旭升集团产能、客户及新业务进展如何？

铝合金加工行业属于重资产行业，公司的成长性主要源于产能的扩张带来的收入 增长。

1.产能：新工厂产能释放，挤压和锻造业务将逐步放量

目前公司于北仑区布局十大工厂，其中 1-5 号工厂以高压压铸工艺为主，已经全 部达产，6 号工厂以锻造为主，一期已经达产，二期预计于 2023 年底达产。7 号 工厂新增挤压工艺，8 号、9 号、10 号工厂预计是对现有工艺、机加工产能的扩 充，预计 2023 年逐步达产，1-9 号工厂占地面积约 800 亩，全部达产预计产值可 达 80 亿元。十号工厂目前获得北仑区工业用地 74 亩土地使用权。湖州南浔工厂 总占地面积 542 亩，一期投资 13.66 亿元（总投资 25 亿元），用于新能源汽车动 力总成项目，公司预计达产后年收入 18.45 亿元，总项目预计在 25-26 年逐步释 放产能。

2.客户：特斯拉占比第一大，开拓国内优质客户，保障增长动力

公司与特斯拉合作时间长，合作逐步深入，是最受益的特斯拉标的。公司 2013 年 7 月通过了特斯拉的供应商认证，并于 10 月与特斯拉签订了通用合同，2014 年中，公司一共参与并获得特斯拉定点的开发项目 30 个，2015 年与特斯拉合作 进一步深化，为特斯拉供应通用平台变速箱箱体（ModelS/X），配套种类不断增 加。 2016 年公司获得 Model3 用变速箱箱体的部分订单，并于同年 9 月开始小批量供 货。2017-2018 年开始研发悬挂系统、车身系统用铝合金件、电动卡车 Semi 相关 合作项目，截至 2019 年获得 Model3 和 ModelY 的动力系统壳体（压铸）、电池壳 体零部件（型材）、底盘零部件（铸锻）等定点，合作进一步深入。

公司 2015-2019 年对特斯拉销售收入占营收比重 50%以上，2021 来自于特斯拉收 入增长至 12.1 亿元，占收入比重 40%，公司营收的高增长主要系伴随特斯拉持续 放量。2022 年特斯拉累计销量 131.4 万辆，同比增长 40%，2023 年 1 月 6 日特斯 拉宣布国产 Model 3/Y 车型降价 2-5 万元不等，另外日本、北美等地也陆续宣布 降价，有望提振销量。

特斯拉当前仍为当前第一大客户，但收入占比有所下降，源于公司积极开拓新客 户，丰富客户结构，目前已覆盖北美、欧洲、亚太核心整车企业与 Tier1，包括 Rivian、Lucid、北极星、比亚迪、长城汽车、蔚来、理想、小鹏、零跑、采埃孚、 法雷奥、西门子、宁德时代、赛科利、亿纬锂能等。2021 年来自于赛科利、采埃 孚、长城汽车、北极星分别为 2.9 亿元、1.8 亿元、1.6 亿元、1.6 亿元，占营收 比重提升至 26.3%。2021 年公司新增量产了长城 DHT 双电机、奔驰电机壳体、Lucid 动力系统、车身系统、电池系统等产品，新增了多个电池包壳体零部件定点，新 增客户进展顺利。

同时，公司加大对自主品牌的客户导入，根据公司披露，2022 年获得国内某新能 源客户的定点共 14 个，预计对应年销售总金额 8.6 亿元，全生命周期 36.8 亿元， 项目定点预计于 2023Q1 逐步量产。公司产品屡获奖项，包括 2014 年特斯拉颁发的杰出合作伙伴奖（Excellent Partner）、2017 年北极星颁发的杰出奖（Award of Excellence）、2021 年蔚来 颁发的质量卓越合作伙伴奖、2021 年零跑汽车颁发的零跑开发奖、2022 年比亚迪 弗迪动力年度“优秀供应商”奖等。公司于 2020 年获得制造业单项冠军企业称号 （新能源汽车铝合金减速器箱体）。公司与比亚迪弗迪动力合作始于 2022 年，目 前取得铝合金压铸、锻造等不同工艺板块共计 27 个项目的开发，于 2022 年 5 月 开始量产交付，并获得比亚迪弗迪动力 2022 年度“优秀供应商”奖。

3.新业务：切入户储铝部件、铝瓶业务，开拓新增长点

公司切入户储、铝瓶领域依然是对原有产品和工艺的延伸：1、户储供应铝部件， 本质依然是铝合金壳体类产品，2、铝瓶是挤压技术的应用。 公司 2022 获得户用储能客户、铝瓶客户的定点：1、获得国外某新能源客户的定 点，成为其家居储能产品铝部件的供应商，项目 5 年生命周期每年销售金额为 6 亿元（一期项目独供）。2、获得欧洲某餐饮设备、奶油充电器等产品的进口商和 分销商定点，成为其铝瓶供应商， 项目预计年化 8 亿元收入贡献。

海外户储的高增长主要源于欧美用电成本高、天然气价格上涨、政策刺激等因素。 政策刺激是户储增长的重要因素，刺激方式包括补贴和税收抵免，如 2022 年 8 月美国通过了 IRA 法案（《通胀削减法案》）并将独立储能纳入投资税收抵免（ITC）， 同时将 30%抵免比例延长至 2032 年。另一方面居民电网用电成本上涨，而以德国、 日本为代表的的国家设有 FIT 光伏发电上网补贴政策（多余发电可出售），以美 国、澳大利亚为代表的的国家设有净计量结算政策（扣除可再生能源发电量计价）， 随着 FIT 逐步退坡（日本最新财年的户用 FIT 价格已经降至 17 日元/kwh），以及 在户储政策的刺激下，预计将降低售电比例，提高居民配储比例。

能源结构方面，根据《bp 世界能源统计年鉴》，欧洲 2021 年分燃料发电量分布 中，天然气占比 20%、煤炭占比 16%，同时，其不可再生能源的供给大量依然进口， 2021 年通过管道和液化天然气从俄罗斯进口的天然气占欧盟天然气消费总量的 40%，从俄罗斯进口煤炭占欧盟煤炭能源消费总量的 20%，而因为供给减少，以及 地缘政治问题等因素，欧洲天然气等价格大幅提升，降低对俄罗斯的能源进口依 赖是欧洲光储增长动力之一。2021 年、2022 年海外户储延续高增长。根据 SolarPower Europe，2021 年欧洲户 储新增装机量 2.3GWh，相较于去年增长了 107%，而影响装机量进一步提升的主要 源于缺少电芯和安装工人，预计 2022 年新增装机量 3.9GWh,同比增长 70%，保持 较高的景气度。

户用储能系统由电池组、电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）、储能变 流器（PCS）以及其他电气设备组成，其中电池组箱体的产品应用与车有共通性， 我们基于以下数据及假设估算户储铝部件（电池包箱体）的行业空间： 1、户用光伏装机量根据彭博数据，2020、2021 年全球分别新增装机量为 31.1GW、 48.7GW。预计 2025 年新增装机量 85.7GW，新增装机量配储率预计提升至 20%，配 储时长提升至 2.5 小时，对应户用储能市场 2025 年增至 52GWh。 2、铝部件单瓦时成本方面，产品形态上，特斯拉 Powerwall 产品整体尺寸为 1150mm*753mm*147mm，总重量为 114kg，户储作为一个类家用电器的产品，设计 相较于商储更加紧凑，结合德国户储品牌 E3/DC 的产品手册，其户储电池箱体重 约 33kg，预估户储电池包箱体价值量为 1200-1500 元。

3、目前户储产品电池容量约为 5-15kwh，平均以 10kwh 估算，电池组箱体的单价 约为 0.12-0.15 元/wh，结合户储行业规模，预计户储用铝部件 2025 年增长至 62 亿元，2021-2025 年 CAGR 为 67%。