邦德股份经营看点在哪？

深耕单品累积精进工艺，募投扩产旨在推升车后市场份额。

1、 技术：模具开发能力助力新型号快速落地，优化工艺筑造成本壁垒

拥有专利 38 项，2022 年研发费用同比增长 24.53%。2022 年公司投入研发费用 1361.50 万元，同比增长 24.53%，研发费用率达 4.03%。公司加大研发力度，2022 年新增专利 10 项，包括一种全铝质微通道平行流式汽车冷凝器、一种新型高强度翅 片、一种新型过冷式储液器等。截至 2022 年 12 月 31 日，拥有实用新型专利 38 项， 产品均已通过 ISO9001 质量管理体系认证和 IATF 16949 质量体系认证。

产品开发速度已能够达到“每日新增一个产品型号”。由于汽车市场上新速度较 快，为确保新开发产品与车型上市同步化、持续维持公司在产品型号储配上的竞争 优势，公司培养了一批经验丰富的研发人员，并建立了贯穿销售、研发、制造生产 全流程的一体化研发体系。在各部门辅助研发人员的协同下，公司研发部门能够及 时、准确地获悉市场需求和客户偏好，快速开发出精准匹配于公司生产工艺的产品 设计图纸，且产品设计具有较高的工艺实现性。2021 年公司独立开发适配于不同车 型的产品型号共计 226 项，其中冷凝器 200 项；对原有型号重新设计并进行优化替 代的产品型号共计 120 项，其中冷凝器 118 项。

业内企业在平行流式结构的框架下进行创新优化。汽车冷凝器结构经过近百年 的发展历史，已发展至第三代结构，即平行流式结构。该类结构较管片式和管带式 相比，在传导系数、体积、重量、空气侧阻力、制冷器侧阻力等方面均占据了很大 优势，是目前市场上主流的结构。含公司在内的汽车冷凝器制造企业均是在平行流 式结构的框架下，进行技术创新和工艺优化。

满足产品关键性能指标、安装尺寸的前提下，优化产品结构及生产工序以形成成本优势。公司长年大规模生产冷凝器，在该领域的工艺水平、技术标准、生产 设计经验等较 OEM 厂商拥有一定的比较优势，所设计生产的冷凝器与原厂件相比在 整体外观结构、材料选用、扁管规格及数量、翅片波高波距厚度、翅片开窗角度、 焊接特征等核心结构、外观方面存在较大不同，甚至换热量等核心性能都有一定提 高，在满足产品关键性能指标、安装尺寸的前提下，公司的产品设计一方面符合现 有生产设备、工艺实现路径等生产体系的要求，另一方面通过产品结构优化，降低 生产工序或工步、减少材料耗用量，不仅满足了质量和性能要求，而且提高了生产 效率，同时具备较为明显的成本优势。

汽车冷凝器等汽车零部件是基础技术原理相对成熟的产品，在广义技术创新层 面，生产制造企业进行创新升级主要体现在具体产品型号设计创新、生产过程的工 艺技术和加工设备等创新，并以专利技术和非专利技术（技术秘密）形式存在。 （1）模具及工装夹具的自主开发创新：已具备较为全面的定制化模具及工装夹 具，储备数量达到上万件，基本能够适配于大部分的产品型号生产；配合产品设计 端的图纸结构调整，以及创新性的通用化工装夹具开发，能够在较大限度内提升储 备模具及工装夹具的利用率、体现相关储备的规模优势，进一步缩短产品开发至批 产的周期，实现新型号产品的快速落地与供应，是市场竞争力的重要体现。 （2）加工技术优化和生产线改造创新：主要产品的生产大工序约 30 余道、小 工序近百道，生产环节较长，且不同型号的产品所采用工艺流程在小工序或工步上 略有差异。基于产品的生产特点，公司一直以来高度重视加工技术研发和生产线改 造，旨在通过技术研发投入使传统生产工艺、设备得到优化改良，以理论和实践相 结合的方式不断提升生产效率、生产能力，降低生产周转损耗和生产成本。

4 项在研项目精进工艺。公司目前的研发项目有 6 项，其中 2 项成功验收，包括 过冷式储液器结构优化项目、自动数控弯管机管路折弯项目，另外还有 4 项在研项 目，旨在提高产品质量及生产效率。

2、 地位：2021 年冷凝器全球市占率约 10%，主要客户采购占比超 50%

主要客户基本为大型汽车零部件分销商，合作年限较长。公司生产的平行流式 冷凝器和平行流式油冷器分别应用于汽车领域的空调系统和变速箱换热系统，通过 直接客户美国 Keystone 公司（美国 LKQ 公司旗下子公司）、荷兰 NRF 公司、美国 PRP 公司、美国 OSC 公司等全球汽车大型零部件分销商出口至北美、欧洲、韩国、 澳洲、南亚及全球各地，最终应用于 DS、GMC、Jeep、Mini、Ram、Smart、宝马、 奥迪、特斯拉、现代等主要畅销车型；公司所生产的以集流管为代表的热交换器零 部件主要销往格力电器、三星集团等国内外知名厂商。

客户采购占比高，前沿信息获知助力维持技术先进性。公司系其主要客户冷凝 器品类的核心供应商，对主要客户销售的冷凝器、油冷器产品均占主要客户该品类 年度采购总额的 50%以上，可见与主要客户合作关系的紧密。通过持续稳定地为优 质客户提供服务，公司可以优先获知行业新产品、新技术标准等前沿信息，优化提 升技术优势，保持在汽车热交换器领域的技术先进性。

冷凝器属于碰撞件，更换周期与交通事故碰撞率相关。冷凝器位于汽车的最前 端，任何汽车头部的碰撞都有一定可能导致冷凝器的气密性遭到破坏或发生变形， 进而对其制冷效果造成影响而需要更换，因此冷凝器属于汽车零部件中的“碰撞件”。 在无外部环境干扰的情况下，公司主要产品冷凝器的寿命可以达到 8-10 年，但通常 情况下，汽车驾驶者在 8 年以上不发生任何碰撞的概率较低，因此冷凝器一般会在 达到其使用寿命之前就发生更换的需要，更换的频率与交通事故碰撞率密切相关。 冷凝器事故更换率行业经验值为汽车保有量的 1%-1.5%，其中美国市场相对较低约 为 1.2%。

在全球范围内，2021 年全球汽车保有量约为 14.29 亿辆；按照 1%-1.5%的冷凝 器事故更换率行业经验值计算，全球的冷凝器年需求量约在 1,429 万台至 2,144 万台 之间。按照公司 2021 年度冷凝器总销量 162.72 万台计算，产品在全球的市场占有 率预估在 7.59%至 11.39%之间。

3、 募投：截至 2021 年产能 173.48 万台，募投项目拟扩产 140 万台/年

公司本次公开发行股票募集资金总额为人民币 1.42 亿元，扣除发行费用后的募 集资金净额为人民币 1.24 亿元。调整后计划投入 1.16 亿元用于热交换器数字化生产 项目（一期）、743 万元用于研发中心建设项目。截至 2022 年 12 月 31 日，公司已向 上述募投项目分别投入 0.69 亿元、9 万元。

本次项目新增产能合计 140 万台/年，其中新增冷凝器产能 118 万台/年、油冷器 产能 22 万台/年。本次项目顺利实施后，将与现有工厂同时覆盖全系产品型号的生产， 公司将根据实际情况合理分配各厂区的具体生产任务；未来公司仍保持冷凝器为主 的收入结构，但油冷器销售收入占比预计有所上升。 截至 2021 年公司产能达 173.48 万台，产能利用率近 100%。公司的业务规模逐 步扩大，产能需求快速增长。为应对日益凸显的产能瓶颈问题，2020 年初，公司通 过优化生产工艺的方式，将产品入炉方式由双排进入改为三排进入，公司生产能力 由 120.95 万台提升至 155.93 万台；2021 年 9 月，公司通过工装夹具创新和设备参数 调试实现钎焊炉产能提升工艺，使 2021 年全年生产能力提升至 173.48 万台。