中国中冶发展历程及业务收入情况如何？

冶金巨头先锋传续，四梁八柱全面发展。

1. 冶金工程国家队，历史悠久底蕴丰厚

公司是全球最大的工程建设综合企业之一，是国内市场份额最大、经营历史最久、专业 设计能力最强的冶金工程承包商，在我国冶金工业建设领域具有领导地位。自上世纪四十年 代起，公司先后参与了鞍钢、本钢、武钢、包钢、攀钢、马钢、宝钢、太钢、沙钢等国内几 乎所有大型钢铁联合企业的规划、设计和建设，是我国冶金工业建设的领导者。公司注重海 外项目拓展，相继开拓了数十个国家的冶金工程承包市场，完成了大批具有重要影响和良好 经济效益的工程项目。公司拥有 12 家甲级科研设计院、15 家大型施工企业，拥有 5 项综合甲 级设计资质和 42 项特级施工总承包资质，拥有 27 个国家级科技研发平台，累计拥有专利逾 4 万件、获得中国专利奖 82 项。公司利用自身冶金工程全产业链系统优势，努力打造冶金建 设运营服务国家队。

公司的发展可大致分为三个阶段： 第一阶段（2008-2012），多因素叠加，公司发展放缓：公司上市后应集团要求试水 多元化业务，经营扩张导致成本抬升；恰逢金融危机后经济深度调整，国内钢铁产 能过剩，市场严重萎缩，多重因素叠加导致公司业绩在 2011 年出现大幅下滑，并于 2012 年出现大额亏损。 第二阶段（2013-2015），整合产业链优势，聚焦冶金主业：面对亏损困境，公司主 动收缩业务线，聚焦冶金工程主业，依托传统主业优势向外适度延伸产业链，按照 工序明确公司在冶金领域 8 大部位、19 个业务领域的科技创新第一梯队，整合研发、 咨询、设计、装备、施工、运营等全产业链资源，打造冶金板块整体框架。 第三阶段（2016-至今），提升绿色智能化水平，构建核心竞争优势：面对全球钢铁 产业绿色化及智能化升级的趋势，公司二次聚焦冶金主业，强调技术创新，提升全 产业链集成优势，向高技术高质量建设和新兴产业领域挺进。

截至 2023 年一季度，公司实际控制人为国务院国资委，控股股东为中冶集团，持有公司 49.18%的股份。公司业务覆盖冶金建设、房建基建、房地产开发、装备制造、资源开发等多 个领域。

公司以冶金为核心，积极向非冶金领域及其他领域扩张，推动“四梁八柱”产业体系优 化调整，形成了以冶金建设、工程承包、新兴产业、综合地产四大业务板块为“四梁”，以冶 金工程与运营服务、矿山工程与运营服务、核心装备与钢结构、房屋建筑及城市更新、交通 市政与其它工程、生态环保与文旅工程、新能源与矿产资源开发、绿色健康智慧地产为“八 柱”的业务布局。

2. 工程承包支撑营收增量，资源开发业务盈利可观

营收及利润稳步增长，“十四五”再创新高。2022 年公司营业收入 5926.69 亿元， YOY+18.4%，2016-2022 年 CAGR 高达+18.0%，2017 年起收入增速加快，每年均保持 17.0%以上 的高增速；2022年公司归母净利润为102.72亿元，YOY+22.7%，2016-2022年CAGR为+11.40%， 受疫情延迟施工影响，2020-2021 年归母净利润增速由 19.1%下滑至 6.5%，2022 年重新回归 高增速。2023 年一季度延续 22 年增长态势，实现营业收入 1444.53 亿元、YOY+22.4%，归母 净利润 33.7 亿元、YOY+25.8%。

新签合同规模雄厚，工程订单占比逐年升高。2022 年公司新签订单 13435.7 亿元， YOY+11.5%，2016-2022 年 CAGR 为+17.8%，复合增速较高，2020 年新签订单突破万亿大关， 当年同比增速高达+29.5%，此后每年均保持万亿以上规模，2023年一季度新签订单3258.1亿元，YOY+2.1%。随着公司聚焦工程主业，工程订单占比不断升高，2022 年新签工程订单高达 13004.5 亿元，占比 96.8%，2023 年一季度新签工程订单 3145.7 亿元，占比 96.6%。

工程承包贡献核心营收，资源业务盈利一骑绝尘。营收方面，2022 年公司工程承包业务 创造营收 5504.4 亿元，占比 92.9%，较 2016 年上升 7.2 个 pct，占比逐年升高。其他业务 中，装备制造和资源开发占比稳定在 2.5%和 1.5%左右，房地产开发占比逐年收缩，由 2016 年的 10.3%下降至 2022 年的 3.8%，系公司专注工程建造承包主业、优化业务结构所致。盈利 方面，2016-2022 年资源开发业务毛利率由 11.5%上升至 36.4%，远高于其他业务。2022 年工 程承包和装备制造毛利率分别为 9.0%/11.6%，近年稳定在 10%左右。随着国内地产行业进入 平稳发展期，地产业务逐步回归理性，毛利率由 2016 年的 27.2%下降至 2022 年的 11.0%。

期间费率逐年优化，净利率保持稳定。2023年一季度公司期间费用率降至4.7%，较2017 年高点下降 2.7 个 pct，主要由于公司不断优化经营流程、管理费用率明显下降所致。受上 游原材料价格波动影响，近年公司生产成本居高，导致毛利率出现下降，2023 年一季度毛利 率稳定在 9.5%，较 2017 年高点下降 3.6 个 pct。由于期间费用率逐年递减，抵消毛利率下降 影响，2019-2022 年净利率保持在 2.2%左右，2023 年一季度小幅上升至 3.0%。