德马科技发展历程、主要产品及业绩表现如何？

国产物流辊筒龙头，产品覆盖核心部件到系统全 产业链。

1、物流装备核心零部件起家，深耕行业 20 余年

公司以智能物流装备核心零部件（辊筒）为切入点，向下游延伸至装备和系统业务。 德马科技成立于 2001 年，成立后，公司以低速、轻载输送辊筒为切入点（辊筒是 物流输送分拣设备的核心零部件），逐步在工程实践中积累了关于核心部件的技术 经验。同时，公司利用其自产的优质输送辊筒，向产业链下游的输送设备、分拣设 备延伸。2002 年，公司研发出行业内第一条高速滑块分拣机，2004 年，公司与日 企合作成立德马铃木工业设备有限公司，专业生产物流零部件。2005 年，公司获 得业界第一项辊筒技术专利。2012 年，公司重新梳理战略，确定输送分拣为核心 业务；2013 年，公司变更为股份公司，并于 2014 年在新三板挂牌；2020 年，公 司在创业板上市，已发展成为国产物流装备行业的龙头企业。 公司较早进行全球化布局，业务遍布全球 30 多个国家和地区。2011 年，公司成立 澳大利亚分公司，墨尔本工厂投入使用；2013 年，公司与日本北商集团签署战略 合作协议；2015 年，公司在罗马尼亚的制造基地正式成立，标志着公司正式进入 欧洲市场；2019 年，公司与澳大利亚国家科学院院士签署专家工作站合作协议。 目前，公司以上海总部和湖州中央工厂辐射全球，在澳大利亚、美国、罗马尼亚设 立生产基地及销售服务中心，销售办事处覆盖全球。

2、业务涵盖核心部件、关键设备、智能物流系统三大板块

公司产品覆盖物流输送分拣装备全产业链。经过 20 余年发展，公司形成了核心部 件设计、关键设备制造、软件开发、系统集成的一体化布局，可为物流装备制造商、 系统集成商和终端客户提供从核心部件、关键装备到系统集成的完整解决方案。 公司主要产品包括：（1）物流输送分拣核心部件、（2）自动化输送分拣关键设备、（3）自动化输送分拣系统、（4）系统控制软件等产品。 关键设备及其核心部件的客户主要为今天国际、达特集成、中集空港、瑞仕格、范 德兰德、大福集团等国内外知名物流系统集成商和物流装备制造商。 物流输送分拣系统的客户主要为京东、苏宁、亚马逊、e-bay、顺丰、唯品会、菜 鸟、盒马鲜生、安踏、百丽、拉夏贝尔、新秀丽、九州通、广州医药、华为、JNE、 LAZADA 等电子商务、快递物流、服装、医药、烟草、新零售、智能制造领域的 行业标杆企业。

（1）物流输送分拣核心部件：物流自动化装备和系统的基本组成单元，主要包 括输送辊筒、智能驱动单元等，可用于自产的输送分拣设备，也可外销给物流设 备制造商或系统集成商。

（2）自动化物流输送分拣关键设备：根据不同的输送物、分拣物形态，按照一定 的机械、物理原理，实现输送与分拣功能的机械及电气模组件。

（3）自动化物流输送分拣系统：是仓配中心的核心子系统，执行商品进/出库、 拆零拣选、输送搬运、复核打包、路径分拣、信息处理等功能，贯穿仓配中心内 的物流全过程。一套输送分拣系统的硬件构成一般是以输送设备和分拣设备为核 心，再集成一些周边辅助设备。

（4）系统控制软件：公司拥有为系统配套的软件（如 WMS 软件、WCS 软件、分 拣控制系统软件）以及“数字化运维云”软件系统。

3、业绩稳健增长，海外市场将成为重要成长驱动力

整体规模稳健增长。2022 年，在疫情反复、国内经济增长放缓等不利因素的影 响下，公司业绩仍实现稳健增长，全年共实现营收 15.30 亿元，同比增长 3.17%； 实现归母净利润 0.82 亿元，同比增长 6.30%。2023 年前三季度，公司实现 9.3 亿元营收，同比-4%，略有下降；实现归母净利润 0.73 亿元，同比增长 4.9%，盈利能力改善，毛利率提升至 25.16%，同比+1.19pct，净利率提升至 7.75%， 同比+0.61pct，业绩韧性凸显。

分业务来看，毛利率更高的核心部件营收占比持续提升，收入结构优化。2022 年公司智能物流核心部件、关键设备以及分拣系统分别实现营收 6.29 亿元、5.05 亿元以及 3.86 亿元，分别同比增长 0.94%、34.55%以及-6.05%，其中智能物流 核心部件营收占比从 2019 年的 36.57%提升至 2022 年的 41.11%，业务结构不 断优化；毛利率方面，三大业务板块分别为 29.09%、15.26%以及 16.48%，分 别同比增长 3.54、1.38 以及-1.46 个百分点，公司整体毛利率提高 1.51 个百分 点。

公司坚持全球化战略，海外营收增速亮眼，占比持续提升，进而增强盈利能力。 公司已经在印度班加罗尔、越南胡志明、巴西圣保罗、日本东京、澳大利亚悉尼 等地设立了营销服务中心，并在欧洲、北美、南美及东南亚地区与本地企业合作 建立了近二十家授权的销售和服务机构。通过海外市场本土化运营以及区域战略 合作伙伴等策略，公司建立了全球运营优势，海外营收不断增长。2020-2022 年， 公司实现的海外收入分别为 2.11 亿元、3.34 亿元和 4.34 亿元，2022 年海外收 入占比提升至 28.50%。海外业务利润率更高，2018-2021 年海外毛利率高于国 内约 10pct。海外电商领域的智能物流与国内差距较大，公司项目经验丰富，竞 争优势突出，未来有望持续拓展海外市场，提升盈利能力。