九号公司的竞争优势体现在哪？

产研壁垒塑造产品力，产品需求定位品牌价值。

1.品牌核心：简化移动，便捷有趣

九号公司品牌核心：简化人与物的移动，便捷和有趣生活。研发技术为基、研发中台支 撑产品品类拓宽，技术壁垒塑造差异化产品；与变形金刚等潮玩联名、定位年轻消费群 体，打造高端化溢价的有趣品牌价值： 产研核心壁垒构成便捷移动人与物的基础。基于核心研发技术，公司构建技术研发 中台支撑共性研发技术应用于品类横向拓宽，排他性专利和研发成果构筑产品差异 化和品牌价值溢价核心壁垒，优化短途出行产品体验。 科技娱乐感创造差异化个性需求，差异化个性需求提升品牌溢价。公司产品聚焦于 细分赛道个性化需求，突出科技娱乐感的酷炫与潮玩特性，年轻群体的兴趣和爱好 消费支撑高端化产品溢价，进而创造有趣的品牌价值。

聚焦年轻消费群体，打造有趣的品牌与产品价值。公司用户画像中 35 岁以下年轻消 费群体占比 65%，主要聚焦于年轻消费群体；营销方面由新生代偶像易烊千玺作为 全球代言人，打造年轻化品牌调性；产品端与变形金刚、LineFriends 等推出联名款 产品，塑造潮玩产品特性、圈粉兴趣爱好消费群体。

公司布局 12 项具有国际领先优势的底层核心研发技术，支撑产品品类横向拓展，根据公 司短交通业务、机器人业务领域布局，可将核心技术分类为“移动技术”和“智慧技术”： 移动技术：应用于平衡/滑板/电动两轮/全地形车。典型核心移动技术如自平衡控制 技术，该技术和美国权威认证机构 UL 推动中美两国首个国家标准互认项目；高精 度低成本永磁同步电机技术环控制频率最高达到 16KHz，较可比公司高 6~10KHz； 智慧技术：应用于割草机器人/服务机器人。典型智慧技术如超宽带无线定位技术， 与视觉/激光雷达方案准确度相同，但成本仅为其 1/5 到 1/3；基于视觉的人体跟随系 统在复杂地面场景实现与大疆无人机航拍跟踪相似性能。

底层核心技术为基，公司以通用技术研发中台构建底层研发创新技术、支撑上层产品技 术拓展，矩阵化研发组织与研发去耦管理降低研发创新风险并提升产品商业化确定性： 通用技术研发中台负责底层共性技术研发，支持产品品类拓展。公司针对智能短交 通和机器人业务两大领域设立短交通中台和机器人中台，研发短交通领域和机器人 领域底层共性技术，如电池、电控、算法、导航等，再将底层共性技术应用至各产品 业务线，共性研发中台优势下提升产品开发效率和技术创新成果转换率。

垂直领导+水平领导矩阵化研发组织确定公司产品技术研发方向。垂直领导层由核心 管理层及资深专家组成产品、技术委员会，负责产品立项开发、设计评审及商业化 生产和上市工作，主导产品研发设计整体思路和方向；水平领导层负责产品研发设 计具体流程和工作，通过 IPD 等项目管理流程运作，项目执行周期内主要采用产品 经理制度，由产品经理全权负责项目进度和项目质量、对产品研发和上市结果负责。

研发去耦管理兼顾技术创新不确定性与产品商业化。公司以技术创新为本，但技术 创新具有较强不确定性和较高失败风险，但是产品上市要求商业化确定性与时效性； 为了兼顾两者，公司研发组织按照研究与开发去耦管理，研究平台主要基于通用技 术对产品共性技术进行研究创新，确保公司在该领域内的技术领先地位；开发平台 主要基于当前市场客户需求确立产品开发目标，对现有产品线迭代，提升公司产品 竞争力与产品价值最大化。

DFX 和 FMEA 研发模式，提升新品开发效率。公司研究开发流程主要包含 EVT（工 程样机试验）/DVT（设计验证）/PVT（小批量过程验证）/MP（量产）四个阶段， 新品开发各阶段中公司广泛利用 DFX（面向产品生命周期各环节设计）和 FMEA（潜 在失效模式与影响分析）技术，归纳研究开发过程控制要点、优化成本控制和各环 节整合效率、产品研发的质量和量产良率、降低售后故障率。

核心管理层具北航工学专业背景，研发人员占比及费用投入领先行业，高额研发资源投 入保障公司持续研发创新能力： 公司技术基因积淀深厚，核心管理层均具有北航工学专业背景。公司联合创始人、 技术合伙人及现任 CTO 均毕业于北京航空航天大学，具有飞行器设计、机械电子等 工学专业背景，研发创新基因深植公司。领先行业研发人员数量及占比、高额研发费用投入保障公司研发技术创新能力。 22H1 公司研发人员数量 1404 人、占比 41.2%，研发人员数量较可比公司石头科技、 科沃斯、春风动力、八方股份分别高 927、207、593、1266 人。公司研发人员中本 科、硕士学历占比高达 69.2%、12.2%。22H1 公司研发费用投入 2.6 亿元，研发费用 率高达 5.4%，在可比公司中处于较高水平。领先行业的研发人员占比及高额研发费 用投入，保障公司持续的产品技术创新能力。

专利申请数量持续增长，DEKA 授权排他性专利奠定核心技术优势。截至 22H1 公 司申请/获得的专利数分别为 5183/3762 个，本期内分别新增 395/386 个；公司获累 计获得的发明专利数量持续增长，为公司技术创新奠定专利保护优势。DEKA 为 Segway 创始人公司、拥有多项平衡车相关独占专利技术，Segway 被收购后、授权给 公司使用，由 DEKA 授权的永久排他性专利，构成公司专利技术核心壁垒。基于 DEKA 授权排他性专利，排除市场竞品使用专利技术。14 年 Segway 和 DEKA 针对美国平衡车市场发起 337 调查，由于竞品自平衡控制技术大多模仿公司获授权 专利，均受到普遍排除、有限排除和禁止令限制，难以进入美国市场，表明公司 DEKA 排他性专利壁垒深厚。

公司以 OEM 为主要生产方式，轻资产运营下聚焦于产业链附加值较高的上游研发及下 游品牌渠道环节；短交通和机器人两大产品领域上游供应链具有较强通用性，规模化采 购优势提升公司盈利能力： OEM 为主要生产方式，欣旺达代工比例最高。公司自 18 年开始与 OEM 工厂展开 合作，自有工厂主要生产小批量产品，主要产品产能布局于 OEM 工厂，19 年 OEM 生产占比达 50%，其中 81%由欣旺达代工生产。公司聚焦于微笑曲线上游技术研发 及下游渠道品牌环节，将产业链附加值较低的生产组装环节外包，轻资产运营下有 利于提升生产运营效率与产业链整体盈利能力。

三电系统及车架构成短交通产品核心成本，上游原材料采购具有通用性。公司短交 通及机器人两大产品领域产品上游原材料均具有较强通用性，拆解短交通产品成本 结构发现，电动平衡车/滑板车/两轮车核心原材料均为电池/电机/车架及电控，其中 电池成本占比最高，在电动平衡车/滑板车/两轮车中占比分别为 26%、28%、23%。 相似的产品成本结构决定了上游原材料较强的通用性，有利于提升上游供应链运营 效率。

上游核心共性原材料显现规模化采购成本优势。短交通业务领域公司从创始的电动 平衡车品类逐渐向电动滑板车、电动两轮车及全地形车等品类多元拓展，上游共性 原材料基础下随着通用的电池、电机等采购规模增加，单位采购成本体现规模效应 逐渐下降， 18 年电池、电机、电控、车架单位采购成本分别较 16 年下降 20.2%、 13.4%、10.6%、40.9%。上游供应链规模化采购优势有利于公司多元化品类拓展盈利 能力的提升。

Ninebot 和 Segway 两大自主品牌布局国内海外市场产品，收购 Segway 后迅速拓展海外 欧美市场区域；渠道结构方面，发展初期依靠小米定制渠道贡献收入，目前已形成自主 品牌和 ODM 共享业务渠道为收入主体的渠道结构： Ninebot 和 Segway 两大自主品牌分别布局国内海外市场，基于 Segway 品牌优势海 外市场成为主要销售区域。公司在收购 Segway 后整合其产品、渠道及品牌，利用 Segway 海外品牌优势拓展海外短交通产品及机器人业务，Ninebot 品牌主要针对国 内产品。伴随海外共享业务及自主品牌分销业务增长，海外市场逐渐成为公司主要 销售市场，22H1 海外市场销售占比 59%，较 17 年提升 33%；海外市场中欧美区域 为主要市场，19 年海外市场中美洲、欧洲分别占比 56%、37%。

自主品牌/ODM 共享业务渠道占比逐渐提升，小米定制产品渠道占比逐渐下降。按渠道 业务模式可将公司渠道结构划分为定制产品独家分销、ODM 产品直营和自主品牌分销三 类渠道结构： 定制产品独家分销：小米定制产品渠道，22H1 占比 15%。为小米渠道供应小米平衡 车和滑板车产品，22H1 渠道占比较 17 年下降 59%； ODM 产品直营：海外共享业务渠道，22H1 占比 28%。ODM 业务模式对接海外共 享滑板车运营商和车企，主要客户包含 Uber、Spin 等，22H1 渠道占比较 18 年提升 5%； 自主品牌：22H1 占比 57%，线上占比较低、线下为自主品牌渠道主体。自主品牌渠 道包含线上和线下两类，线下主要对接开市客等大型经销商；线上对接京东、淘宝、 亚马逊等平台，包括分销和直营。22H1 渠道占比较 17 年提升 31%。

2.产品矩阵：交叉覆盖短途需求，路权决定放量拐点

短途出行需求特点与诉求：短途出行场景丰富且多元化，步行主导当前短途出行场景， 碎片化和多元化的步行需求场景提供潜在可替代广阔空间，公共交通监管层对于路权的 态度和条例则决定替代工具增长空间的拐点： 多元化、碎片化短途出行场景比例远高于长途出行。20 年北京市居民生活类出行、 上下班出行分别占比 52.6%、43.8%，其中生活类出行大多为碎片化短途出行场景， 如购物、外出就餐、休闲娱乐等；而长途出行的公务外出占比仅 0.9%。刚性、弹性 出行中短距离出行分别占比 58%、84%，短途出行需求远大于长途出行、短途出行 场景也更加丰富多元。 步行、自行车为短途场景主要出行方式，替代和渗透空间广阔。0-1 公里、1-2 公里 出行中步行占比分别为 73%、36%，，但为平衡车、滑板车等产品多元替代步行提供 了广阔渗透空间。

九号产品矩阵与产品需求交叉覆盖短途场景、作为步行替代的多元代步工具，适用短途 交通中不同细分人群需求；而监管层态度和路权直接决定产品潜在增长空间： 九号产品覆盖短途出行多元化和碎片化需求场景。九号短交通领域平衡车、滑板车、 电动两轮车等步行替代工具提供短途出行的多元化解决方案，更进一步的简化移动 则由机器替代人力完成，即九号机器人业务不需要人力直接完成出行诉求，如服务 机器人、配送机器人等，未来也会成为多元化的代步工具。 监管层态度决定产品潜在空间，路权放开与否为赛道扩容拐点。九号先于行业或作 为行业规则制定者提供步行多元化替代方案，而产品品类空间的进一步打开则需要 得到交通系统监管层的认可，某一产品品类能否赋予路权则成为产品渗透增长的拐 点，决定未来赛道可触达的天花板。

基于短交通和机器人两大研发中台、供应链及渠道品牌优势，公司在短交通和机器人两 大领域持续拓展多元业务、构建多维增长曲线；短交通领域公司从平衡/滑板车拓展延伸 至电动两轮车和全地形车，复制平衡/滑板车智能化技术构建差异化产品优势；机器人领 域公司将机器人底层技术应用拓展至割草机器人领域，布局 0-1 关键产品技术突围，具 体来看： 短交通领域：平衡/滑板车作为行业标准制定者基本盘稳固，差异化入局集中度较高的电 动两轮车和全地形车市场，核心依靠智能化产品构建差异化优势：

电动平衡/滑板车：全球规模 1000 万左右、增速稳健、九号为头部，但赛道天花板 较低限制公司远期成长性。20 年全球电动平衡车出货量 1032 万台、21 年电动滑板 车出货量 623 万台，未来 3 年赛道保持 15%的稳健增长；九号均为市场头部但份额 有所分化，电动平衡/滑板车份额分别为 9%、52.7%，平衡车格局极其分散，主要系 低资质、安全性差产品充斥市场，行业有待监管层整合出清。 电动两轮/全地形车：市场集中度较高、已经形成一定的品牌和渠道壁垒，九号以高 端智能产品定位细分消费人群。电动两轮 CR3/全地形车 CR5 均达 60%以上，行业 增速趋稳，存量市场以结构性升级为主；九号以高端智能化产品定位细分消费群体， 中高端市场仍存结构性量增β。

机器人领域：产品仍处于 0-1 突破阶段，远期渗透率提升可期： 割草机器人：渗透空间广阔、刚需属性强，产品功能迭代将打开放量空间。当前割 草机器人较割草机整体渗透率不足 5%，千亿规模割草机市场渗透空间广阔，欧美消 费者户外草坪护理为刚需，产品 0-1 阶段突破成为放量增长关键；公司推新 RTK 产 品免除人工布线，向完全智能化割草更近一步，未来伴随渠道增长打开放量空间。 服务机器人：配送服务机器人市场规模高速增长，竞争格局分散，公司有望以机器 人底层技术优势攫取市场份额。