东方电热发展历程、主要产品及营收分析

电加热行业龙头企业，新能源领域创造业绩增量。

1. 电加热行业龙头产商，积极布局材料和新能源领域

公司深耕电加热行业 30 年，形成电加热器、新能源（多晶硅还原炉、锂电池钢壳材 料）、光通信材料三大业务板块。 1）公司创立于 1992 年，以电加热技术为核心，积极拓展家电用电加热器、新能源 汽车用电加热器等产品。2006 年以控股子公司镇江东方为平台，进军工业用电加热 器领域，实现民用到工业的延伸。 2）2013 年公司收购瑞吉格泰（2019 年名称变更为东方瑞吉），拓展海上及陆地油气 分离装备业务，延伸公司工业电加热器产业链，2016 年公司研发了多晶硅生产过程 中的核心设备多晶硅还原炉，2019 年瑞吉格泰名称变更为东方瑞吉，主导多晶硅还 原炉业务。 3）2016 年公司收购江苏九天 51%股权，拓展通信光缆材料及动力锂电池精密钢壳 材料业务，2017 年投资成立控股子公司东方九天，主营动力锂电池钢壳材料业务。

聚焦三大业务板块，持续发力新能源。公司自创立以来便深耕高性能电加热器及其 控制系统相关产品，并广泛拓展电加热技术上下游应用领域。目前公司产品应用于 家用电器、新能源、光通信三大领域。 1）家用电器产品主要为民用 PTC 电加热器，广泛应用于空调、厨卫家电、冰箱、 洗衣机等，已与格力、美的、海尔等家电龙头企业形成长期稳定的客户关系。 2）积极转型新能源业务，产品包括新能源装备制造、新能车元器件及锂电池材料。 公司立足电加热技术，发展民用电加热器的同时转型工业电加热器，主要产品为多 晶硅还原炉和多晶硅冷氢化电加热器等；新能车产品为纯电动汽车 PTC 电加热系 统，公司产能规模国内行业前三；锂电池材料产品为预镀镍电池钢带，主要用于冲 制圆柱形锂电池外壳以及其它的锂电池结构件。 3）光通信材料为光纤光缆，公司具备规模优势和技术优势。

股权结构相对集中，收购子公司拓宽业务版图。公司实控人为谭荣生、谭伟、谭克 三人，谭荣生与谭伟、谭克为父子关系，谭伟、谭克为兄弟关系，三人为一致行动 人，共同为公司控股股东暨实际控制人，合计持有公司股份 34.68%。谭荣生自 2009 年 8 月起担任公司董事长，于 2021 年 11 月卸任，目前公司董事长由谭克担任。2013 年起公司先后收购多家子公司以拓展业务，其中镇江东方负责多晶硅冷氢化电加热 器业务，东方瑞吉负责多晶硅还原炉业务，九天光电负责光通信业务，东方九天负责锂电池材料业务，东方山源负责铲片式 PTC 电加热器业务。

2. 多晶硅还原炉营收迅速提升，新能源业务驱动发展

业绩稳步增长，利润加速释放。公司 2022 年实现营收 38.19 亿元，同比增长 37.01%， 归母净利润 2.96 亿元，同比增长 70.34%；2023 年一季度实现营收 9.07 亿元，同比 增长 21.6%，归母净利润 0.67 亿元，同比增长 16.77%。2022 年受益于光伏行业高 景气，多晶硅还原炉业务高速增长，同时新能车 PTC 电加热器业务也快速发展，带 动公司业绩稳步增长。

公司盈利能力稳步提升，费用率持续优化。2022 年公司毛利率达 20.17%，同比提升 2.7pct，净利率达 7.95%，同比提升 1.92pct；2023Q1 毛利率为 19.28%，净利率为 7.47%。公司不断加强成本管控，毛利率持续改善。随着营收规模的提升，规模效应 显现，2022 年公司销售费用率与管理费用率显著下降，带动净利率水平提升。 费用率方面，2022 年公司总体费用率下降明显，研发费用则持续提升，具体来看： 1）2022 年销售费用为 0.46 亿元，同比增长 0.86%，销售费用率为 1.23%，同比下 降 0.4pct；2023Q1 销售费用率为 0.93%。 2）2022 年管理费用为 1.44 亿元，同比增长 0.63%，管理费用率为 4%，同比下降 1.14pct；2023Q1 管理费用率为 4.29%。 3）2022 年研发费用为 1.82 亿元，同比增长 64.87%，研发费用率为 4.46%，同比提 升 0.49pct，主要是预镀镍材料相关技术研发以及东方瑞吉新产品、新工艺的开发投 入加大所致；2023Q1 研发费用率为 4.17%。 4）2022 年财务费用率为-0.12%，同比下降 0.87pct，财务费用的下降主要因为两次 非公开发行募集资金、珠海拆迁收款、瑞吉预收款增加，导致公司流动资金充裕， 利息收入增加；此外外销增加，汇兑收益增加。2023Q1 财务费用率为 0.03%。

新能源业务（多晶硅还原炉+新能源汽车用 PTC 电加热器+锂电池材料）占比快速 提升，2022 年占比达 46.01%，同比提升 23.63pct。民用电加热器和光通信材料保 持稳定，具体来看： 1）多晶硅还原炉产能达历史新高，2022 年工业装备制造实现营收 14.58 亿元，同比 增长 258.62%，占比 38.18%，同比提升 23.59pct，首次成为营收占比第一的业务， 2022 年新签订单创历史新高，预计 2023 年营收也将创新高。 2）新能车 PTC 电加热器业务 2022 年实现营收 2.42 亿元，同比增长 135.46%，占比 6.34%，同比提升 2.65pct，公司“年产 350 万套新能源电动汽车 PTC 电加热器”募 投项目加速建设，长期营收有望保持高速增长。 3）动力电池材料的主要产品是预镀镍钢带，2022 年实现营收 0.57 亿元，占比 1.5%， 2023 年 4680 电池有望迎来大规模量产，此后电池材料业务营收有望大幅增长。4）民用电加热器 2022 年实现营收 13.07 亿元，其下游家电行业相对成熟，已进入 存量市场状态，长期需求相对稳定，因此该业务营收基本维持稳定，营收占比为 34.22%，同比下降 15.72pct。 5）光通信材料 2022 年实现营收 7.21 亿元，基本维持稳定，占比为 18.88%，光纤光 缆行业处于成熟期，市场竞争充分，预计后续维持稳定。

工业装备制造（多晶硅还原炉）及工业电加热器（新能车 PTC 电加热器）业务毛利 率显著高于其他业务。分业务来看，2022 年公司多晶硅还原炉毛利率为 25.91%，同 比提升3.46pct，新能车PTC电加热器毛利率为21.88%，其他业务毛利率则低于20%。