华英农业如何进行业务布局？

华英农业坚持“羽绒+食品”双主业发展。

1. 羽绒：公司支柱产业，力争成为全球羽绒领域龙头

公司曾先后三次布局羽绒业务，直到 2016 年成立杭州华英新塘后，羽绒板块的业绩才得 以释放。华英新塘的业务范围主要是羽绒加工和贸易，通过规模化采购、散收、回收再利用以 及进口等方式采购羽绒原材料，经过精加工再将符合客户需求的规格羽绒原材料出售给下游羽 绒制品企业，此外围绕羽绒产品为客户提供原材料研发及市场营销等方面的赋能。公司羽绒产 品以出口业务和内销业务两大主导模式经营，均采用以销定产的销售模式。 公司已经成为国内羽绒生产龙头企业之一，也是唯一一家羽绒生产类的 A 股上市公司，羽 绒业务主要客户涵盖国内知名企业波司登、雪中飞、千仞岗、安踏、特步、海澜之家、七匹狼、 以纯等，以及国际知名企业唐立特等知名企业。子公司华英新塘曾荣获中国羽绒工业协会颁布 的“2018—2022 年度中国羽绒行业功勋企业”和“2021—2022 年度中国羽绒行业出口十强企 业”，综合实力处于行业领先地位。根据公司公告，目前公司羽绒业务在国内市占率约 6%-8%， 排名处于行业前三位。

由于羽绒业务资金需求大，也伴随着较大风险。2020 年行业进入下行周期，公司羽绒业务 遭遇重大打击。2020 年公司羽绒板块实现营收 11.24 亿元，同比-36.42%，板块毛利由盈转亏； 2021 年公司羽绒板块业绩实现营收 17.03 亿元，同比+51.51%，毛利率也大幅提升。 2022 年，公司紧抓羽绒行业景气度提升的机遇，进一步扩大羽绒板块生产经营，全年销售 羽绒 5683.8 吨，实现销售收入 17.79 亿元，同比+4.46%，占总营收比例由 2021 年的 53.35% 提升至 61.37%。2022 年，羽绒板块毛利率也恢复至正常水平，达到 7.44%，全年实现净利润 7756.58 万元，同比+135.5%。

羽绒业务作为公司主要收入来源，是公司发展的重要支柱，对于扩大经营规模、恢复市场 信心具有重要意义。目前，公司羽绒板块年产能约 8000 吨，基本实现满销满产，未来公司将 继续增加市场原毛采购，扩大生产产能，整合行业上下游资源，实现羽绒业务销售收入的稳定 增长。同时，公司有望向产业链下游延申布局，打造“从源头到消费端”的全产业链条，引领 中国羽绒产业升级、创新，致力于成为全球羽绒领域的产业龙头。

2. 冻鸭：迎来业绩拐点，盈利水平持续优化

冻鸭板块是公司传统业务，主要产品包括去骨整鸭、鸭舌、鸭头、鸭掌、鸭胸肉等产品。 公司将回购的合格成鸭经屠宰加工制成冻品及生鲜制品。其中，冻品及生鲜制品一部分自用， 做熟食生产原料；另一部分通过经销商或直接销往终端客户。在市场方面，公司拥有中亚、东 南亚、中东、香港等多个国家及地区冻品制品的出口资格，根据市场行情向境外客户直接销售。

2014-2019 年，公司冻鸭业务营收一直稳步增长。受到新冠疫情、养殖成本增加等因素对 公司的正常经营带来了较大的负面效应，2020 年、2021 年公司冻鸭板块业绩连续 2 年大幅下 滑，陷入亏损状态。2022 年，公司生鲜冻品销售量为 4.5 万吨，实现销售收入 5.09 亿元，同 比-37.33%，主要是因公司重整处置了大量低效率、亏损子公司，导致相应的冻鸭产销量有所 下降。2023 年，随着肉禽价格反弹带动行业景气度回升，公司冻鸭板块基本面迎来反转，进入 量价齐升的局面，有望贡献公司整体业绩。

为了找到冻鸭产品突破口，公司通过掌握设备运行特性、设定产品副品率可控目标、制定 操作责任人等方式，计划进一步提高鸭胸肉的出成率，同时降低高价值产品鸭舌、鸭掌、鸭头 的副品率，提高副品率的产品综合卖价，使产品副品率始终处于受控状态。2022 年 11 月，公 司将目标责任落实到车间一线员工，致力于维持鸭舌副品率控制在目标值以下，公司在降本增 效方面再次实现突破。

3. 熟食：公司全产业链中的重要组成单元

公司熟食业务起家较早，但是过去占比相对较低，近年来公司熟食板块借助预制菜兴起的 浪潮进入快速发展期。公司熟食板块子公司从公司加工厂采购生鲜品或冻品进行深加工，主要 品种包括休闲零食、火锅食材、卤制品及预制菜，再通过经销商或者商超销往终端客户。在下 游营销渠道方面，公司同国内头部商超、新零售、及连锁餐饮均有定制化合作。未来，公司将 开发预制菜中央厨房业务，打造中央厨房标杆项目，建立完整、安全的食品供应链体系，为 B 端客户提供预制菜产品，进一步抢占行业市场份额。

整体来看，公司熟食板块营收稳步增长，且在公司占比持续提升，利润率也逐步优化。 2012-2022 年，公司熟食板块营收复合增长率 13%，占总营收比例由 2012 年的 8.64%提升至 2022 年的 18.23%，毛利率+6.26ppt。其中，2022 年公司销售熟食 1.72 万吨，实现销售收入 5.29 亿元，同比+4.33%；毛利率提升至 18.26%，达到历史最高水平。随着熟食业务产销量的 稳步增长，未来公司利润结构有望不断优化，有助于公司平滑行业周期波动所带来的影响。

公司是国内首家高端鸭血制品开创者，处于行业领先地位。2001 年公司将血制品列为华英 食品事业部五大业务单元之一，致力于打造鸭血制品第一品牌；2016 年成立华樱生物科技有限 公司，独立运营鸭血制品，采用进口高端切割工艺，立志成为行业标准的先行者和推动者。目 前，华樱生物在河南、山东、江西建有五大生产加工基地，集产品研发和生产于一体，年产能 6 万吨鸭血，是国内规模化、现代化的高端鸭血生产加工企业。华樱生物拥有国内一流的技术 研发团队，将传统工艺与现代工艺结合，采用“四步净取，五道过滤”等专业技术，使鸭血产 品具备配方独特、品质稳定、口感纯正、营养价值丰富的特点。

华樱生物自设立以来，打造品牌多样化，推出多款鸭血产品，包括经典鸭血、预蒸鸭血、 调理鸭血、华英血状元、锅侠客袋血、华英铁探长等不同系列产品。华樱生物整体业绩无惧周 期波动，呈现稳步增长的态势。2016-2022 年，华樱生物营业收入年均复合增长率为 39.94%， 净利润年均复合增长率 37.44%。其中，2022 年华樱生物实现营收 1.13 亿元，同比-6.3%；净 利润 1119 万元，同比+11.51%。鸭血是我国的传统特色美食，具有利肠通便、清肺、高蛋白等 优势，下游餐饮需求具有一定刚性，华樱生物的鸭血系列产品有望持续为公司贡献利润。