赛伍技术经营有何表现？

营收净利稳步提升，偿债能力保持行业领先水平.

1、营收净利稳步增长，光伏胶膜业务势头强劲

公司营收稳步增长。2016-2021 年，公司营业收入稳步增长，年复合增长率达 14.59%。 前三季度光伏行业需求持续增长， 2022 年前三季度公司光伏封装胶膜等市场需求旺盛， 公司规模效应提升明显盈利水平增长，同时背板产品利润有所回升。其中 22Q1-Q3 公司 实现营业收入 32.21 亿元，同比+53.96%，实现归母净利润 2.29 亿元，同比+87.90%。光伏胶膜收入占比增长明显。2017 年至 2022 年，公司光伏胶膜营收占比提升明显，2017 年光伏胶膜营收仅占 0.30%，2021 年光伏胶膜营收占比提升至 37.72%，新推出 UV 转光 膜市场关注高，公司光伏胶膜业务增长势头强劲,未来发展潜力大。

2、盈利能力优秀，期间费用率持续下降

公司盈利能力卓越，虽受上游原材料影响，毛利率依旧稳健。2018-2021 年，公司主营业 务毛利率分别为 20.06%/18.75%/17.97%/14.63%。毛利率呈现下降走势主要是受到光伏 背板业务影响，此外，由于公司 2020 年起执行新会计准则，将原计入销售费用的部分运 杂费和报关费计入营业成本，导致 2020 年起光伏背板产品毛利率下降幅度更大。公司胶 膜和背板两大业务虽受原材料价格影响，但整体毛利率较去年依旧稳定增长。2022 年前 三季度整体毛利率为 14.70%，同比+1.57pct，公司营业规模增长，盈利态势良好。同行 业龙头对比，公司毛利率保持稳健，后期提升蓄势待发。

①光伏胶膜方面，受硅料价格回升影响，下游组件排产放缓，胶膜售价回落，同时存货维 持高位，压缩了盈利空间，导致胶膜业务盈利水平有所下滑。随着硅料产能逐渐释放以及 光伏装机高峰的来临，公司胶膜业务盈利有望迎来修复。②光伏背板方面，营收、售价环比下降 ，该板块业务阶段性盈利承压。为了减轻原材料 高价的压力，公司一方面通过配方技术调整、生产工艺升级、供应链优化管理等降本增效，提高背板毛利；另一方面优化产品结构，提高低成本的 PPf 和 FPf 背板的销售占比，促进 公司背板产品结构优化与成本可控。 公司运营管理水平优秀，期间费用率逐年下降。公司 2022 年前三季度期间费用率下降至 6.54%，同比-0.27pct，与同行业相比处于较低水平。

3、资产负债率稳中有降，偿债能力领先行业均值

公司偿债能力优秀。2016-2022Q3，公司流动/速动比率一直高于行业均值。2022 年前三 季度，公司流动/速动比率分别为 2.23/1.88，按照行业平均流动/速动比率为 1.88/1.49， 公司短期偿债能力强于业内其他公司。同时，自上市以来公司资产负债率稳中有降，处于 行业中位，长期偿债能力优秀。公司经营性现金流净额有所下滑。22Q1-Q3 公司经营活动产生的现金流量净额为-2.26 亿 元，同比-79.37%，本期销售规模扩大导致应收帐款及库存商品等流动资产增加所致。