自行车市场现状及电动化渗透率情况如何？

消费场景扩宽叠加政策利好，自行车市场规模有望稳增。

1.需求增长，中国制造有望持续抢占市场份额

需求端：需求增长强劲，未来全球规模有望持续增长。根据 Statista 数据，2011-2022 年自行车全球规模将从 402 亿美元增长至 654 亿美元，其中 2011-2016 年 CAGR 为 2.5%，2015-2022 年 CAGR 将为 6.2%，之前增速疲软主要系中国、美国、欧洲三大自 行车主要消费市场已步入存量市场。2020 年由于大环境影响，自行车在公共交通受阻 下可实现短距离通勤，并且可以作为休闲和健身工具，因此在全球主要地区销量均有明 显增幅（美国、欧洲 2020 年销量分别增长 65%/11%）。

使用场景扩宽、环保等多因素驱动，自行车需求有望持续增长。我们认为未来自行车 需求保持旺盛主要有两大原因：1）使用场景扩宽：自行车使用场景过去三年逐步扩宽 至休闲和运动等场景，未来使用习惯有望延续。2）环保压力催生政策利好：欧美各国 近年来相继已将 2050 年实现碳中和目标纳入议程或立法，自行车碳排放比汽车低 93%， 符合节能减排趋势，因此各国政府不断改善自行车基础道路建设，并且通过实际补贴或 减税等活动鼓励国民骑车通勤。

供给端：中国制造优势明确，有望持续抢占市场份额。我国自行车产业集中，拥有从 原料加工到零部件生产，再到整车量产的完整产业链。产量/出口量常年为全球总量 60%/50%左右。早年自行车产业发达的美国、日本在实现工业结构调整之后，已无产 业基础，中东、东盟自行车基础薄弱，因此我国自行车产业优势显著。即使 2021 年国 外产能相对恢复，我国全年自行车出口金额仍延续高增（+40.2%）。我们认为未来中 国车企凭借完善供应链以及低成本等优势，将持续扩大全球市场份额。

2.全球中高端化趋势显著，购物需求向品牌商集中

中国：自行车中高端产品占比持续提升。2014 年我国自行车产量达到顶峰 7910 万辆后 持续下跌，保有量常年维持在 4 亿量左右。但随着中国城镇化率以及人均可支配收入提 升，以健身&娱乐为首的中高端车型占比出现提升。2019 年我国自行车产量下滑 13%， 但根据自行车协会，高端运动型自行车销量增长 20%、千元以上自行车产量增长 5.9%， 占总产量比重已达 13.7%（+2.2pct），自行车中高端化趋势明显。

美国：自行车大国，消费集中于品牌专卖店。美国为自行车消费大国，销量每年稳定 在 1500 万辆-2000 万辆之间，市场规模高达 90 亿美元左右。受大环境影响，2019- 2021 年从我国进口量从 1204.5 万辆提升至 1792.2 万辆（CAGR 为 22.0%）。根据美国 运输交通局数据，超过 60%的美国骑车族使用自行车目的为休闲与健身，超过 70%的销售车型为山地车和公路车等高端车型，两者平均价格分别为 488 美元/970 美元，远 高于整体均价。主要销售渠道为自行车专卖店（根据美国自行车经销商协会数据， 2015年自行车专卖店市场份额已达49%），以销售中高端自行车为主，其主流客户为中 高收入人群，并提供一系列售后服务，如零部件更换、修理和整车调试、保养等。

欧洲：自行车产业发展稳定，长期对我国实行反倾销政策。欧洲自行车产业在绿色经 济、公共交通建设中担任重要地位。销量常年稳定在 2000 万辆左右，平均售价为 500 美元，其中 2020 年销量为 2200 万辆，市场规模达 110 亿美元。欧盟出于贸易保护主 义，自 1993 年 9 月起便对产自中国的自行车整车产品征收 30.6%的反倾销税，并于 2005 年将反倾销税率提高至 48.5%，且额外对中国助力电动自行车征收最高 79.3%的 反倾销税。因此从中国大陆进口的自行车仅占据欧盟进口总量的 17%。

通勤需求占据主导地位，消费者对耐用性和安全性关注较高。根据商务部《自行车出 口商品指南》，在欧洲拥有市内短距离通勤功能的城市自行车、电动自行车以及旅游型 自行车最受欢迎，以自行车文化最浓厚的荷兰举例，一般用途自行车（城市自行车）销 售占比常年高达 50%以上，并且消费者对耐用性和安全性关注较高，因此更愿意承受 一定溢价，在拥有品牌背书的专门店消费意愿较强，专卖店销售额在所有渠道中占比通 常超 70%，价格带在 900 欧元之上的高端自行车占比高达 27%。

产品升级背后，品牌力为企业核心竞争力。纵观欧洲、美国等市场的成熟经验，当自 行车使用场景扩宽至健身、娱乐、通勤等生活各层面，消费者对安全性及耐用性关注度 随即增加，更愿意选择有知名品牌作为背书的产品，也更愿意承受一定品牌溢价，行业 也可随之顺利完成产品升级。因此欧美各国均有一批根植于本土，信誉度对当地消费者 较高的品牌，如美国的 Trek、Cannondale 和荷兰的 BatabusS、Sparta。此类品牌在当 地占有较高的市场份额，构成了一定的行业壁垒，外来品牌通常较难进入。

3.优势明确，欧洲、日本、美国为全球主要市场

助力电动自行车长坡厚雪，相较传统自行车与电动车优势明确。助力电动自行车又称 “电踏车”，外形类似自行车，以小容量安全电池作为辅助动力，用脚踏传感的方式驱 动电机产生助力来辅助骑行。

相较传统自行车： 1）可无视地形阻碍。在多山多坡地区，电踏车可实现人力骑行和电机助动一体化， 极大节省体力、减轻地形阻碍。 2）可减少距离压力。电踏车骑行运动量较小，长距离通勤不会消耗上班族过多体 能，因此距离困扰较小。 3）可减少通勤时间。传统自行车平均时速为 11 公里/小时，但电踏车在安全前提 下，平均时速可达 20 公里/时，城市内速度与汽车相当，可大量缩短通行时间。

相较电动自行车： 1）可显著改善身体状况。电踏车虽然有电机辅助，但运动量仍然达到改善健康状 况所必需水平。 2）可保障出行安全。电踏车以力矩传感器采集骑行者的踩踏力度，当踩踏停止时 电机可迅速停止供能；电动车通过转把调节动力大小，对危险预判时间较短，风险 系数更高。 3）可降低排放污染。行驶相同距离的情况下，电动车的能耗是电踏车的 8 倍，因 此电踏车二氧化碳排放量（以电力消耗换算）远小于电动车。

欧洲：全球第一大消费市场，本土企业占据主导地位。目前欧洲已成为全球电踏车第 一大市场，2010-2020 年销量从 59 万辆增长至 454 万辆，CAGR 高达 22.7%，渗透率 从 2.9%提升至 20.6%，其中 2020 年销量同比增长超 38.4%。常年高增主要系骑行文 化浓厚，在荷兰、德国等地区骑行代表健康的生活方式，加之地形崎岖及老龄化严重， 电踏车完美解决体力不支等难题。目前荷兰公司 Accell group 与 Pon Holdings BV 集团 在欧洲长期居于领头地位，2020 年按销量计算两者合计在欧洲市占率为 20%。

日本：渗透率全球第一，产销缺口释放发展机遇。2008-2020 年日本电踏车销量从 28.03 万辆增长至 73.77 万辆，CAGR 为 8.4%，2020 年市场规模达到 5.44 亿美元，渗 透率为45.3%。日本渗透率较高原因与欧洲类似，主要由于高老龄化并且山地崎岖。此外，日本政府要求 75 岁以上老人在更新驾照时需要做认知障碍测试，并允许 16 岁以上 人群可以骑行携带不超过两名儿童，极大促进了电踏车需求增长。目前日本电踏车主要 由松下、雅马哈、禧玛诺三家供应，但 2017 年后出现产销缺口，因此政府对电踏车进 口态度温和，只征收 5%消费税。进口空间逐步释放，预计将为国内企业提供更多发展 机遇。

美国：电踏车新兴市场，共享概念扩容促销量高增。2013-2020 年美国电踏车销量从 18.5 万辆增至 106 万辆，CAGR 为 28.4%，其中 2020 年同比增长 145%，渗透率为 4.0%。美国出行工具通常为汽车，电踏车多用于公车租赁，2020 年共享单车中电踏车 比列已从 2019 年的 28%升至 44%，并且两大网约车公司 Uber（2 亿美元收购共享单 车公司 JUMP）和 Lyft（2.5 亿收购共享单车公司 Motivate）通过收购纷纷入局。

品牌商集中度较高，对中国制造依赖性强。美国目前有 120-150 个活跃品牌在推广和销 售电踏车，行业 CR10 为 44.7%，竞争较为激烈。主要玩家包括大型自行车品牌 Trek、 Specialized、Raleigh 和电踏车品牌 Pedego、Red Power 等。美国本土暂无成熟电踏车 制造产业，因此品牌商习惯进口海外零组件继而在当地安装出货，并且大部分品牌制造 商均来自中国。根据 QYR Research 数据，2016-2019 年，美国电踏车进口量从 12.24 万辆增至 36.16 万辆，CAGR 高达 43.5%。其中 2018 年美国从中国进口电踏车规模达 5.82 亿美元，占总电踏车进口规模 90%以上。

中国：电踏车价格高昂，有望通过共享概念破局。电踏车在中国发展较为滞后，其渗 透率不足 1%，主要系价格和传统电动车相比过高。根据目前淘宝数据，电踏车价格最 低在 3000元左右，大部分产品价格在 5000元之上，传统电动车由于发展历程较久，参 与者众多，平均价格仅在 500-2500 元之间。展望未来，国内单车巨头哈啰，摩拜（美 团）纷纷入局共享电踏车市场。目前哈啰电踏车已在全国 400 个城市布局，累计骑行超 56 亿公里。对标美国共享电踏车在共享单车中占比短时间内超 44%，我们认为，随着 宣传普及力度加大及相关行业标准逐步完善，国内电踏车或可通过共享出行模式迎来稳 定增长。