江龙船艇发展历程及业绩有何表现？

承载海洋强国梦，高性能船艇先进制造商。

1、 不断进阶的中小型高性能船艇专家

江龙船艇为中小型高性能船艇细分领域龙头。公司主要从事公务执法船艇、旅游 休闲船艇和特种作业船艇的设计、研发、生产和销售。公司具备钢质、铝合金及 复合材质船艇研发生产能力，为中小型高性能船艇细分领域的龙头。公司产品按 用途可分为公务执法船艇、旅游休闲船艇和特种作业船艇产品，按动力源可分为 新能源船艇、传统能源船艇。

纵观过去的发展历程，公司的成长可以分为四个阶段： 1）成立初期（2003-2007 年）：公司成立于 2003 年，在珠海平沙游艇工业区 打造高性能船艇基地。公司成立之初主要生产 30 米以下玻璃钢船艇，产品性能 处于当时国内领先水平，并打开国际市场。 2）乘势发展（2008-2011 年）：公司开始进行技术创新，将金属材料与玻璃钢 材料结合，设计研发了钢-玻璃钢复合船艇，实现玻璃钢船艇在尺度上的突破， 并满足了国内外市场对船艇节能、环保不断提升的要求。借此，2008 年公司建 造上海世博会专用观光船，开启建造大型多材质复合船艇新时代。2011 年，公 司在中山市创建江龙船艇科技园。 3）产品升级（2012-2015 年）：2012 年公司在全铝合金船艇领域取得突破， 设计建造了 35.6m 全铝合金双体高速客船，成为国内少数几家可建造全铝合金 高速客运船艇的企业之一。2015 年，公司在清洁能源动力船艇建造领域取得重 大突破，交付 54.5m 全通透柴电电力推进“珠江水晶”号。 4）大展宏图（2016 年-2025 年）：2016 年，公司与全球技术领先的高速铝合 金船艇建造商 Austal 成立合资公司——澳龙船艇，技术实力得到提升。2017 年 公司在深交所成功上市，开始进入科考船、消防船、风电运维船等特种船舶市场。 未来在军民融合、海洋强国战略的加持，以及新能源船舶成为产业发展的核心趋 势下，公司有望获得广阔的发展空间。

创始团队专业背景深厚，股权结构十分稳定。夏刚和晏志清先生为公司控股股东 暨实际控制人，截至 2022 年三季报，双方合计持有上市公司股份 38.98%，股 权结构十分稳定。公司管理层团队在船舶专业知识背景上十分深厚，创始人晏志 清先生曾在大型船舶企业工作近十年并担任船研所副所长，对船艇的设计建造有 着丰富的经验。目前，公司拥有中山分公司、珠海分公司、澳龙子公司、香港子 公司。

公司注重内部激励，推出 2022 年员工持股计划。2022 年 6 月公司公告 2022 年员工持股计划（草案），参加本次员工持股计划的员工总人数为不超过 75 人， 其中董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员为 3 人。员工持股计划股票来源 为公司的回购股份，合计不超过 255.8 万股，占总股本的 1.15%。公司激励措 施绑定核心骨干，未来业绩高速增长可期。

海洋先进船艇智能制造项目，助力公司打造全新生产基地。公司于 2020 年初启 动海洋先进船艇智能制造项目，并于 2020 年 3 月 4 日竞拍取得了中山市神湾镇 一块工业用地的使用权，计划新建千吨级海洋先进船艇智能制造基地，项目规划 产品包括高速海洋执法船、清洁能源船舶、迷你邮轮、高端客滚船等高性能、高 技术、高附加值船艇产品。该项目的实施有利于进一步完善公司的船艇产品体系， 并加快向产品结构绿色化、智能化、高端化方向升级。公司海洋先进船艇智能制 造项目陆地工程已于 2022 年底完工，目前该项目正在采购及安装设备，2023 年将陆续释放部分产能，水下工程预计于 2024 年初按计划完工，该项目达到设 计能力时，年估算产值可达 9.1 亿元（不含税）。

2、 否极泰来，未来业绩增速有望提升

公司当前主要营收来源为公务执法船艇、旅游休闲船艇、特种作业船艇产品。 2021 年，公司总营收 6.91 亿元，其中公务执法船艇、旅游休闲船艇、特种作业 船艇的营收占比分别为 57.48%、22.95%、15.80%。其中，公务执法船艇为公 司最重要的收入来源，近五年营收占比均超 40%，2021 年较 2020 年营收占比 提升 16.13pct 至 57.48%；特种作业船艇自 2019 年开始贡献收入，营收占比由 2019 年的 14.15%增至 2021 年的 15.80%，2022H1 营收占比大幅提升至 42.45%。

2019 年成功切入特种作业船艇市场，近年主业稳定增长。营收方面，公司营收 自 2016 年起维持增长趋势。2019 年公司营收实现 17.33%的同比增长，主要由 于当年公司凭借技术优势、品牌优势、制造优势，成功切入特种作业船艇市场； 2020-2021 年，公司营收维持 10%以上的同比增速。净利润方面，2018 年，公 司净利润同比下降 11.08%，主要由于原材料钢材、铝材价格大幅上涨，及计入 当期损益的政府补助同比下降。受益于公司持续获得订单及费用管理能力的增 强，2019-2021 年公司净利润均有所增长。2022 年前三季度，公司实现营收 3.94 亿元，同比增长 6.74%，其中 2022Q3 单季度实现营收 1.46 亿元，同比增长 13.11%。由于股权激励费用摊销、澳龙船艇由合营企业变更为子公司导致投资 收益减少等原因，公司前三季度归母净利润 912.28 万元，同比下滑 42.73%。 公司发布 2022 年业绩预告，2022 年归母净利润 800 万元-1150 万元，同比下 降 80.57%-72.07%。归母净利润大幅下降的主要原因为疫情冲击导致部分原材 料及设备的交货期延长、部分船艇产品的建造和交付周期延后、运营成本上涨， 以及实施员工持股计划导致股权激励费用摊销等。

特种作业船艇、公务执法船艇毛利率提升，推动公司整体毛利率提升。公司近年 毛利率有所波动。2018 年，公司毛利率为 20.07%，较上年同期下降 3.05pct， 主要由于原材料钢材、铝材价格大幅上涨。2020 年，公司毛利率 17.59%，较 上年同期下降 1.46pct，主要由于执行新收入准则，将获取订单所发生的费用及 交付船艇所发生的运输、吊装等费用在成本列支。2021 年，公司毛利率为 20.58%，较上年同期提升 2.99pct，主要由于公务执法船艇产品、特种作业船 艇产品的毛利率分别提升 6.54pct、1.58pct 至 21.84%、19.33%，且公务执法 船产品营收同比增长 56.60%，营收占比较上年同期提升 16.13pct 至 57.48%。 2022H1，公务执法船艇产品、特种作业船艇产品毛利率进一步分别提升至 22.14%、21.06%。公司净利润率近年较为稳定，2021 年公司净利润率为 5.96%， 2022 年前三季由于股权激励费用摊销、澳龙船艇由合营企业变更为子公司导致 投资收益减少等原因，净利润率下降为 2.20%。

定增助力公司资本结构优化，营运资金充裕。2021 年，公司完成向特定对象发 行股票事项，募集资金 3.75 亿元。此次定增募集资金，优化了公司的资本结构， 补充了营运资金，降低了公司的财务风险，保障了公司海洋先进船艇智能制造项 目未来产能顺利释放和公司的可持续发展。