宇瞳光学发展历程、主要产品、股权结构及盈利分析

行业领先的光学解决方案提供商。

1、全球安防镜头龙头，积极布局车载领域

宇瞳光学深耕光学镜头及相关产品，是行业领先的光学解决方案提供商。公司 2011 年成立于东莞长安，2017 年上饶宇瞳光学园投产， 2019 年 9 月在深交所创 业板上市，2020 年公司与蔡司开展战略合作，共建安防摄像头联合实验室，2022 年公司取得玖洲光学控制权，进一步增强车载领域实力。目前公司在职员工约 2000 人。公司主要产品包括镜头及组件等相关产品，布局车载及安防领域多年， 生产基地位于东莞长安、江西上饶，生产能力最高可月产 2500 万支镜头。公司在 玻璃球面镜片加工、塑胶非球面镜片加工以及镜头组装各环节拥有自动化、智能 化生产线，实现高效高质生产。

公司安防镜头全球领先，积极布局车载领域。公司是专业从事光学镜头等产品设 计、研发、生产和销售的高新技术企业，产品主要应用于公共安防监控设备、智 能家居、车载摄像头、机器视觉等高精密光学系统。 安防监控镜头领域，公司是出货量最大的生产供应商。目前公司已形成超星光系 列、一体机系列、4K 系列、变焦系列、星光级定焦系列、通用定焦系列、大角度 定焦系列、鱼眼系列、CS 系列等众多系列产品，众多品类能够满足市场主流规 格设计、高清分辨率、IR-CUT 日夜切换、高环境稳定性、4K 模式、昏暗甚至 无光环境全彩成像等不同应用场景的需求。

消费类镜头领域，公司在智能家居、门禁系统、视频会议及人脸识别的细分赛道 中均有成熟产品满足消费类市场在轻便、稳定、性价比方面的需求。 车载领域，公司目前车载镜头产品以 360 环视、车内监控摄像头为主。此外，未 来激光雷达及 HUD 产品有望成为公司主要产品线，公司 HUD 产品包括自由曲面 反射镜产品，目前公司 AR-HUD 已获得多个项目定点。

2、股权结构稳定，子公司布局助力新领域开拓

公司股权结构稳定，宇瞳汽车视觉与宇瞳玖洲光学助力公司拓展车载领域。宇瞳 汽车视觉为公司全资子公司，主营车载镜头外的光学元器件，如激光雷达和 HUD。 另外公司于 2022 年 7 月取得东莞市宇瞳玖洲光学有限公司 20%股权，主营车载 镜头产品，助力公司开拓车载光学领域。两次股票激励计划持续推进，保障中长期业务发展。公司分别于 2020/6/24 和 2021/12/8 实施两次股权激励，不断建立和完善公司中长期激励约束机制，将股东 利益、公司利益和公司核心团队利益有机结合，充分调动公司核心管理骨干的积 极性，实现公司的高质量发展。

3、受宏观环境影响安防需求下滑，公司盈利能力下降

受益于安防行业高景气以及新品推广，2019~2021年公司盈利能力持续提升。2019- 2021 年公司总营收从 12.31 亿元增长至 20.62 亿元，2020 年、2021 年公司总营收 同比增速分别为 19.53%、40.11%； 2019-21 年公司归母净利润从 1.03 亿元增长 至 2.43 亿元，2020 年、2021 年公司归母净利润同比增速分别为 22.56%、91.44%。 其中 2021 年公司业绩的高速增长受益于下游需求的高度景气，叠加公司持续推进 大倍率变焦、智能家居、车载镜头、机器视觉镜头等高端产品的研发，公司产品 市场需求旺盛带动收入增长；随着前期投入项目产能释放，规模效应提高劳动生 产率、降低成本驱动公司业绩增长。

2022 年疫情导致国内公共安防采购需求下降，叠加股权激励费用提升，公司盈 利能力出现下滑。2022 年前三季度公司总营收为 13.59 亿元，同比下降 13.62%；2022 年前三季度公司归母净利润为 0.95 亿元，同比下降 57.90%。2022 年受多方面宏观因素影响，整体行业需求较为低迷，加上公司期间费用提高，导 致公司在 2022 前三季度业绩短期承压。根据公司发布的业绩预告，2022 年度全 年归母净利润为 1.2 亿元-1.6 亿元，同比下降 34.06%-50.55%。随着国内疫情防 控政策优化，若迎来市场需求回暖，则公司未来有望重回高速增长。

公司持续推进大倍率变焦、智能家居、车载镜头、机器视觉镜头等高端产品的研 发，叠加行业高景气，2019~2021 年公司毛利率/净利率持续提升。2022 年受下游 需求影响，以及费用增加，导致公司盈利能力出现下滑。2019-2021 年公司变焦镜 头营收从 4.61 亿元增长至 6.38 亿元，变焦镜头毛利率从 29.25%提高到 33.38%； 2019-21 年公司定焦镜头营收从 7.36 亿元增长至 13.68 亿元，定焦镜头毛利率从 17.23%提高到 23.23%。定焦镜头营收占比逐步上升，从 2019 年的 61.52%提升至 2021 年的 68.20%。随着产品结构的调整，公司整体毛利率仍不断增长，2019-21 年公司毛利率从 22.16%提高到 26.47%。但 2022 年前三季度受宏观因素影响，安 防行业需求下滑，公司毛利率及净利率亦受到一定影响。

公司不断加大在光学领域研究投入，构筑技术壁垒。2019-2021 年公司研发费用从 0.6亿元增长至1.34亿元，2022前三季度公司研发费用为1亿元，同比增长32.83%。 截至 2021 年底，公司拥有 306 项专利，其中“超星光级高清定焦镜头”、“超广角 智能家居可视门禁镜头”、“超广角车载镜头”、“1/1.8 英寸 800 万像素星光级定焦 镜头”、“1/1.8 英寸 800 万像素定光圈变焦镜头”等产品获广东省高新技术产品 认定。公司在研发端不断增加投入成果显著，持续构建公司技术壁垒。