华光环能各项业务布局进展如何？

传统业务持续发力，热电与固废业务稳步前行。

1.热电业务稳定增长，光伏运营小有亮点

热电联产是一项高效的工艺过程，旨在同时生成电力和热能。相较于热电分别生产的 方式，热电联产显著提升了燃料利用率。通过捕获并充分利用原本可能被浪费的热能，避 免了能量在分配过程中的损耗。热电联产的效率超过 80%，这一数字大幅超越了典型技术 （如传统发电和现场锅炉）的 50%效率水平。 政策刺激，促进热电联产行业发展。近年来，国家出台一系列政策，鼓励和推动清洁 能源热电联产行业发展，包括但不限于鼓励传统煤电机组实施热电联产改造、淘汰落后， 污染高的传统燃煤锅炉等、培育有序的市场竞争等。目前，热电联产行业正向着绿色化、 清洁化、集中化发展，期望更高效利用能源，减少污染。

热力及电力消费总量不断上升，热电联产装机规模有望攀升。根据《国民经济行业分 类(2019 修改版)》，热电联产行业所属的行业大类是电力、热力生产和供应业。从中长期 看，未来工业用电和居民用电需求仍会不断上升，有望促进热电联产装机发展。据前瞻产 业研究院，我国热电联产装机容量规模将以 10%的年均复合率增长，到 2026 年我国热电 联产装机规模将接近 9 亿千瓦。

热电联产行业排他性特点明显，先发优势保证收入。热电联产项目选址要求高，对周 围热用户要求严苛，且根据国家规定，一定的规划半径内仅允许一家热电联产企业生产， 故热电联产项目的先发优势会为企业创造天然排他性优势。 公司长期深耕热电运营服务,长久以来的经营经验带来先发优势。目前公司热电运营 具有以下三点核心能力：

热网调度能力，一方面利用煤炭和天然气价格季节性差异来优化热力负荷；另一 方面通过热力负荷调度，优化各热电厂生产运营。

议价能力，公司煤炭采购通道通畅，与中煤、山能长期保持良好合作并签署了长 协煤协议，拥有稳定的煤炭供应和价格，热力应收款回笼率近 100%，管损可控 制在 7%以内，是公司经营发展的压舱石。

科研能力出色，公司与浙江大学联合开发“智慧热网调度辅助决策系统”，系统 应用后通过降低供热管损，实现热网单位能耗下降 0.72%，取得的节能经济效益 310.92 万元。

公司是热电联产行业地区龙头，市场占有率高。公司下属热电联产业务行业属地性较 强，热电联产企业在供热业务方面具有区域自然性垄断的特点，公司在无锡市区热电联产 供热市场占有率超 70%。公司实际运行蒸汽管网长度近 500 公里，热用户近 700 家，年 售蒸汽超 600 万吨。 公司通过股权投资，扩大能源领域的市场竞争优势。2019 年，公司以 10967 万元参 与南京宁高协鑫燃机热电有限公司增资扩股,通过参与增资扩股及相关协议安排，构成非 同一控制下的企业合并。2021 年，公司以 7471 万元收购无锡蓝天燃机热电有限公司 20% 的股权，交易完成后，公司持有了无锡蓝天 55%的股权，取得其控制权。2023 年，公司 控股及参股协鑫智慧能源等五家热电项目公司，扩大热电业务规模，实现在北京、江苏、 浙江、广东等经济发达地区的业务扩展。 煤价、天然气价双双下跌，热电运营服务利润有望增长。2023 年一季度，煤炭价格 为 1,053.99 元/吨，同比下降 12%；2023 年一季度，液态天然气价格为 5526.98 元/吨， 同比下降 5.9%，环比下降 7.00%。随着热电联产行业上游原材料价格下探，热电运营服 务有望实现利润率增长。2022 年公司地方热电及光伏发电运营服务毛利率 19.51%，较去 年下降 2.54%，主要受煤炭、天然气等能源价格上涨影响，2023 年热电联产行业上游原 材料价格持续下探，2023 年公司地方热电及光伏发电运营服务毛利率具有增长动力。

在巩固传统业务领域，稳步推进环保和能源业务的同时，公司也积极开拓新能源市场， 发掘利润新动力。 依托自身电站设计能力优势，拓展光伏电站总承包新业务。公司下属子公司华光电站 及华光（西安）设计院负责新能源光伏电站总承包工程业务。2022 年 11 月，子公司获得 中国（无锡）国际新能源大会颁发的“中国十大光伏设计院品牌”。公司在无锡设立技术中 心，并分别在西安、南京等地设立研究院，积累了丰富的电站运营与设计经验，下属子公 司现有 150 余名设计人员，拥有丰富的人才优势。公司通过深化合作，扩大行业影响力，目前，公司先后与世界五百强企业吉利、海亮集团形成深度合作模式、与国信、国电投等 国企央企形成战略合作伙伴，与中国能建浙江火电签订优秀供应商合约，全方位深化了与 新能源行业重点客户的交流合作。 2022 年公司新增新能源光伏电站订单 10.62 亿元，同比上升 255.18%。2022 年公 司电站工程收入达 15.36 亿元，同比增长 44.75%。2022 年电站工程及服务毛利率为 14.71%，同比增长 5.5%。截止 2023 年 4 月底，公司光伏电站营收增长 2.69 亿元，同比 增长 180%。2023 年 5 月，公司新签订电站订单合计 10.66 亿元，随着双碳政策落实， 光伏电站工程收入有望成为公司利润增长新的驱动力。

公司于 2021 年收购了中设国联 58.3%的股权，以扩展其光伏发电和运营业务。中设 国联在 2019 年至 2022 年期间连续四年荣获“CREC 中国十大分布式光伏运维品牌”奖 项。中设国联采用“光伏+”模式，投资建设并持有 37 个光伏发电项目，涵盖了光商互补、 农光互补、渔光互补、光牧互补、光伏扶贫等多种类型，总装机容量约为 300MW。此外， 中设国联作为一家全资电站运维公司致力于提供“智能、高效、示范”的光伏电站运维服 务。目前，公司已经通过了 ISO9001 质量体系认证、TÜVNORD 光伏运维体系认证以及 IEC63049 运维体系认证。

2. 污泥处置行业前列，固废产业协同发展

由于长期以来“重水轻泥”的观念，国内污泥无害化处置设施建设率不及预期。2015 年《水污染防治行动》中指出，地级及以上城市污泥无害化处理处置率应于 2020 年底前 达到 90%以上，表明了国内从“重水轻泥”向“水泥并重”的思想转变。2021 年《“十四五” 城镇污水处理及资源化利用发展规划》中提出，城市和县城污泥无害化、资源化利用水平 进一步提升，城市污泥无害化处置率达到 90%以上；新增污泥（含水率 80%的湿污泥） 无害化处置设施规模不少于 2 万吨/日；到 2035 年，全面实现污泥无害化处理。

公司下属子公司无锡国联环保科技股份有限公司，主营业务为污泥减量化、无害化、 资源化。公司于 2021 年荣获无锡市专精特新“小巨人”企业，并于 2022 年荣获江苏省 “专精特新”中小企业认定，且连续 3 年获得“污泥投资运营服务年度领跑企业”称号。 目前公司已有“污泥调质深度脱水+干化+自持焚烧”、“污泥干化+耦合焚烧发电”和“污 泥碱热水解蛋白提取+资源化利用”三种技术路线。 国联环科是国内唯一拥有污泥自持焚烧及相关专利技术的企业。公司目前所拥有的 “污泥调质深度脱水+干化+自持焚烧”技术，具有高效率、低污染、资源化的优点，1）污泥 干化热效率达 85%以上,焚烧炉热效率达 80%以上；2）低污染烟气通过烟气净化系统达 标排放,不产生二次污染；3）资源化焚烧过程中产生的多余热烟气以及烘干机产生的热蒸 汽用于电厂除盐水加热,热能回用。

公司的“污泥碱热水解蛋白提取+资源化利用”技术，将含水率 80%左右的污泥在反 应器中通过水解药剂、温度和压力的综合作用,对污泥菌胶团及内部微生物、有机物进行水 解破壁处理。污泥热水解后可提取生产蛋白浓缩液,如多肽类液体肥、泡沫混凝土用发泡 剂、蛋白泡沫灭火剂等;固体干化污泥经过进一步干燥处理后可用于垃圾填埋场覆盖土、土 壤改良剂、绿化营养土、建筑材料等。2022 年，污泥资源化利用路线下，实现污泥资源化 处理利用 17.8 万吨，产出蛋白浓缩液 9283.47 吨，开发资源化产品消纳用户 3 家。

公司具备整合固废产业链并实现综合协同处置的能力。公司于无锡惠山区建立了一个 具备自身业务特色的"城市综合固废处置中心"，主要以热电厂和生活垃圾焚烧项目为核心， 并配置了餐厨垃圾处理、污泥处理、蓝藻藻泥处置、飞灰填埋等综合处置设施。通过提供 能源供给，公司能够实现固废多项目百分百协同处理和资源化高效利用。公司的固废处置 园区已获得国家发改委、住建部核准，成为"无锡惠山资源循环利用基地"。

3. 环保装备业务可圈可点，余热锅炉与垃圾焚烧炉技术领先

公司环保装备业务包括余热锅炉、垃圾焚烧炉等锅炉的制造与售卖。环保装备市场增 量空间潜力良好。基于工业污染物治理、城乡环境污染物治理的迫切需求，2022 年 1 月 工信部印发了《环保装备制造业高质量发展行动计划（2022－2025 年）的通知》，提出到 2025 年，环保装备制造业产值力争达到 1.3 万亿元的总体目标。“十三五”期间，环保装 备制造业市场规模从 2016 年的 6200 亿元增长至 9300 亿元，年均复合增长率 8.9%，随 之“十四五”规划落地，环保装备制造业总产量将有望突破万亿市场空间。

能源消耗稳步攀升，余热资源愈发丰富。经济高质量发展的需求导致国内能源消费总 量不断升高。2022 年，我国能源消费总量达 54.1 亿吨。据前瞻产业研究院的数据显示， 各行业的余热资源总量约占其燃料消耗总量的 15%至 67%不等，可回收的利用率高达 60%。据此可得，可以利用的余热资源约占燃料消耗总量的 10%至 40%之间。由此可计 算出，2022 年我国余热资源总量达 5.41—36.25 亿吨。利用余热锅炉是重要的回收余热 资源方式。根据《2020-2026 年全球及中国余热锅炉行业发展现状调研及投资前景分析报告》，2019 年全球余热锅炉市场规模达到了 157 亿元，预计 2026 年将达到 204 亿元，年 复合增长率为 3.80%。

钢材价格回落+市占率优势，利润有望提升。公司具备制造电站锅炉资质和规模化制 造能力，处于国内锅炉制造企业第二梯队前列，公司燃机余热锅炉市场占有率排名前三， 市场占有率优势明显。2022 年公司在手锅炉订单 21.1 亿元，其中余热锅炉订单为 7.3 亿 元。余热锅炉传统交货日期为 6-12 个月，受原材料价格影响，2022 年公司装备制造收入 有所下降。目前，国内钢材价格已有回落，2023 年第一季度钢材综合价格指数为 117.2， 较 2021 年均值 143.1 下降约 18%，预计 2023 年利润有望得到提升。

公司的垃圾焚烧锅炉设备在市场上独具优势。公司是国内首家实现“炉排+余热锅炉” 双炉型一体化供货的制造商，也是当前市场上为数不多能够提供一体化供货的厂商之一， 在同类产品中市场占有率名列第一。此外，公司已成功打造了垃圾焚烧发电全产业链平台， 旗下生活垃圾焚烧项目的日处理能力已达 2900 吨/日，并且另有 400 吨/日的项目正在建 设中。一旦该项目竣工，年处理能力将增加约 22 万吨。截至 2022 年，公司的垃圾处置量 达到 81.09 万吨，发电量达 20,352.94 万千瓦时。