摩根大通ESG投资情况总结

理性且负责任的长期投资。

摩根大通认为可持续投资是一种前瞻性的方法，旨在提供长期可持续的财务回报。核心首先是将 环境、社会和治理（ESG）信息纳入财务评价，以此降低风险、发掘投资组合中的机会。摩根大 通的 ESG 投资包含了基础研究、ESG 数据分析和 ESG 创新等在内的事项，并且确定了五个主要 的投资管理优先事项：公司治理、战略长期一致性、人力资本管理、利益相关者参与、气候风险。 他们相信这些优先事项在投资管理具有普遍适用性，经得住时间的考验。此外摩根大通也着眼于 气候变化，自然资源和生态系统，社会利益相关者管理，人力资本，商业行为，公司治理，高管 薪酬等 ESG 议题。

摩根大通建立了专业的 ESG投资决策机制。摩根大通全球可持续投资团队负责投资研究、方案开 发和投资管理。团队的高级员工都拥有超过十年的包括 ESG 投资研究、行业知识、气候科学、公 司治理和数据科学等领域在内的经验和技能。该团队提供有关 ESG 相关议题的研究和见解，并将 成果应用于各类资产组合，实施可持续投资方案。2021 年，摩根大通资产管理公司成立了可持续 投资监督委员会（SIOC），以加强对包括参与、代理投票、可持续投资标准等可持续投资活动的 治理。

此外全球资产管理业务控制委员会（AM BCC）负责监督整个资产管理公司的风控状况， 确保识别、管理和监测现有的和新出现的业务风险、控制问题和投资趋势。摩根大通还拥有包括 ESG 数据与研究工作组、可持续投资客户战略工作组、气候研究工作组等组织，这些工作组与相 关主题专家相连接，使他们能够交流 ESG 投资技能和知识。ESG 数据和研究工作组会审查每个投资小组的 ESG 整合方法，审查的结果将形成建议并提供可 持续投资监督委员会，委员会负责批准或拒绝每个投资团队的 ESG 投资策略。ESG 数据和研究工作组与可持续投资团队一起开发了一个度量框架，用来评估投资过程中每个关键步骤的 ESG 集 成进展。

摩根大通认为 ESG 整合有助于提高长期的风险调整后收益。因此将财务上重要的 ESG 因素整合 到投资组合管理的投资过程中。流程上要求（1）投资组合管理团队考虑对投资具有财务重要性 的ESG因素，并尽可能对公司进行治理参与活动；（2）在投资过程中记录研究观点和方法；（3） 在持续风险管理和投资组合的监控中对 ESG 考量进行适当监控。 为了评估和定期审查主动投资过程中的 ESG 整合，摩根大通资产管理公司制定了一套包含 10 个 指标的流程框架。每个指标得分在 1-5 分之间，投资组合必须在总分 50 分中获得 30 分，单项指 标中至少得 2 分。

摩根大通拥有 100 多名基本面和量化股票分析师，还从外部供应商获取数据。ESG 股票研究的框 架包括：（1）编制一个有 40 个问题的 ESG 清单。其中 12 个问题涉及环境问题，14 个涉及社会 问题，14 个关于治理问题。问卷表评估问题是否存在以及问题的严重程度。此外，分析师会对投 资决策相关的 ESG 主题进行深入研究，例如：美国油田的燃烧、欧洲快速时尚产品对环境的影响 以及亚洲保险公司的公司治理。

（2）摩根大通会用专有的 ESG 评分评估公司面对和管理财务上 重大的 ESG 风险和机会。（3）摩根大通的大多数股权投资团队实施了实质性框架来评估 ESG 投 资决策。如果公司对某些 ESG 议题管理不善，有可能对财务产生重大的负面影响；而在良好管理 的情况下，则产生实质性的积极影响。摩根大通的分析师在 57 个行业中都发掘了相关的实质性议 题。每家公司在确定的实质性议题上都将得到 1（最好）到 5（最差）的分数。（4）一个针对 2,000 多家公司的战略分类框架。这些框架根据摩根大通对公司业务质量的判断，为股票提供了 评级（溢价、质量、交易和结构性挑战）。有关 ESG 的所有基本分析、公司会议记录和量化指标 都包含在投资组合管理系统中，所有分析师都拥有访问权限，摩根大通的投资经理每天都能了解 与 ESG 因素相关的风险和机遇。

摩根大通通过分析基本面的、量化的和技术性的投资因素，使用系统和规范的过程来评估和确定 有吸引力的投资机会。首先，信用分析师评估 ESG 的风险和机遇对发行人当前和未来现金流的影 响，固定收益部门团队为此开发了专有的 ESG 评级系统。ESG 评级系统考虑了公司债券市场 40 个 ESG 问题的检查表（包括 12 个环境问题、14 个社会问题和 14 个治理问题），以及主权国家 ESG 排名等因素。其他的研究包括对公司监管文件、年度报告、公司网站的信息抓取，与公司和 政府发行人的直接沟通、第三方研究等。摩根大通开发了一个专有的评估矩阵，它覆盖了所有固 定收益市场中与 ESG 相关的关键风险因素，用以指导分析师的研究工作，确定在每个领域内最具 影响力的特定 ESG 议题。

最终的投资决策是由传统信用指标、ESG 相关因素的定性分析以及定量 ESG 评分框架产生的信 号共同决定的。投资组合经理定期与分析师讨论与 ESG 相关的主题，包括个别发行人和行业内的 主题，以了解ESG问题可能如何影响现金流风险、相对价值机会和发行人的整体风险概况。ESG 可以评估同一行业内不同主体的差异，也可以评估投资组合的整体风险。例如，当两个主体具有 相似估值和相似的信用基础时，ESG 因素可以帮助区分基于 ESG 的风险状况。

代理投票：摩根大通每年在全球 80 个市场的大约 8500 次公司会议上投票，制定了基于国际标准 和当地市场的最佳实践的代理投票政策和指导方针，涵盖全球市场，并由区域代理委员会网络进 行监督。这些政策由相关地区的投资团队和投资管理专家负责实施，通过投票来加强摩根大通的 观点意见，并投票代表客户的最佳利益。治理参与：长期以来，积极参与公司治理一直是摩根大通进行 ESG 投资的一环。摩根大通的参与 模式建立在投资主导、专家驱动的方法上，让被投公司参与对话、鼓励客户利益的积极变化，是 摩根大通实施尽责管理战略的关键。