信托公司战略规划、目标及业务模式有哪些？

下面将信托业务与信托公司特点进行匹配，为信托公司战略选择、业务布局和差异 化发展提供参考。

1.战略规划的基本框架

战略规划是在战略洞察的基础上，对公司愿景、使命的进一步定义和阐释，基于公司自 身发展要求和股东需求，规划中长期发展目标、业务方向与布局、展业路径、实施计划、资 源配置等。借助战略地图等工具，对战略规划进行进一步细化，确保目标明确，举措得当可执行。

2.战略目标：信托公司的愿景、使命与目标体系

当前，进入新时代、面对新要求、立足新定位，信托公司需要深入推进转型升级，实现 高质量发展，就更需要对公司愿景、使命和发展目标等顶层设计问题进行重新思考，以充分 发挥战略规划的前瞻性和引导性，确保在新征程中赢得主动，赢取未来。 第一，擘画“想成为什么”的愿景。愿景是一个企业对未来前景和发展方向的高度概 括，能产生强大的内生驱动力，对其清晰方向、应对挑战和制定目标产生积极影响。在新的 历史时期，金融作为现代经济活动的中心和血脉，自应紧扣时代脉搏，答好“举什么旗、走 什么路”的时代问卷。信托作为金融体系中的重要一员，要根据党的二十大精神、国家战略 规划、“新分类”等监管导向，及时调整发展愿景，一方面，坚持回归本源，明确自身在金 融体系中独特性和业务空间；另一方面，坚持“稳中求进”发展基调，树立正确的历史观、 大局观、发展观，对外界展现、传递行业的正面形象。

第二，践行“应该做什么”的使命。使命是一个企业存在的目的和理由，是要实现其愿 景必须要承担的责任或义务。对信托而言，在融入和推动高质量发展、推进中国式现代化的 新征程中，就需要深刻学习领会党的二十大精神，在新分类监管框架下，准确把握、积极践 行信托的政治性和人民性，立足受托人定位，重点从服务实体经济、服务人民美好生活、服 务现代金融体系建设三方面思考、着力，主动承担起时代赋予的新使命。信托公司在思考自 身使命时，可参考本报告二、（三）关于信托公司高质量发展内涵的研究。

第三，制定“要做到什么”的目标。在清晰的愿景和使命下，一定需要有可匹配、可 预期、可感知的目标体系做具化和支撑。公司战略目标应具有以下特征：一是共识性，公司 的战略目标不仅属于公司高层，还属于公司各层级各部门全体员工，应在公司上下充分达成 共识的基础上制定，以体现较强的共识性、引领性和凝聚力，引领、协调、带动公司各项工 作聚焦战略目标达成。二是多维度，信托公司的目标体系不仅包括公司经营和业务发展的关 键指标，还应考虑社会、客户、股东、员工等多维度指标，例如当前很多公司已将碳减排、 ESG等指标作为重要的公司战略目标。三是长期性，信托公司结合自身实际，做好战略选择， 明确差异化发展路径，可围绕业务发展和竞争力提升制定短中长期阶段性发展目标，环环相 扣，步步为营，推进长期战略目标实现。

3.业务模式：基于价值链的各类业务展业分析

信托新业务分类囊括了三大类25类业务，本节将立足信托公司展业，基于价值链视角，分 析几类代表性业务的业务模式、价值链和发展思路，为信托公司开展各类业务描绘清晰图景。

1.资产服务信托

资产服务信托是体现信托行业独特价值的业务，是信托行业的立业之根。服务信托业务 与信托公司传统的融资类业务，在市场客群、展业理念、信托角色、盈利方式、竞争力构建 都有较大差异，是信托公司展业的难点。但同时，服务信托也是信托公司切入更广泛的客群 和场景的利器，信托公司可以以其为纽带，打通资金、资产、产品、服务四大端口，形成特 色化业务组合拳，构造更具竞争力的信托转型路径。

（1）财富管理服务信托

业务模式：信托新业务分类，开启信托财富管理新篇章。一是拉开财富管理转型序幕。财 富管理不再仅仅服务于资产发行，被动承担发行任务，而是正式成为一项业务，以服务委托人 需求为业务出发点。盈利模式也将由传统的利差分润模式，转为服务费、销售费、管理费多种 盈利模式。二是信托财富管理普惠化。100万元门槛家庭信托使更广泛的家庭享受到使用信托 财富增值、风险隔离、他益分配等功能，特殊需要信托和遗嘱信托则并未设立门槛要求，信托普 惠化服务空间得到扩展。三是推动信托账户，开启中国家庭金融资产信托化。通过信托账户，信 托可以为委托人及其家庭提供全生命周期的服务，激活不同主体在生活场景、生产场景和消费 场景的多元需求，提供一站式财富管理综合服务，满足委托人多元化全方位的财富管理需求。

信托制度是最适合财富管理的制度安排，财产独立性和他益性安排是其他金融制度难以 比拟的优势。同时，财富管理服务信托是典型的、可以充分发挥信托公司“服务 +”能力的 体系性业务，可以实现“资产管理信托×资产服务信托×公益慈善信托”三大类业务有机 融合，是信托公司综合业务能力的集大成者。 价值链：信托公司开展财富管理服务信托，可将自身定位为财富管理一体化服务平台， 以客户信托账户为核心，在提升自身能力的基础上，整合多方资源，构建财富管理生态圈， 以综合化服务为客户提供一揽子创新解决方案。财富管理业务价值链具体包 括客户触达、需求对接、产品设计、信托服务、运营管理和科技支撑几个核心环节。

发展思路：财富管理业务无明显进入门槛，各类信托公司均可探索开展，并循序渐进构 建和夯实业务能力。财富管理规模是此类业务最重要的指标，同时助力客户财产增值、为客 户提供定制化服务，提升客户服务质效与满意度等，也可使信托公司增强客户黏性，提升报 酬率。 第一，客户触达、需求挖掘与对接能力。采用“线上 +线下”的方式，有序布局财富网 点，探索线上客户沟通、获客留客，拓展客户接触面。主动将自身产品和服务输送到合作机 构，批量化为银行、券商、保险、理财等客户提供服务。深度挖掘客户需求，开展更精准客 群分析和更细致的客户洞察，将信托优势与客群需求和应用场景深度融合。 第二，投研支持的资产配置能力。以客户为中心，持续构建涵盖“现金管理—固收—混 合—权益—另类”的具有信托特色的产品线，形成完整的大类资产配置分析框架，开发行业 轮动分析及策略分析模型，优化标的池管理，定向匹配不同风险偏好的客户。 第三，基于资源整合的综合服务能力，一是以“自产 +外采”相结合的方式建立全谱系 产品体系；二是围绕信托架构搭建，定向引进、培养熟悉税务、法律、境外规则等各个领域 的专业人才，提供个性化服务；三是整合行业生态，积极寻找服务商渠道，满足客户关于健 康医养、公益慈善等各类需求。

第四，全流程数智科技服务能力。一是围绕财富管理信托财产类型多样化、分配方案 定制化以及期限长的特点，建设强大的运营管理体系，实现高效、准确的数据传递及业务处 理，提升客户体验与服务效率。二是利用信息技术协助信息披露、线上沟通等客户关系管 理，使线上、线下形成获客、留客的闭环链条。三是利用大数据技术，完成账户追踪，分析 客户画像，向投资顾问进行 360°客户视图展示，推送定制化的市场资讯及投资知识，提供适 当的金融产品。 第五，搭建信托账户体系。从长远来看财富管理领域未来将是“得账户者得天下”。创 设信托账户有助于提升客户的黏性，将委托人的需求与信托产品、信托服务联系起来。信托 公司可依托信托账户，为客户提供金融及非金融服务，进而更深入地触及到客户生活场景、 生产场景、消费场景，实现客户画像精细化，最终实现为客户提供专业化一站式财富管理综 合服务的目标。换句话说，信托公司可以从创设信托账户开始，找到客户更深层次的需求， 继而发掘财富管理服务信托新的业务增长点。

（2）行政管理服务信托

行政管理服务信托是信托发挥本源功能，服务经济生活和社会民生广泛需求的重要手 段，也是构建新生态、布局新场景、挖掘新资产的重要基础。按照新业务分类，分为预付类 资金服务信托、资管产品服务信托、担保品服务信托、企业/职业年金服务信托、其他行政 管理服务信托 5个业务品种。 行政管理服务信托是新业务分类为信托公司打开的全新业务空间，各信托公司都在积极 进行业务探索，但仍面临诸多挑战：一是前期投入较高，短期盈利不足，行政管理服务信托需要依托系统建设和人员配置提升运营能力，要在前期进行较大的资源投入，并且会持续产 生运营费用。但信托服务费率较低，较难覆盖前期投入成本。二是配套制度欠缺，竞争压力 较大。目前相关法律法规对行政管理服务信托的要求仍不够具体，没有明确信托公司的专属 角色。而从实践来看，一些部委如教育、交通、商务、住建等均在各自领域建立了预付资金 的银行存管制度，资管产品受托服务信托涉及的托管业务和基金外包业务中银行和券商占了 绝大部分的市场，企业/职业年金的受托管理人和账户管理人资格主要由商业银行和保险公 司取得。三是公众认知不足，市场有待培育。公众及相关主管部门对信托机构以及信托功能 的认知不足，各类行政管理服务信托市场拓展较为困难。

以下以预付类资金服务信托为例，分析行政服务信托的业务模式、价值链和展业思路。 业务模式：将信托引入预付类资金的管理，可充分发挥信托机制的优势，实现预付类资 金的独立、安全、长期保管并按照委托人意愿运用，有效增进交易双方互信及维护交易安全 和秩序，保护广大消费者利益，助力政府相关主管单位提升社会治理质效。目前，已有多家 信托公司在教培、商业单用预付卡、物业收费权、二手房交易保障等领域探索落地预付类资 金服务信托业务。 价值链：预付类资金服务信托业务价值链如图1-11所示，具体包括客户开拓、产品设计、 资金管理与运用、账户运营和科技支撑等核心环节。同时，还可以基于预付类交易特定场景， 将预付类资金服务与普惠金融、财富管理、担保品服务信托、风险处置服务信托有机结合。

发展思路：预付类资金服务信托具有管理期限长、费率低、涉及主体众多、管理成本高 等特点，规模拓展难度大，持续盈利挑战较大。信托公司在实际展业中，可以借鉴互联网展 业思路，充分发挥预付类资金服务信托涉及主体众多的特点，推广信托账户，并建立将其作 为后续普惠金融、财富管理等业务的流量入口。 第一，积极加强业务推广，培育市场空间。一是积极加强与地方政府商务局、教育局等 预付类资金主管机关的沟通汇报，推动行业主管型预付资金服务信托创新。二是积极加强对接企业预付类资金需求，积极拓展大宗商品贸易类或企业推动型预付资金服务信托业务。三 是在消费者和商户群体中，加强预付类资金服务信托业务的宣传推介，拓展社会大众形成以 信托工具维护交易安全和秩序达成共识。 第二，依托金融科技提升运营质效，探索依托区块链、5G技术和人工智能等，建立适应 高频信托服务的账户管理系统，打通信托保管 +财产独立、消费者权益保护、安全结算、财 富传承等综合性服务信托功能。

第三，依托预付类资金服务信托业务，拓展多类业务组合。在拓展预付类资金服务信 托业务过程中，信托公司与商户、消费者、政府、银行和监管部门等产生更密切的联系，在 积累大量数据的同时，也为未来针对这些客户提供多元服务构建了场景应用的流量入口。例 如，信托公司可以探索“预付类资金服务信托 +普惠金融服务”，以商户已经形成的预付资金 服务信托受益权作为保障方式，加强金融产品设计，为商户提供普惠金融综合服务，进一步 支持实体经济、促进消费。可以探索“预付类资金服务信托 +财富管理服务”，为消费者提供 多层次多类型的财富管理服务。可以探索“预付资金服务信托 +担保品受托服务信托”，在预 付类资金受托服务信托运行过程中，信托公司与商户之间的资金结算账期，形成了信托公司 对商户的应付账款，并通过信托受益权的形式由商户持有。此信托受益权，可以作为商户向 银行贷款的担保品，为商户提供增信，助力小微企业融资。可以探索“预付资金服务信托 + 风险处置服务信托”，基于预付资金事前、事中管理所积累的场景与数据，对特定区域、特 定领域、特定行业的经营主体深入分析，对经营风险较高的预付资金领域，运用信托机制为相 关领域、业态的企业破产清算、重整增效，进一步助力化解稳定风险、提升社会治理效能。

（3）资产证券化服务信托

业务模式：资产证券化被认为是“优化金融资源配置、用好增量、盘活存量”的重要手 段，对促进经济结构调整、支持实体经济发展有重要作用。在当前的宏观背景下，资产证券 化是信托公司支持服务实体经济的利器，一方面，可以助力实体企业盘活存量资产，在不增 加负债的前提下实现融资，改善经营，并促进资产流转，对接证券化市场，降低资金成本； 另一方面，可以助力银行腾出更多的信贷资源支持经济发展重点领域和薄弱环节。 按照基础资产类型和服务对象分为信贷资产证券化服务信托、企业资产证券化服务信 托、非金融企业资产支持票据服务信托、其他资产证券化服务信托 4个业务品种。通常来说， 信托公司参与资产证券化市场主要担任信贷ABS发行人、企业ABS管理人和ABN发行和承销 机构。据不完全统计，超过 2/3的信托公司获批特定目的信托受托机构资格，但仅有 2家信托 公司获得在交易所担任企业ABS计划管理人的资格，12家获得非金融企业债务融资工具承销 商资质。 价值链：资产证券化业务是信托公司的传统业务，信托公司主要承担信贷ABS发行人、 ABN发行和承销机构。近年来，部分信托公司也积极向 PRE端和证券化产品投资端延伸业务 与能力。

发展思路：受限于资质、资源和业务能力，在资产证券化价值链条中，具有话语权的往 往是提供信贷资产的商业银行或牵头承销的券商，信托公司作为受托人或分销商影响力较为 有限，同时市场竞争激烈，费率持续走低，盈利空间不足。三分类新规指引下，信托公司应 逐步寻求主动管理，充分利用自身的资源禀赋，积极探索资产证券化全链条服务，挖掘新的 盈利模式，提升风险管理能力，着力打造差异化竞争优势，甚至信托主导的全链条资产证券 化业务，实现业务价值提升。 第一，沿价值链向资产端延伸，提升证券化资产创设能力。有效把握资产，是信托公司 提升资产证券化业务主导能力的基础。一是资产获取，依托信托公司传统融资类业务展业经 验、资源与能力，或依托信托公司股东在实体产业链条中的影响力，在消费金融、中小企业 金融、农业金融、绿色金融等领域，加强资产把控，主动布局适合证券化的基础资产。二是 资产创设，在ABS资产形成前，信托公司发的 Pre-ABS基金，以短期“过桥资金贷款”的形 式给原始权益人进行资金投放，创造并孵化底层资产，为ABS产品的发行与退出做好衔接。 第二，沿价值链向投资端延伸，通过产品分层、投资中间级获取更高收益。信托公司可 以依托在银行间与交易所市场开展证券化业务的经验，积极开展证券化投资业务。一方面， 丰富资产证券化产品设计，增加中间级，以获取更高收益；另一方面，可以设立专项基金， 投资市场上其他优质资产证券化产品的中间级，以取得投资回报。

第三，加强全链条风险识别和防控能力。随着业务链条的延伸信托公司需要加强资产形 成和证券化投资两端的风险识别和把控能力，切实提升主动管理能力。 第四，强化资产支持证券存续期管理。2023年 3月，中国银行间市场交易商协会在发布 的《银行间债券市场企业资产证券化业务规则》第十四条中，对信托公司在银行间债券市场 发行企业ABS（主要是ABN与ABCP）时应履行的职责做了进一步深化要求，其中新增特定 目的载体或其管理机构开展存续期管理工作的职责。信托公司需要进一步受托能力，做好资 产支持证券存续期管理。

（4）风险处置服务信托

业务模式：信托新业务分类中明确了风险处置服务信托创新业务。围绕困境企业、低 效资产纾困、重组、破产重整等目标，信托公司可发挥委托端、资产端、信托运营端各项优 势，提供破产/市场化重组服务信托、纾困咨询服务、不良资产投融资等服务，平衡债权人、债务人、投资方、管理人、资产服务机构等多方需求，帮助困难企业重获发展动力或有序退 出市场，稳定宏观市场环境，服务实体经济，维护社会和谐。 近年来，宏观下行压力加大，风险持续暴露，信托公司开展各类风险处置业务迎来市场 机遇窗口期，行业布局加速推进，积极参与承接具有较强社会影响力的企业破产重整项目。 根据中国信托业协会调研统计，目前共有 16家信托公司开展了风险处置服务信托业务，2022 年新增业务规模 11 106亿元，新增项目 49个，总存续受托资产规模 14 054亿元。其中，中信 信托和光大信托联合受托管理的海航集团破产重组专项服务信托，涉及合并重整企业 321家， 受托管理规模 7 000亿元，是迄今单体规模最大的企业破产服务信托。 价值链：信托公司可以运用制度优势和受托服务能力，在困境企业初始纾困、市场化重 组、司法重整、清算处置各阶段提供资产流转、资金支持、资金结算和财产分配等服务，提 高企业重整效率，平衡各方利益诉求，以时间换空间，帮助企业实现自救，推动资产管理运 营与价值最大化。图 1-13针对企业市场化重组和破产重整各阶段，从服务信托和投融资两类 业务层面，简要列举了信托公司可开展的业务。

发展思路：风险处置服务信托的特点是规模大、期限长、费率低，资产类型多元，参与 主体众多，处置过程复杂。该类业务对信托公司的客户挖掘能力、资产管理能力、项目运营 能力、风险控制能力、资源整合能力都有较高要求，需要持续开展专业团队建设、科技系统 赋能、服务生态建设，持续供给资源。信托公司需要加强研究，保持战略定力和持续投入， 实现规模效应，形成稳定盈利模式。 一是加强业务研究，提升专业能力。信托公司开展企业市场化重组和破产重整业务，需 与企业相关程序相衔接，涉及主体众多，财产类型多元，法律关系错综复杂。信托公司要想 搭建符合各方需求的信托架构，促进进程推进，需要加强对合法性、有效性、程序性、各方 权利义务及运营管理程序的研究和梳理，做好服务。

二是多渠道协同资源，融入生态圈，挖掘客户需求。在目前的企业市场化重组和破产重整 业务推进中，信托公司往往缺乏客户和项目资源，缺乏业务推进主动权。信托公司需加强与各 地政府、法院、破产重整专业机构的沟通与联系，加强对服务信托的推介，并积极获取业务机 会。同时，依托股东单位，加强与实体企业、上市公司、地方融资平台的联系，挖掘业务需求。

三是加强外部人才引进与内部协同，提高信托解决方案设计能力。结合具体业务场景， 针对各方诉求，设计定制化的信托解决方案。信托公司内部加强前中后台协同，合规、风 控、运营等中后台部门参与前期方案设计与论证，确保信托架构的合规性、有效性和高效落 地运营。同时，积极引入外部专业人才，提高资产估值、方案设计等方面能力。 四是提高运营管理和资产处置能力，运用金融科技，提升业务质效。建立完善的风险资 产运营管理制度、流程，做好信息披露、清算分配、组织受益人等工作，避免操作风险，借 助科技系统提高运营质效。逐步建立风险资产清算分配、资产估值、资产处置等运营清收服 务，尽可能偿还债务，确保受益人利益。

2.资产管理信托

资产管理业务是竞争较为激烈的业务，资管新规拉平了各类金融机构的监管标准，银行 理财、券商资管、公募/私募基金公司、保险资管、信托公司跨行业的日趋激烈。基于不同 禀赋与发展路径，各类金融机构在资产、产品/服务和资金端形成了差异化的业务驱动因素。

新业务分类将信托公司的资产管理纳入资管新规的统一框架之下，分为固收、权益、衍 生品和混合类等四大类。立足信托公司展业角度，按照投资标的种类，将资产管理信托分为 证券投资信托和股权投资信托两类。其中，证券投资业务按是否自主管理，分为两种类型： 一种为自主管理的证券投资信托，信托公司作为管理人，直接进行投资决策；另一种为聘请 投顾的证券投资信托，信托公司遴选并聘请投资顾问，由投资顾问提供投资建议。上述三类业 务中，自主管理的证券投资信托是典型的资金端驱动和发起的业务，聘请投顾的证券投资信托 是典型的服务端驱动和发起的业务，股权投资信托则更多体现为资产端发起的业务。

（1）自主管理的证券投资信托

业务模式：信托公司开展自主管理的证券投资信托业务，是为了满足资金端客户财富 保值增值需求，通过提升自主创设和主动管理能力，持续构建覆盖多种风险收益特征的产品 线，为资产配置奠定基础。根据中国信托业协会统计，2022年底自主管理类证券信托总规模 1.9万亿元，其中固收产品 1.7万亿元，权益、混合及其他产品合计约 2 000亿元，固收产品占比达 90%a，以现金管理类产品、纯债产品和固收 +产品为主，符合信托资金端客户偏好固定 收益类产品的特点。 价值链：信托公司发展自主管理的证券投资信托业务，可将信托制度优势，与客群优势 （高净值客户与渠道客户资产配置需求强烈）、展业领域优势（在部分业务领域具备成熟的底 层资产风险认知与把控能力）充分结合，带动财富端和资产端转型。通过打造差异化竞争能 力，实现与各类资管机构的错位竞争。

发展思路：以往仅有少数信托公司涉足证券投资业务，行业对证券投资投研能力整体 偏弱，销售能力不足。因此，信托公司开展此类业务，普遍从固收产品、类货币基金产品入 手，基于对传统非标资产领域的经验、资源，实现对特定交易对手的信息获取和风险把控， 并依托自身财富直销或银行代销扩大规模。也有信托公司依托聘请投顾类证券投资服务的积 累，开展自主管理 FOF等混合类资管信托，形成了信托特色的资产配置产品。 信托开展自主管理的证券投资信托，一是需要战略共识和方向聚焦，选择自身适合的投 资领域，聚焦资源，搭建专业投研投资人才团队，力争在较短时间内形成突破性优势。二是 要建立投资业务支持体系，建设科学、灵活且适配的投决机制、风控机制、运营机制等，培 育投资文化，助力业务健康可持续发展。三是在资金端加强净值型客群培养，积极拓展代销 渠道，实现产品规模提升。四是积极关注金融科技进展，探索智能投研、智能风控、智能投 顾等功能，将为投资业务带来质的飞跃。

（2）聘请投顾的证券投资信托

业务模式：信托公司开展聘请投顾类证券投资始于 2004年。信托公司持续加大信息科技 投入，提升运营效率，为私募基金等资管产品提供销售对接、产品设计、风险控制、估值交 易、运营清算等一揽子综合服务。根据中国信托业协会调研统计，2022年底聘请投顾类证券 信托总规模 1.3万亿元，固收、权益、混合类产品规模各占约 1/3，另有少量衍生品。b 与商业银行、证券公司等托管相比，信托公司聘请投顾类证券投资业务更加强调合规管 理和风险控制，更好地体现了“强托管”的特点。在发行阶段，为私募基金的发行提供产品 设计、监管报备、银行及证券账户开立、合同文件审定等一系列产品发行服务；在产品运作阶段，信托公司为私募机构提供前台交易、中台风控、后台包括估值核算、份额登记、信息 披露、查询服务等一体化运营服务。在个性化增值服务方面，对投资标的数据进行多维度的 分析，包括但不限于持仓分析、流动性分析、绩效评价等，部分信托公司还建立私募基金评级 体系、私募基金指数等评价和跟踪体系，方便投资者筛选私募基金产品以及培育明星产品。

发展思路：聘请投顾类证券投资信托的核心能力是服务能力和运营能力，关键是加强 系统建设。一是提高业务线上化和自动化水平，通过业务系统提升流程交互效率和数据统一 集中管理，在流程处理上尽量实现自动化。二是打通系统，将业务营运、项目审批、合同管 理、账户管理、产品管理、客户管理、信息披露等系统打通，减少系统断点和数据录入，提 升业务运营效率。三是打通数据，建立数据中台，制定统一的数据标准和数据库，方便各系 统的调用。四是搭建包括投资顾问、代销机构、投资者在内的一体化营运平台，向投顾提供 涵盖交易、产品管理、报告展示等的投研一体化平台，向产品投资者提供申购赎回、持仓信 息和信息披露的客户端，向业务人员提供业务处理的工作台。

（3）股权投资信托

业务模式：股权投资通常是指以非公开方式向特定的投资者募集资金，主要投资于非公 众公司的股权。在我国推进“中国式现代化”进程中，私募股权投资将在支持战略性新兴产 业发展、推动科技创新和产业升级等方面发挥日益显著的作用。信托公司通过开展股权投资信 托，提升交易机会挖掘能力、投研能力、风控能力及投后能力，为服务实体经济转型、推动创 新企业发展、实现价值创造贡献力量。信托公司参与股权投资的业务模式主要分为以下三种： 一是信托计划直接投资模式，指信托公司通过发行并设立股权投资信托计划的方式向合 格投资人募集资金，再将信托资金直接投资于被投资企业。由于中国证监会对以信托计划作 为股东的企业新三板挂牌申请 IPO有严格的政策要求，该模式通常用于不以上市为退出渠道 的不动产基金和基础产业基金。

二是信托公司作为 LP参与私募股权投资基金模式。该模式指信托公司作为有限合伙人（LP），以信托计划募集资金与其他 LP一起，和普通合伙人（GP）共同设立有限合伙型基金， 通过有限合伙间接投资一个或多个未上市企业。信托公司通常不介入企业的日常经营管理， 只按约定比例分享收益，对合伙企业的债务也仅以其出资为限承担有限责任，从而将风险控 制在出资范围内。 三是信托公司设立 PE子公司开展股权投资业务模式。目前仅有少部分信托公司在 2011—2016年设立 PE子公司开展股权投资业务，2017年以来并无新增获批的信托 PE子公司。 原中国银保监会 2021年下发《关于清理规范信托公司非金融子公司业务的通知》，信托存量 子公司面临清理挑战。 价值链：在新业务分类的指引下，信托长期性的特征将被进一步强化，包括信托服务的 长期性、信托资金的长期性，及与之匹配的资产的长期性。在我国建设“中国式现代化”的 背景下，随着科技创新、产业升级、现代化产业体系建设和产业链控制力的持续提升，实体 经济长期价值凸显。股权投资信托是信托公司匹配长期资金需求，获取资产长期性投资收益 的重要手段。

发展思路：信托公司应结合自身实际，审慎开展此类业务。此类业务具有明显的“高风 险、高波动、高收益”特征，与信托传统开展的融资类业务有显著不同，需要信托公司加强自 身能力建设，强化对宏观经济、资本市场和产业环境的认知，精耕细作，审慎开展投资决策。 在赛道选择方面，选择那些关系国家长远发展的重大战略性领域，结合自身优势，充分 利用股东资源，聚焦适合自身发展的投资赛道。风险控制方面，建立完善的风险控制体系是私 募股权投资最终能成功退出并获取预期收益的重要保障，应关注企业的技术、产品、商业化能 力、估值合理性、退出渠道可行性等。团队建设方面，由于股权投资业务具有长周期、高回 报、高风险的特点，要求信托公司要建立专业稳定团队，并构建相匹配的市场化考核激励机 制。在资源获取方面，信托公司应加强与优秀股权投资机构的合作，进入领先私募股权投资管 理机构、券商直投公司“朋友圈”，探索优势互补的合作空间，获取更多优质项目投资机会。

3.公益慈善信托

业务模式：公司慈善信托是社会公益慈善事业的重要形式之一，截至 2022年末，我国慈善信托累计备案数量达到1 184单，累计备案规模达到 51.66亿元。a 其中，2022年备案数量 达到 392单，比 2021年增加 147单。但整体而言，慈善信托业务依然处于起步阶段，尚未形 成成熟市场。相较中国公益慈善捐赠规模而言（2021年资源总量 4 466亿元），慈善信托规模 占比不足 2%，且规模 100万元以下的慈善信托数量占比较大。不论从总规模还是客均规模而 言，慈善信托都具有非常大的发展空间。 慈善信托由委托人基于慈善目的，依法将其财产委托给受托人，由受托人按照委托人意 愿以受托人名义进行管理和处分，开展慈善活动。受托人可以是信托公司，也可以是“慈善 组织 +信托公司”。在后一种模式中，信托公司主要负责信托财产的账户管理、资产保值增 值、信息披露等相关事宜，慈善组织则主要负责公益项目的策划和执行等事宜。

发展思路：大部分信托公司开展慈善信托业务仅收取较低的信托报酬，部分公司不收 费。而每单慈善信托的设立都需要花费很大精力，包括与委托人、监察人、慈善项目执行 人、监管机构等参与各方的沟通成本，后续管理还涉及信托利益分配、信托财产投资、信息 披露、信托清算等环节的管理成本和人工成本。开展慈善信托业务，本身就是信托公司履行 社会责任的重要体现，有助于提升信托公司品牌形象，同时帮助信托公司链接慈善组织、慈 善项目，提升为委托人提供多元服务的能力。 公益慈善信托业务竞争要素在于目标客户渠道、专业服务性、慈善项目资源。一是客户 可获得性，由于慈善信托需求的多样性和方案的灵活性，方案从设计至落地需要较长时间， 因此第一时间的获客将成为项目成功落地的关键要素；二是慈善信托业务的专业性，包括法 律、税务等多方面专业支持；三是慈善项目资源，慈善信托的目的是从事公益慈善事业，最终 的信托资产要运用至慈善项目，因此构建专业慈善项目库也是慈善信托后续发展的必要条件。 公益慈善信托可以促进财富管理业务、家族信托业务发展。慈善信托可以满足财富管 理、家族信托的高净值客户的慈善需求，整合慈善项目资源，为客户提供定制化的慈善信托 服务。开展慈善信托也可拓展商业信托的客户资源，与财富管理、家族信托业务在资源整 合、客户共享方面进行深度协同。