中国航空货运市场供需格局分析

景气上行，供求紧张。

一、需求端：国际线货邮占比 7 成，跨境电商物流景气度正在上行

2001年中国加入WTO，与全球各国的经贸往来日益紧密，航空货运市场开始进入快 速发展阶段。据中国民航局，2023年全年全行业完成货邮周转量283.6亿吨公里，同 比增长11.6%，相当于2019同期107.76%。其中，国内航线（含港澳台）完成70.5 亿吨公里，同比增长34.7%，相当于2019年同期89.69%；国际航线完成213.2亿吨 公里，同比增长5.6%，相当于2019年同期115.49%。 从航线结构上看，2015年后国际航线货邮吞吐量是主要增量，2023年国际航线货邮 运输量占比达75.18%。

从货物吞吐地域分布上看，吞吐需求主要集中在进出口便利的一线城市机场。上海 浦东、广州白云、深圳宝安、北京首都、杭州萧山五家机场占据全国货运吞吐量的 57%。

跨境电商景气持续上行，将成为航空货运增长新引擎。根据中国海关初步测算，2023 年我国跨境电商出口交易规模达到1.83万亿元，2018-2023年CAGR高达24.51%， 其中2023增速领先2022年同期9.5pcts，景气度正在上行。 中国跨境电商企业呈地域集中分布态势。国家大力推进跨境电商综试区建设之下， 沿海地区制造业的相对优势凸显。而中国跨境电商产业集群主要分布在出口活跃度 较高的沿海地区与部分中西部地区。其中广东省境内跨境电商企业接近一万家，大 幅领先其他省份。

二、供给端：国内宽体机运力集中于三大航，中美线供求关系趋于紧张

1. 货机分析：货机长期占比较低，远程宽体机集中于三大航

中国民航市场货机占比长期低于全球。据中国民航局，截至2022年末，中国民航全 行业运输飞机在册架数4165架，其中货机223架，占比5.35%。

结构来看，面向中短程航线的窄体机占比超8成。宽体机目前仅有波音747和777两 款。同时，远程宽体机资源主要集中在南货航、中货航（东航物流全资子公司）、 国货航三家航司上，三家货运航司掌握了我国超8成的远程宽体机运力资源。

2. 航线分析：中美线是宽体货机主场，全货机承担近8成及以上运量

从国际货运时刻结构及对应航线机型来看，尽管在东亚、东南亚、日韩、中亚中近 程航线上国际货运航班时刻占比达到7成，但执飞航班的机型多以窄体机为主。与之 相对，在中美和中欧等远程洲际线上，大型宽体货机777F、747F进行航班执飞的比 例占比分别在9成和8成以上，是主力担当。

中国至北美和欧洲航线上承运人结构可分为以中国四大航空公司为代表的货航和 UPS、FedEx等为代表的综合物流企业两类。 中美航线上市场格局相对清晰。份额比较集中。90%以上的市场份额由中美两国航 司占据，其中中国航司以国航、东航、南航、海航四大航司为主，占比为72%；美 国则是以UPS、FedEx及Atlas等国际物流巨头和货运专营航司为主，占比约20%左 右。中欧航线上，格局呈现出碎片化状态。中方仍是以国航、东航、南航、海航四 大航司为主，合计占比约3成；22%的体量为俄罗斯空桥货航承担，UPS、FedEx、 卢森堡国际货运、汉莎货运等主要欧洲航司占比约24%。

中美航线上是宽体全货机的主场。一方面，中国赴美货运需求远高于客运需求，因 此客机腹舱不足以满足需要。这使得中美航线以全货机（包括定期全货机航班和临 时全货机航班）为绝对主力。另外，在中美货运干线上，有相当一部分运力来自于 美国临时包机。

另一方面，以大圆距离计算，中美之间主要城市对的距离在5000海里到7500海里左 右。即使是美国最靠近中国的城市安克雷奇，距离北京、上海、香港等主要城市也 基本上在3400海里以上。另外，考虑到实际飞行需比大圆距离更加绕路，因此，常 见的波音737、空客320等机型在其中的参与度相当有限。

多数中美货运航班选择以阿拉斯加州的安克雷奇作为第一站。安克雷奇是美国最重 要的货运枢纽之一，每天承担超过5000吨货物的进口工作。并且四季度冬季由于冰 雪覆盖，将导致安克雷奇机场处理能力更为受限。

长航距造成的直接影响是执行中美航班机队类型相对单一：据BTS数据，68%的中 国（内地和香港）赴美货物由波音747飞机承运，另外30%由波音777飞机承运，其 它飞机加起来只占2%。

3. 临时调机难度高，货机加班资源少

由于宽体货机运力资源的相对稀缺性与机队补充的有限性，面对货运市场的高景气 行情，采用临时包机执飞货运专线并非易事。从全球宽体全货机的结构来看，中、 美双方均为全球体量规模最大的国别，而欧洲的宽体货机执飞中美货运航线受航权 限制难度颇高。

除了中国三大航和FedEx、UPS等定期航班运营者之外，中美货运航线上存在着还 存在着体量庞大的临时货班承运人，主要以Atlas Air和Polar Air Cargo等为代表。 当前 Atlas Air拥有58架宽体全货机，Polar Air Cargo拥有11架宽体全货机。除了运 营往返中美国际货运航线外，这类包机商还运营着规模庞大的美国国内及邻近国家 的货运网络。按照2020-2023年期间每日货运量推算，临时货机运力约相当于13-15 架宽体全货机，该体量即便在2020-2021年的国际空运市场高景气行情中也并未突 破，因此此类航司在中美所释放出的运力增量或已经达到相对极限状态，未来增量 较为有限。