明显下降。 2022年 4 月起全国各地逐渐疫情防控常态化，嘉通高速车流量呈缓慢恢复趋势，但 未恢复至历史同期水平。2022年7月1日至9月30日，项目公司实现通行费收入 11320.2万元，较去年同期下降 10.5%。

服务区经营权承包费收入：武深高速公路嘉鱼至通城段共有2个服务区和2个停车区， 分别为嘉鱼东服务区、茶庵岭服务区、嘉鱼南停车区和沙坪停车区，目前嘉通高速 项目上述服务区、停车区的经营权已由项目公司授予中石化。支付方式为按年支付， 合同生效且全线通车后 30 日内中石化支付第一年度经营权承包费 270 万元，从第 二年度开始，每年度第一季度内支付当年经营权承包费。 灯箱广告位出租收入：截至 2021年9月，武深高速公路嘉鱼至通城段嘉鱼东收费站 共 6 块灯箱广告位，赤壁西和赤壁南收费站共 12 块灯箱广告位。根据《嘉鱼东灯 箱广告位租赁合同》，嘉鱼东收费站 6 块广告位已出租给湖北嘉鱼农村商业银行股 份有限公司，年租金为 6.6 万元；根据《赤壁西、赤壁南收费站岗亭灯箱广告位租 赁合同》，赤壁西和赤壁南收费站 12 块广告位已出租给湖北赤壁农村商业银行股 份有限公司，年租金为 14 万元。灯箱广告的租期一般为 2-3 年。