丽珠集团经营表现如何？

持续稳健成长，激励充分到位。

1.长期持续稳健增长

公司营业收入由 2012 年的 39.44 亿元增长至 2021 年的 120.64 亿元，年均复合增 速为 13%，扣非归母净利润由 2012 年的 3.96 亿元增长至 2021 年的 13.66 亿元，年均 复合增速为 17%，公司 10 年来收入端和利润端均维持稳健增长。从收入构成上看，西药制 剂收入占比逐年提升，创新药和高壁垒制剂为核心增长动力。

从盈利能力看，公司 ROE 和销售净利率呈稳定态势，2021 年公司扣非净利率为 13.49%，ROE 水平为 12.51%，多年来保持了稳定的盈利能力。公司销售毛利率维持在 60%以上的较高水平，西药板块毛利率稳中有升，原料药板块毛利率持续提升，两个板块毛 利额占比不断提升，对公司整体毛利率产生积极拉动作用。

从四项费用看，公司销售费用率随着营收规模的扩大呈稳步下降趋势，近三年销售费用 率在 30%左右；管理费用率较为稳定，近三年维持在 6%左右；财务费用率多为负值；研 发费用率呈上升趋势，2021 年研发费用率超过 10%。总体来看，公司四项费用率长期维持 在 45%左右的水平，费用控制情况良好。

从公司现金流情况上看，2017 年公司出售子公司股权使得当期净利润和货币资金大幅 提升，近五年公司货币资金和交易性金融资金总额在 85-100 亿元，现金流充沛。从资产负 债率来看，近五年公司资产负债率在 30-40%，维持在合理区间。从经营性现金流看，除 了 2017 年，其他多数年份公司经营性现金流净额与净利润之比大于 1，公司经营回款状况 良好。

2.员工激励充分，股东积极回馈

2020 年 10 月，公司发布《中长期事业合伙人持股计划》，以 2018 年度归属公司股 东的扣除非经常性损益后的净利润为基数，以 2019 年至 2028 年作为考核年度，在 2020 年至 2029 年的 10 年内，以每年实现的净利润复合增长率作为考核指标，实行超额累进计 提各期专项基金，具体计提比例如下表所示。持股计划总人数 80 人，其中董事（不含独立 董事）、监事和高级管理人员 9 人。

2022 年 10 月，公司发布《2022 年股票期权激励计划》，拟向激励对象授予 2000 万 份股票期权，行权价格为 31.31 元/A 股，首次授予的激励对象总人数 1034 人，为公司董 事、高级管理人员、中层管理人员以及相关核心骨干等人员，业绩考核目标以 2021 年净利 润为基础，2022-2024 年净利润复合增长率不低于 15%。相较于合伙人持续计划，此次 股票期权激励计划以 2021 年净利润为基础，覆盖群体更广。

公司对高层管理人员和核心骨干人员多次实行股权激励计划，并以短期考核目标和中长 期发展目标相结合，激励公司员工与公司共成长，提振员工积极性，激发股东信心，也同时 体现出公司对自身长期稳健发展（15%净利润复合增速）充满信心。

据公告披露信息，公司每三年更新一次股东回报规划，2019 年底公司发布《2019 年 -2021 年股东回报规划》，规划中表示每年以现金方式分配的利润不少于当年度实现的可 供分配利润的 80%，展现出公司对股东共享经营成果的实足诚意。根据 Wind 数据，公司 2017-2021 年累计现金分红总额超 50 亿元。