东方钽业发展历史、股权结构及业务营收分析

专注于钽铌铍高新合金材料。

1.公司历史沿革

东方钽业是中色(宁夏)东方集团有限公司下属控股子公司，注册成立于 1999 年 4 月 30 日，是由宁夏 有色金属冶炼厂为主发起人，联合中国有色金属工业技术开发交流中心、青铜峡铝厂、中国石油宁夏化工 厂、宁夏恒力钢丝绳股份有限公司等四家发起人以发起方式设立的股份有限公司。公司主发起人宁夏有色 金属冶炼厂（905 厂），1965 年由北京有色金属研究院的钽铌铍部分研究室搬迁宁夏创建而成。 20 世纪 90 年代初，在技术落后的情况下，公司瞄准国际水平，以“超高比容钽粉、钽铌湿法冶炼、 钽电容器阳极引线用钽丝”三个国家级重点技改项目为依托，实现了中国钽粉、钽丝出口史上零的突破。 后续发展中，公司聚焦于钽粉、钽丝等主要优良资产和科研成果，经过四十余年的积淀，目前已形成稀有 金属钽、铌及铍合金等的研发、生产、销售和进出口业务。

中国有色矿业集团有限公司为实控人。东方钽业的实际控制人为央企中国有色矿业集团有限公司。东 方钽业的控股股东为中色（宁夏）东方集团有限公司 （下简称“中色东方”），截至 2022 年三季度末，中 色东方持有东方钽业 45.80%股权，为东方钽业第一大股东，中国有色矿业集团有限公司和宁夏国有资本运 营集团有限责任公司分别持有中色东方 60%和 40%的股权。东方钽业的第二大股东为郑文宝，持股 4.47%。 东方钽业以科学的管理理念、精良的工艺装备、先进的技术水平、高素质的员工队伍等综合优势，已 形成钽、铌、钛金属及其合金材料等主要产业格局，目前共有控股参股公司 8 家，其中 100%直接/间接全 资子公司 4 家，在北京、香港和非洲等地设立生产、资源基地或分支机构，业务布局海内外市场，客户遍 及全球。

公司拥有从钽铌湿法冶炼矿石加工开始的全流程产业链以及国际先进水平的钽铌生产技术，专注于钽 铌金属及其合金制品的研发、生产和销售，在我国钽铌研究及制造领域处于行业主导地位。 公司与美国、德国、日本、韩国等国际主要钽铌电容器制造商建立了广泛的合作关系。金属钽产量占 国内市场约 60%，钽丝、钽粉产量分别占全球约 60%、25%，在国内的市场占有率第一。2022 年东方钽业 钽粉产能达 550 吨/年，钽丝为 80 吨/年，远超过国内其他企业。

2.发行定增，静待扩张

聚焦主业、做强做优，公司拟发行 6.75 亿定增用于主业发展。本轮定增的三个固定资产投资项目为 钽铌火法冶金项目、钽铌板带制品项目及铌超导腔项目。其中，火法冶金项目是制品项目的上游，为制品 项目提供原材料和锻造加工服务，并回收利用制品项目的废料，火法冶金项目生产的产品除满足制品项目 生产需要外，主要对外销售。制品项目所生产的超导铌材料为铌超导腔项目的主要原材料，通过甲方供材 的方式提供给铌超导腔项目使用。以上项目产品主要应用于钽电容器、高温合金添加剂、溅射靶材、军工 产品、超导产品、钽化学品、硬质合金、化工用防腐等领域。 公司本次项目主要解决现有生产线产能不足、个别设备老化、生产效率不高等问题，进一步优化公司 产业结构，提升关键材料国产化保障能力和公司行业综合实力，为公司高质量发展提供支撑，同时有利于 在关键领域实现钽铌材料供给自足（自主可控），满足国家高新材料发展需求。

定增项目保障公司成长，同时满足国家发展需求。项目实现后，火法冶金项目拟新增熔炼产品产能180t/ 年、熔铸产品产能 140t/年、锻造通过量 6018t/年；制品项目达产后钽铌板带制品产能预计将达到 70t/年； 超导腔项目拟新增铌超导腔 70 支/年达到年产 100 只铌超导腔产能。

3.股权激励绑定核心管理、技术人员

2022 年 12 月 31 日，公司发布股权激励公告，拟向不超过 168 人（首次授予 160 人，预留股份授予激 励对象不超过 8 人）授予限制性股票 520 万股（其中首次授予 508 万股限制性股票，预留 12 万股限制性 股票），约公司股本 1.18%，首次授予价格为每股 4.59 元。解除限售的业绩条件为 2022-2024 年营业收入增 长率不低于 15%/15%/16%。激励措施与业绩紧密挂钩，或可保障公司长期竞争力。

4.置换钛材等边缘业务，钽铌制品业绩占比提升

钽铌制品业绩占比逐步提升

公司主营钽铌及其合金制品、钛及钛合金制品等，钛及钛合金制品占比下降。东方钽业的传统主导产 品是钽铌制品，但公司也做了一些业务上的拓展。从营收分布来看，钽铌制品仍然占据公司营收的主导地 位,并且贡献了一定利润；而在新产业方面，2018 年置出钛材等业务资产后，钛板块对营收贡献大幅减小。 同时，营业收入受金属的价格影响较大。

公司的两大主营业务中，钽铌及其合金制品的毛利率更高且更稳定。钽铌及其合金制品的毛利率长期 维持在 20%左右；同时钽铌及其合金制品的毛利润也高于钛及钛合金制品，钛及钛合金制品业务前期亏损 比较严重，对公司的业绩造成了比较大的影响，在 2019 年刚实现扭亏为盈，但体量较小。 公司目前已实现盈利。公司在 2014、2015、2017 三年处于严重亏损状态。2016 年业绩实现扭亏主要 是由于获得重组方的补偿款 3.52 亿元，增加了非经常性损益。2018 年扭亏为盈后净利润实现了每年稳步 地增长。2018 年公司对自身资产进行重组，将亏损资产进行剥离，置入西材院 28%股权，并且对大力开发 技术含量高、市场前景好、盈利能力较强的金属材料产品市场。

 公司资产负债率好转

公司的资产负债率好转，资产、负债水平逐渐趋于稳定状态。公司的资产负债率在 2015 年高达 54.06%， 经过逐年降低之后在 2020、2021 年均保持在 20%左右。公司的资产水平逐步下降直至 2021 年略高于前一 年。 公司的三项费用相比于 2014 年均有所下降，研发费用保持上升。尤其是公司通过加强资金管理，使 得财务费用大幅下降。研发费用从 2018 年开始披露，每年保持上升，尤其是 2021 年，从 2020 年的 1878.08 万元上升到了 2021 年的 4223.86 万元，上升幅度为 124.90%。