蓝晓科技经营亮点分析

层析介质有望成为公司新增长极。

公司生命科学板块收入增长迅速，业务步入高速发展期。得益于公司持续的研 发投入和客户拓展，公司生命科学板块蓬勃发展。2022H1 公司生物科学板块实现收 入 1.53 亿元，同比增长 109.29%，增速创下历史新高，远超同期其他领域吸附材料。 从公司吸附材料收入结构的角度来看，2021H1 公司生命科学板块占吸附材料整体收 入的比例为 18%，2022H1 该比例提升至 25%，增速显著。目前公司生命科学板块 已经成为仅次于水处理与超纯化的第二大收入来源，而且收入增速也是遥遥领先， 未来随着公司在该领域的不断开拓，公司业绩有望实现可持续性的高速发展。

层析介质市场空间广阔，公司强化技术布局抢占市场空间。公司以吸附分离材 料为基础，不断加大研发投入，扩充产品应用方向。目前，公司吸附分离材料已经 广泛应用于盐湖提锂、化工催化、水处理等领域，弥补了国内部分高端吸附材料的 空白。在公司长期的研发投入下，成功突破了均粒技术，产品一致性大幅提升，产 品结构也逐步向层析介质等医用材料延伸。根据前文的测算，在 2025 年我国层析介 质市场有望超百亿元，空间广阔。而且，目前大部分的市场还是被国外企业所占据， 国产替代空间更大。而层析介质行业具备一定的技术壁垒，部分产品依旧有待实现 技术突破。公司目前也在不断强化自身技术布局，相关产品专利数量不断增长，喷 射法均粒技术的突破更是直接使得产品批量稳定性和综合性能得到了质的飞越，助 力公司产品抢占市场份额。

得益于技术储备的增加，公司产品结构日益丰富。公司目前已经基本实现了硬 胶和软胶的全面覆盖，可为客户提供包括亲和、离子交换等各类层析介质以及相关 的后续服务，逐步受到客户认可，2022 年公司生命科学领域的高速增长更是直接证 明了公司相关产品处于快速放量期。新产品方面，公司第二代高耐碱性 ProteinA 亲 和填料已完成多家客户抗体项目小试验证，综合性能获得客户的认可。mRNA 纯化 亲和填料 oligodT 及超大孔离子交换填料持续开发，完成部分客户测试，在载量、 收率，纯度、短链 RNA 和环状 RNA 去除方面，具有较好效果。

oligodT 亲和填料和 超大孔离子交换填料开发成功，将极大的加速公司在 mRNA 领域产业化应用，提升 市场竞争力。连续流层析系统开发方面，已经与客户合作完成工艺参数设计，并开 始进行生产。随着公司多项技术的成功研发和落地，我们预计，未来生命科学领域 将成为拉动公司业绩的新增长极。

产能方面，公司新增 50000L 层析介质，2023 将逐步释放。得益于前期的研发 投入，公司目前已实现软胶和硬胶生产的全覆盖，此外，公司 2022 年新建 50000 升 /年的层析介质生产线，总产能达到了 70000 升/年。新产能的建成，一方面将有效 缓解现有产能不足，缩短供货周期，提升供应能力；另一方面，新生产车间参照 GMP 规范设计和建设，确保产品质量稳定。此外，新产能建成后，可实现单批次产量 2000L， 满足部分客户对填料单批次使用量的需求，提高客户自身产品的批次稳定性。

以层析介质为基，固相合成载体等产品陆续放量，生命科学大板块协同发展。 从公司整体战略布局的角度来看，层析介质是公司生命科学大板块中的一员，其余 的还包括如固定化酶、合成载体等产品。由于生命科学板块各个产品客户具备一定 的重合，当某一种产品成功进入下游客户的供应链之后，客户可能会倾向于优先考 虑同一公司的另一产品，因此公司生命科学多产品的布局有利于发挥整体的协同互 补优势，促进各细分领域共同进步。而且，公司也在加大相关产品的研发力度，固 定化酶载体突破7-ACA酶法工艺产业化，有效降低了传统化学法生产带来的环境 污染问题，降低了企业的生产成本，促进了产业升级。

下游应用方面，公司固相化 酶和合成载体多应用于现代常见病治疗药物的合成，比如公司多肽固相合成载体广 泛用于多肽类和蛋白质合成领域，如心血管疾病药物、糖尿病药物、抗肿瘤药物等 药物的合成与制备，拥有丰富的产品品系。而公司的 Oligonucleotide 固相合成载体 则主要应用于核酸类药物的合成。此外，公司是全球多肽固相合成载体核心生产企 业与主要提供商，相关产品在国内外知名药企与多肽 CDMO 企业中已规模化使用。